2020年房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市表現(xiàn)報(bào)告回顧

物業(yè)類成資本熱點(diǎn)，裝配式建筑前景大好

2019年物業(yè)公司一直是資本市場(chǎng)上的熱點(diǎn)。全年24家新晉上市案例中，僅物業(yè)服務(wù)及管理類公司就占了10家，其中港交所8家，A股市場(chǎng)2家。

其中，保利物業(yè)、藍(lán)光嘉寶服務(wù)IPO30日后市值對(duì)比同行市值則分別達(dá)到5倍和3倍，廣受市場(chǎng)看好。

作為香港史上物業(yè)公司最大IPO，保利物業(yè)在管規(guī)模達(dá)到2.6億平方米，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)222倍，首發(fā)實(shí)際募集資金53.82億港元，成為2019年物業(yè)類新晉上市公司的佼佼者。

在管規(guī)模緊跟其后的是藍(lán)光嘉寶服務(wù)，作為西部第一家在港股成功上市的物業(yè)公司，在管面積超6000萬平方米，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)52倍。

另一大市場(chǎng)熱點(diǎn)遠(yuǎn)大住工超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.38倍，IPO30日后市值達(dá)到發(fā)行估價(jià)的4倍，同時(shí)是同行市值的2倍。

三家企業(yè)營(yíng)收增速遠(yuǎn)超同行

物業(yè)類新股企業(yè)營(yíng)收增幅最高的藍(lán)光嘉寶服務(wù)2017年、2018年?duì)I業(yè)收入分別為9.23億元、14.64億元，同比增長(zhǎng)40.3%、58.6%。2019年中期營(yíng)收9.33億元，同比增長(zhǎng)58.67%；毛利率也一直保持在33%左右，位居同類新股第二。

值得注意的是，多數(shù)上市物業(yè)公司由房企拆分而來，對(duì)母公司的自有項(xiàng)目依賴較重。保利物業(yè)和藍(lán)光嘉寶服務(wù)的在管項(xiàng)目中均有超四成項(xiàng)目來自母公司，寶龍商業(yè)達(dá)到近九成，奧園健康則有約五成營(yíng)收來自于關(guān)聯(lián)方物業(yè)。同時(shí)這也意味著這些物業(yè)管理公司還有很大的拓展空間，如何憑借自身的優(yōu)質(zhì)品牌和管理實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，拓展第三方開發(fā)商項(xiàng)目，也是未來需要探索的難題。

工業(yè)零件及器材板塊的遠(yuǎn)大住工2017年、2018年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.81%、17.23%，在各項(xiàng)支持裝配式建筑政策的鼓勵(lì)下，2019年4月30日止四個(gè)月同比增長(zhǎng)猛增至81.97%，增幅明顯高于同行業(yè)平均水平。

據(jù)招股書顯示，作為第一個(gè)成功登錄香港股市的中國(guó)裝配式建筑龍頭企業(yè)，其2018年全資PC工廠和聯(lián)合工廠的總產(chǎn)能占中國(guó)PC構(gòu)件市場(chǎng)整體產(chǎn)能約16.1%，處于全國(guó)領(lǐng)先的地位。

雖然由于PC生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務(wù)的平均售價(jià)下降，2019年前四月毛利率稍有回落，但因公司業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張、營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，毛利潤(rùn)自然也水漲船高。2019年4月30日止四個(gè)月遠(yuǎn)大住工毛利潤(rùn)為1.63億元，同比增長(zhǎng)57%。

房企類新股企業(yè)景業(yè)名邦首發(fā)募集資金14.1億港元，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)1.89，息稅前利潤(rùn)率達(dá)到了45.52%，是4家上榜房企中的第一名。

其2017年、2018年?duì)I業(yè)收入為8.38億元、13.29億元，同比增長(zhǎng)30.73%、58.59%。2019年中期營(yíng)業(yè)收入為7.62億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到驚人的5倍，對(duì)比上市同行業(yè)平均水平的1.46倍也處于領(lǐng)先地位。

綜合來看，2019年物業(yè)類上市公司普遍受市場(chǎng)看好，整體物業(yè)股平均漲幅達(dá)56%。受政策鼓勵(lì)的裝配式建筑未來市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?，PC構(gòu)件龍頭遠(yuǎn)大住工的發(fā)展前景也將受益良多。

而景業(yè)名邦在房企類中雖然因規(guī)模較小，市值排名同行第73位（數(shù)據(jù)來源：Choice，2019年12月31日數(shù)據(jù)），但近年來增速非常強(qiáng)勁，著重大灣區(qū)的布局也一定程度上保證了未來收益，現(xiàn)在又有上市融資的福利，公司未來的發(fā)展值得期待。

提醒：本報(bào)告采用所有數(shù)據(jù)來自2020房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市TOP10報(bào)告內(nèi)容，此分析僅供參考。

2021房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市表現(xiàn)即將發(fā)布

隨著房地產(chǎn)行業(yè)集中度的不斷提升、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、融資環(huán)境趨緊，房地產(chǎn)鏈條下的各企業(yè)紛紛邁出上市步伐，尋求資本市場(chǎng)的助力。然而登陸資本市場(chǎng)只是第一步，在眾多的上市案例中，有的新晉上市企業(yè)持續(xù)吸引資金，股價(jià)走勢(shì)上揚(yáng)，有的則走出相對(duì)低落的弧線。

觀點(diǎn)指數(shù)研究院通過觀察2020年新晉上市案例，從公司價(jià)值市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、投資者認(rèn)可程度等綜合維度，分析新晉上市企業(yè)的上市表現(xiàn)，并評(píng)選出2021房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市表現(xiàn)。

觀點(diǎn)指數(shù)研究院通過對(duì)上市房企財(cái)務(wù)各方面數(shù)據(jù)的深入剖析與考量，更加真實(shí)、客觀、深入的衡量企業(yè)的硬實(shí)力。同時(shí)根據(jù)分析結(jié)果，觀點(diǎn)指數(shù)研究院將在3月重磅發(fā)布2021中國(guó)房地產(chǎn)上市企業(yè)30強(qiáng)(地產(chǎn)G30)以及2021房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)（包含2021房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市表現(xiàn)），以客觀公正的態(tài)度記錄與表彰過去一年財(cái)務(wù)穩(wěn)健，能力出眾的房企。