主流公司業(yè)績增長明確、業(yè)績鎖定性強。保利地產(chǎn)發(fā)布業(yè)績快報，凈利增27.6%，預計龍頭公司2013年實現(xiàn)20-30%的凈利增長可期。

　　【房地產(chǎn)行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】

　　摘要：

　　一手房銷量單周環(huán)比：本周整體環(huán)比降6%，其中一線城市降24%，二線持平，三線升9%。一手房銷量單周與2013年全年周均比：整體降3%，其中一線降16%，二線升3%，三線降5%。一手房銷量單周同比：整體同比降21%，其中一線城市降38%，二線降16%，三線降9%。一手房銷量2013年累計同比：整體累計同比升11%，其中一線城市升12%，二線升14%，三線升2%。一手房價格：整體成交均價環(huán)比升3%，一二三城市升4、升2%、升3%。整體成交均價同升12%，一二三城市升16%、升9%、升10%。二手房銷量：本周環(huán)比升11%，同比降53%。

　　庫存水平：15典型城市一手房平均可售面積環(huán)比升0.5%，同比升7.1%，較2010年4月低點上升78%，較2012年1月高點降2%。去化時間：15個城市新房去化時間13個月。

　　板塊估值安全邊際：估值處于歷史低點。2014年P(guān)E主流公司7倍，RNAV折34%。一線5倍，RNAV折43%；二線6倍，RNAV折48%；三線8倍，RNAV折31%；地產(chǎn)+X6倍，RNAV折45%；商業(yè)PE10倍，RNAV折41%。重點城市12月成交環(huán)比、同比負增長，我們預計2014年年初信貸額度的重置，2014年1季度資金面的將趨松，將帶來階段性的改善。

　　預計2014年房地產(chǎn)基本面在大量新增供應(yīng)下仍較景氣，但因基數(shù)高，增速會略回落。預判2014年銷面+9%、銷售額+15%、房價+6%，新開工+5%，投資+16%。

　　主流公司業(yè)績增長明確、業(yè)績鎖定性強。保利地產(chǎn)發(fā)布業(yè)績快報，凈利增27.6%，預計龍頭公司2013年實現(xiàn)20-30%的凈利增長可期。維持行業(yè)增持評級。維持我們年度策略《改革之年，修復之年》的觀點，房地產(chǎn)行業(yè)作為一個增長明確、業(yè)績鎖定性強、且嚴重低估的板塊，目前估值、持倉均位于歷史低位，2014年1季度隨著資金面的逐漸緩解、銷售的逐步好轉(zhuǎn)，修復性行情值得期待?？春弥贫戎馈⒛Ｊ街?、三高之美，重點推薦保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團、榮盛發(fā)展、世聯(lián)地產(chǎn)、華僑城、陽光城、陽光股份、深長城等。改革紅利相關(guān)受益公司：中華企業(yè)、深振業(yè)、電子城、金隅股份等。

　　國泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)住宅周報第239期：龍頭公司業(yè)績增長明確，估值處低位