上半年公司實現(xiàn)開工面積919萬平方米，相比去年同期大幅增長96.3%，完成年初計劃的55.6%。

　　經(jīng)營分析

　　盈利水平維持下滑趨勢：報告期公司毛利率同比下滑3.7個百分點至33.6%，相比去年年報下滑3個百分點；結算面積和結算金額分別同比增長47.2%和34.4%，結算金額落后面積12.8個百分點，也說明公司結算均價和利潤率水平的下滑，這一趨勢將延續(xù)至全年業(yè)績報表中，因為11和12年上半年銷售的低毛利率項目尚未完全結算。

　　經(jīng)營拐點得到體現(xiàn)。雖然盈利水平延續(xù)下滑態(tài)勢，但從經(jīng)營指標分析，公司實際的運營情況正在得到改善。報告期公司銷售面積和銷售金額同比增長了18.9%和33.8%，銷售金額增速快于銷售面積14.5個百分點，說明公司項目售價開始上漲。12年下半年房價開始上漲，其對企業(yè)盈利水平的正面影響將在14年年報中得到體現(xiàn)，也即14年盈利水平將觸底回升。

　　甩開膀子。上半年公司實現(xiàn)開工面積919萬平方米，相比去年同期大幅增長96.3%，完成年初計劃的55.6%，一般地產(chǎn)企業(yè)的新開工主要會安排在下半年，而上半年公司即實現(xiàn)較大幅度的新開工，說明其對市場預期并不悲觀。在拿地方面，萬科也表現(xiàn)得較為積極，上半年新增項目42個，明顯多于去年同期的13個，新增建筑面積也達到了925萬平米，同比大幅增長432%。因為項目開工和新增儲備是實現(xiàn)結算和體現(xiàn)至利潤表的前提，較積極的擴張策略也會令投資者對公司未來業(yè)績增長抱有較好預期。

　　國金證券-萬科：甩開膀子