　　本周（0105-0111）平安觀點：臨近春節(jié)，銷量進入傳統(tǒng)淡季,疊加資金面的緊張，銀行進一步收縮房貸發(fā)放，春節(jié)前行業(yè)銷售將無亮點可看。本周行業(yè)性事件主要是國土部表態(tài)除生活用地外，原則上不再新增500萬人口以上城市的建設(shè)用地。

　　我們認(rèn)為此事件對住宅供應(yīng)短期無沖擊，長期來看，工業(yè)用地的提效其中一個方向便是轉(zhuǎn)性進入商品市場，補充商品房土地供應(yīng)，利于緩解大型城市的商品房土地供應(yīng)問題，但由于存量改造涉及利益的再分配，對市場供應(yīng)的補充將會是緩慢而平穩(wěn)的過程。投資上，仍是底部垃圾時間，個股機會重于板塊表現(xiàn)，推薦關(guān)注世聯(lián)地產(chǎn)。

　　本周成交：成交環(huán)比小幅下滑：本周重點跟蹤城市整體成交41251套，環(huán)比下降2%，同比下降19%，低于2013全年周均值(42869套)3.8個百分點。

　　其中一線城市環(huán)比降3%，二線城市環(huán)比升1%，三線城市環(huán)比降13%。上門量環(huán)比略有反彈。12月31日-1月5日上門量2.83萬，環(huán)比上升1.9%，較前四周均值下降10%，低于2013年均值(3.0萬)7.7個百分點，較2013年低點(2.18萬)增長29.8%，低于2013年高點(6.16萬)54.1個百分點。一手商品房1月日均成交：環(huán)同比均為負(fù)增長。截至1月11日，1月重點城市日均成交套數(shù)環(huán)比12月下降13%，同比下降14%。其中一線城市環(huán)比降20%(同比降33%)，二線城市環(huán)比降10%(同比降3%)，三線城市環(huán)比降17%(同比降28%)。土地市場：成交環(huán)比下滑，整體相對平淡。本周20個主要城市成交面積137萬平方米，環(huán)比下降50.9%，較前四周均值下降49.2%，低于2013年周均值(172.5萬平)18.9個百分點。

　　一周行業(yè)動態(tài)：事件：國土資源部部長姜大明在2014年全國國土資源工作會議中表示：除生活用地外，原則上不在安排人口500萬以上特大城市新增建設(shè)用地。平安觀點：主要意圖在于提高存量工業(yè)用地使用效率，短期對住宅市場無沖擊：從本次國土部表態(tài)來看，其主要意圖在于控制工業(yè)用地增量、提高存量低效工業(yè)用地的使用效率，而非有意壓縮住宅用地供應(yīng)規(guī)模。由于住宅用地屬于生活用地，國土部本次的表述排除了對生活用地的限制，因此，此次控制新增用地的行為短期對住宅市場無沖擊。工業(yè)用地更新改造長期有助于提升大城市住宅用地供應(yīng)。目前深圳等地已先行試點城市更新、工業(yè)用地轉(zhuǎn)性為宅地等政策，國土部本次表態(tài)有望加速存量工業(yè)用地的二次開發(fā)進程。按全國存量工礦倉儲用地800萬公頃，其中有5%變更為住宅用地，以最近六年出讓宅地2.22的平均容積率測算，工業(yè)用地改造可提供住宅供應(yīng)建面89億平米，約為2013年全年商品房銷售面積的7倍。土地改革任重道遠，存量提效勢在必行。2012年末全國存量城市建設(shè)用地457.5萬公頃。而根據(jù)我們的測算，按“十二五”年均7%的經(jīng)濟增長目標(biāo)，以過去三年單位GDP增長耗地量估算，2020年前全國城市建設(shè)用地總需求為303萬公頃，目前全國僅剩新增建設(shè)用地指標(biāo)244萬公頃，用地缺口達60萬公頃。同時由于近年城鎮(zhèn)化的快速推進，全國耕地面積不斷下降，2007年建設(shè)占用已成為耕地面積下降的主因，占當(dāng)年耕地減少總面積的79.6%。城市發(fā)展與建設(shè)用地短缺、保18億畝耕地紅線的矛盾已日益激烈，傳統(tǒng)“攤大餅”征地式擴張愈發(fā)面臨瓶頸?？刂平ㄔO(shè)用地增量，盤活低效、閑置的存量土地?zé)o疑為解決當(dāng)前用地矛盾的一個方向，同時也符合十八三中全會決定中“從嚴(yán)合理供給城市建設(shè)用地，提高城市土地利用率”的決議要求。

　　風(fēng)險提示：價格快速上升帶來調(diào)控有所加強的風(fēng)險。

　　平安證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報：成交持續(xù)低位徘徊

（審校：劉滿桃）