在已經(jīng)到來的2014年，根據(jù)我們的測算，公司總貨值可以達(dá)到900億，全年銷售規(guī)模預(yù)計將在600億左右，相信公司會用實際的表現(xiàn)，完成新的跨越式增長。

核心觀點(diǎn)：

期待銷售持續(xù)超預(yù)期增長

2013年公司的成長引人注目，前11各月完成銷售金額390億元，實現(xiàn)同比增長30.52%，而最新公布的《2013年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP50》排行榜數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)銷售面積363.3萬平米，銷售金額456億元，同去年全年相比分別增長26.3%和33.5%，銷售均價12562元/平面，同比增長5.7%。在已經(jīng)到來的2014年，根據(jù)我們的測算，公司總貨值可以達(dá)到900億，全年銷售規(guī)模預(yù)計將在600億左右，相信公司會用實際的表現(xiàn)，完成新的跨越式增長。

新增項目質(zhì)地優(yōu)秀，保障可持續(xù)發(fā)展

公司今年全面加大了投資力度，土地方面，公司2013年全年新增權(quán)益建筑面積520萬平方米，總地價239億元，占已實現(xiàn)銷售額的52.4%。根據(jù)我們對招保萬金13年新增土地儲備質(zhì)量的分析發(fā)現(xiàn)，以目前的周邊房價做為參考計算，金地新增項目平均毛利可達(dá)到32%，項目收益水平最高，有助于公司未來銷售毛利的穩(wěn)定和業(yè)績的增長。新開工方面，全年的新開工計劃667萬方，與12年相比同比增長了133%。儲備資源在質(zhì)和量上都有保障，同時加大了開工力度以及項目周轉(zhuǎn)速度，未來的規(guī)模增長值得期待。

預(yù)計公司13、14年的EPS分別為0.88、0.98元，維持“買入”評級公司今年以來銷售增長顯著，且14年公司銷售規(guī)模增長速度可以進(jìn)一步提高，預(yù)計全年將實現(xiàn)600億左右的銷售。我們認(rèn)為，14年規(guī)模與利潤雙改善，結(jié)算業(yè)績也將實現(xiàn)較大幅度增長。公司估值仍然較低，對于產(chǎn)業(yè)資本也有較大吸引力。

風(fēng)險提示

由于政策以及資金面對行業(yè)整體的影響，使公司未來銷售不達(dá)預(yù)期。

廣發(fā)證券-金地集團(tuán)：邁入成長新一年