觀點網(wǎng) “高拋低吸”被認為是股市的第一性原理，盈利關(guān)鍵在于抓住周期。房地產(chǎn)作為周期行業(yè)，也就同樣存在買入賣出的交易雙方。

2022年2月18日，融信中國控股有限公司發(fā)布公告稱，將非全資附屬公司寧波海亮房地產(chǎn)投資有限公司55%股權(quán)售予海亮集團，代價4.21億元。

寧波海亮現(xiàn)由融信中國及寧波海饒分別擁有55%及45%股權(quán)，2021年度除稅后溢利凈額9009萬元。

寧波海饒背后則是海亮集團，也就是說，交易完成后寧波海亮股權(quán)將全部歸于海亮集團。

實際上這是一次回購，寧波海亮五年前就曾是海亮集團的全資附屬公司。

買方與賣方

2017年7月27日，融信中國分別以22.64億元和6.33億元收購海亮集團旗下寧波海亮房地產(chǎn)投資有限公司和安徽海亮房地產(chǎn)有限公司各55%股權(quán)。

資料顯示，通過此次合作，融信受讓股權(quán)的資金合計為28.97億元，合作項目達到30余個，新增土地儲備逾500萬平方米。

交易完成后，寧波海亮和安徽海亮的財務(wù)業(yè)績照慣例將并表融信中國，但這兩家非全資附屬公司卻并未讓融信中國的財務(wù)報表增色幾分。

2018年3月26日，融信中國發(fā)布年報，2017年全年錄得收益303.4億元，毛利同比上升118.3%至50.2億元，而毛利率則為16.6%。

對此，融信中國執(zhí)行董事兼首席財務(wù)官曾飛燕表示，2017年海亮項目總體結(jié)轉(zhuǎn)為54億多，但項目毛利幾乎為零，對公司整體毛利影響也比較大，大概7個點左右。此外，海亮2018年仍會有100多億結(jié)轉(zhuǎn)，對毛利還是會有影響，但相信整體毛利會上升到20%。

標普也在報告中指出，2016-2018年，融信中國在市場過熱時期購入一些項目，這些項目中一部分隨后受到限價政策影響。

作為當(dāng)年交易另一方，海亮集團則得到了評級機構(gòu)的不同看法。

2021年6月29日，大公國際確定海亮集團有限公司主體長期信用等級維持AA+，評級展望維持穩(wěn)定；2021年7月2日，中證鵬元評定海亮集團主體信用等級為AA+，展望穩(wěn)定。

據(jù)融信表示，目前寧波海亮所屬項目已完工，可售物業(yè)已大部分售出并完成結(jié)算。時過境遷，項目當(dāng)年的交易雙方已身份轉(zhuǎn)換，彼此境遇也不盡相同。

專注與多元

就業(yè)態(tài)分布而言，融信中國屬于專注物業(yè)銷售的傳統(tǒng)房企。

中報顯示，融信中國2021年上半年收益217億元，其中物業(yè)銷售收益208.58億元，建筑服務(wù)、酒店運營及其他收益為8.06億元，租金收入7545.6萬元。

2021年7月，融信中國執(zhí)行董事兼總裁余麗娟接受觀點新媒體采訪時也表示，融信暫時不考慮做多元化產(chǎn)業(yè)布局，“目前還是希望能夠?qū)Ｗ⒃谧≌?rdquo;。

而海亮集團則是一家綜合性企業(yè)，從1989年集團前身諸暨縣銅材廠成立至今，主營業(yè)務(wù)已囊括有色材料、教育、健康等領(lǐng)域。

其中，主掌有色材料的浙江海亮股份有限公司在1月份發(fā)布2021年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計業(yè)績同向上升。報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤108,443.86萬元-121,999.34萬元，比上年同期增長60%-80%。

海亮股份表示，全球經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭延續(xù)，下游需求回暖帶動銅加工產(chǎn)品需求量回升，公司確立既有業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢同時，積極布局新能源材料領(lǐng)域銅箔業(yè)務(wù)，豐富了業(yè)務(wù)增長點。

此外，海亮教育集團有限公司亦宣布，2021財年營業(yè)收入為13.758億元，較2020年增長33.9%。

融信和海亮的區(qū)別始終都在這里，前者深耕地產(chǎn)，后者多元布局。

在地產(chǎn)行業(yè)高歌猛進的那幾年，這種區(qū)別曾高筑行業(yè)壁壘，讓護城河對岸的海亮們望而興嘆。

2017年，也就是向融信售出寧波、安徽項目那一年，海亮地產(chǎn)總裁周迪永在接受觀點新媒體采訪時表示：“如果房價一直向上漲，從某種角度而言，對海亮地產(chǎn)這種企業(yè)而言是沒有機會的。”

“我們的機會來自于市場的波動，從經(jīng)濟學(xué)角度來講，市場也一定是波動的。”

2018年2月，海亮集團董事長兼總裁曹建國對外宣稱，海亮集團目前發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)從當(dāng)初的六大板塊調(diào)整為三大板塊：教育、有色材料和健康產(chǎn)業(yè)，逐步退出地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)金融等板塊。

直到此次收購，海亮似乎顯露出一絲重回地產(chǎn)江湖的跡象。

在市場波動中尋求機會，需要對抗風(fēng)險能力充分自信。如果能通過多元業(yè)態(tài)為地產(chǎn)板塊輸血，海亮的抗風(fēng)險能力較業(yè)態(tài)單一的傳統(tǒng)房企確有一定優(yōu)勢。

面對今天的市場，旭輝控股董事局主席林中曾公開表示，現(xiàn)在要開啟極限生存模式，跑不過森林里的老虎，跑過最弱的動物就可以。

比競爭對手多活一天，至少要“跑過最后一名”，成為了一些傳統(tǒng)房企當(dāng)下的生存邏輯——只要活下去就是勝利。

隨著海亮們浮出水面，房企或許還需注意其他賽道伺機入場的選手。