穆迪投資者服務(wù)公司向廣州富力地產(chǎn)股份有限公司授予首次Ba2的公司家族評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，并預(yù)計(jì)未來(lái)12-18個(gè)月該公司利息覆蓋率維持在3.0-3.5倍左右。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：10月21日，穆迪投資者服務(wù)公司向廣州富力地產(chǎn)股份有限公司授予首次Ba2的公司家族評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，并預(yù)計(jì)未來(lái)12-18個(gè)月該公司利息覆蓋率維持在3.0-3.5倍左右。

　　穆迪副總裁、高級(jí)分析師曾啟賢表示，富力地產(chǎn)Ba2的公司家族評(píng)級(jí)反映了其在行業(yè)周期的運(yùn)營(yíng)紀(jì)錄，穩(wěn)定展望反映了穆迪預(yù)計(jì)富力地產(chǎn)將繼續(xù)產(chǎn)生強(qiáng)勁的合約銷(xiāo)售額，并維持目前的毛利潤(rùn)率及良好的流動(dòng)性。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，至今年9月底，富力地產(chǎn)的合約銷(xiāo)售額為人民幣295億元，占全年銷(xiāo)售目標(biāo)人民幣420億元的70%。其合約銷(xiāo)售額在市場(chǎng)低迷時(shí)期僅有小幅下降，2008年和2011年僅分別下降了1%和4%。

　　主分析師曾啟賢稱(chēng)，富力地產(chǎn)的評(píng)級(jí)也考慮了該公司均衡的地域多樣性，這降低了其所受地方經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性的影響，一定程度上抵消部分一二線(xiàn)城市限購(gòu)令的影響。

　　據(jù)了解，截至2013年6月30日，富力地產(chǎn)在國(guó)內(nèi)19個(gè)城市的土地儲(chǔ)備建筑面積為3，410萬(wàn)平方米，均衡分布在9個(gè)省19個(gè)城市。

　　此外，曾啟賢指出，較高的盈利能力亦支持了富力地產(chǎn)Ba2的評(píng)級(jí)。

　　該公司銷(xiāo)售中高端住宅及商業(yè)地產(chǎn)，保證了其較高的盈利能力，2008年以來(lái)維持在售價(jià)的17%左右，這為該公司在市場(chǎng)低迷期房?jī)r(jià)下跌時(shí)提供一定的緩沖保護(hù)。

　　另?yè)?jù)，穆迪分析，富力地產(chǎn)Ba2的評(píng)級(jí)受到其負(fù)債杠桿率較高的制約，該因素限制了其融資靈活性。

　　曾啟賢指出，由于富力地產(chǎn)的股本基礎(chǔ)較小，分紅比例較高，并采取擴(kuò)張戰(zhàn)略，因此2013年上半年該公司的負(fù)債杠桿率(即調(diào)整后債務(wù)/資本比率)高達(dá)64%。

　　但穆迪仍對(duì)富力地產(chǎn)表示樂(lè)觀，富力地產(chǎn)強(qiáng)勁的盈利能力以及良好的流動(dòng)性支持了該公司的償債能力，緩解了其負(fù)債杠桿率較高的影響。

　　截至2013年6月，該公司的EBITDA/利息覆蓋率為3.4倍，與其他Ba2評(píng)級(jí)的同業(yè)一致。穆迪預(yù)計(jì)未來(lái)12-18個(gè)月該公司利息覆蓋率維持在3.0-3.5倍左右。

　　穆迪表示，截至2013年6月底，富力地產(chǎn)持有現(xiàn)金人民幣193億元，應(yīng)對(duì)人民幣94億元短期到期債務(wù)(包括2014年4月到期的人民幣20億元境外債券)以及大約人民幣73億元的未付土地金綽綽有余。