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華人置業(yè)收購戰(zhàn)：TCI打黑拳 劉鑾雄練鐵布衫
華人置業(yè)7月3日的公告證實了上述傳聞，華置表示，“確認(rèn)接獲數(shù)名協(xié)力廠商公司‘有興趣之表示’，董事會正與協(xié)力廠商進(jìn)行商討，正處於初步及保密階段。”現(xiàn)尚未有任何收購建議，董事會也不能就將會提出收購建議作出任何保證。
精通基金行業(yè)的英文《南華早報》隨即爆料：對華置感興趣的協(xié)力廠商是TCI，TCI可能與基金Och Ziff Management、Marathon and Fortress Investment及德克薩斯太平洋投資集團(tuán)(Texas Pacific Group)組成強悍財團(tuán)洽購華置股權(quán)。這是個“羅馬軍團(tuán)”，具有令人膽寒的殺傷力。
華人置業(yè)(0127.HK)在香港持有銅鑼灣皇室堡、怡東商場、皇室大廈及灣仔夏愨大廈等優(yōu)質(zhì)收租物業(yè)；另於澳門氹仔及中國成都擁有少量地產(chǎn)專案。截至2006年底，手頭現(xiàn)金70億元，證券投資組合總值84億元。股價偏低，每股凈資產(chǎn)值較高，是基金看好的香餑餑。
國際私募基金近年經(jīng)常聯(lián)合收購企業(yè)，德克薩斯太平洋投資集團(tuán)(Texas Pacific Group)2006年底便與麥格理基金組成財團(tuán)，斥677億港元收購澳洲航空（Qantas）。分析人士表示：如果德克薩斯太平洋投資集團(tuán)(Texas Pacific Group)與TCI等成功購入華置，將是香港首宗國際基金聯(lián)合收購上市公司的個案。
不過，市場估計，華置股價低於凈資產(chǎn)值，財團(tuán)不會以資產(chǎn)凈值價錢收購，雙方未必談得攏。在目前華人置業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，劉鑾雄和劉鑾鴻兄弟共持有約54％的股權(quán)，TCI是第二大股東，持股量約7.8%；長江實業(yè)(0001)則持有4.37%股權(quán)。
假如劉鑾雄兄弟接受TCI收購計畫的話，TCI還需要向其它小股東提出收購。以7月3日華人置業(yè)收市價12.3港元計算，TCI收購劉鑾雄兄弟的股權(quán)就需要支付256億港元。如果以華人置業(yè)每股凈資產(chǎn)值約20港元計算，以華置發(fā)行股數(shù)22.84億股計算，扣除TCI現(xiàn)已持有1.78億股華置股份，收購價高達(dá)421.4億元。
TCI聯(lián)合其它基金對華人置業(yè)第一大股東劉鑾雄進(jìn)行“逼宮”成本之高令人側(cè)目。但這是一場有趣的爭奪戰(zhàn)，好像斗氣，也好像是在財技演出。
華人置業(yè)(0127.HK)2007年7月3日停牌，4日復(fù)牌，受收購消息刺激，華人置業(yè)(0127.HK)股價暴升，高開報15. 5元，其後一度高見16元，升3.7元創(chuàng)歷史新高，最高升幅30. 08% 。收市報14. 6 元，全日上升2.3元，升幅達(dá)到18. 7 % ，成交2.3183億元。
TCI創(chuàng)立於2003年，基金創(chuàng)辦人霍恩現(xiàn)年39歲，畢業(yè)于哈佛大學(xué)商學(xué)院，在歐洲金融界有“破壞大鐵球(wrecking ball)”的稱號。2005年初霍恩曾推翻德國證券交易所收購倫敦證券交易所的建議，并以入股、嘗試收購、造勢、逼宮的慣用伎倆，把德國證券交易所行政總裁趕下臺。
TCI進(jìn)入香港，除了在領(lǐng)匯高調(diào)行事，其它個案行為都比較溫和，傳聞中的收購戰(zhàn)始終未出現(xiàn)，此次大舉收購華人置業(yè)(0127.HK)讓人感覺好戲即將開場。
有證券分析師也開始發(fā)表觀點：“不少香港地產(chǎn)股股價相對每股凈資產(chǎn)值出現(xiàn)頗大折讓。相對內(nèi)地地產(chǎn)股股價較每股凈資產(chǎn)值出現(xiàn)溢價而言，香港地產(chǎn)股會對基金構(gòu)成吸引力，有機(jī)會在收購後藉分拆或出售資產(chǎn)，體現(xiàn)股份的真正價值。”敦沛金融分析員郭家耀說。
“國際游資充沛，對沖基金借貸收購很容易。尤其是日圓匯價近日在一美元兌122至123日圓水準(zhǔn)徘徊，弱勢持續(xù)。對沖基金透過套息交易借平錢進(jìn)行收購，是個好機(jī)會。”
一般而言，對沖基金入股上市公司，不會主動參與營運，主要有兩種玩法。一是發(fā)現(xiàn)每股凈資產(chǎn)值高於股價，買入公司後把資產(chǎn)“分拆剔骨”出售，令股價充分反映每股凈資產(chǎn)值，對沖基金則在股價飆升後套現(xiàn)獲利。
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