　　推薦語：十八屆三中全會即將在11月召開，市場認(rèn)為屆時(shí)將公布未來幾年的改革日程，此后政府也可能會出臺房地產(chǎn)調(diào)控的長效機(jī)制。而本文則闡述了不一樣的觀點(diǎn)，認(rèn)為短期內(nèi)出臺新的調(diào)控措施不大可能，反而會因?yàn)橐С纸?jīng)濟(jì)增長而支持房地產(chǎn)建設(shè)活動。

　　汪濤受益于出口改善、房地產(chǎn)建設(shè)活動持續(xù)復(fù)蘇以及工業(yè)部門補(bǔ)庫存(在政府的政策支持下)，三季度GDP環(huán)比增速反彈至9%(折年率)，同比增長7.8%。

　　9月份信貸增長超出預(yù)期，可能反映了在海外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)存在不確定性的背景下，政府決意支持內(nèi)需。不論如何，我們認(rèn)為前幾個(gè)月信貸增速的放緩仍會對四季度經(jīng)濟(jì)增長起到滯后的影響，再加上補(bǔ)庫存勢頭的減弱，可能會令四季度GDP同比增速放緩至7.6%。

　　盡管一線城市房價(jià)持續(xù)快速上漲，年初至今房地產(chǎn)建設(shè)活動增長較為溫和，許多三線城市的房價(jià)也沒有那么高。因此，我們認(rèn)為短期內(nèi)政府不會出臺全國范圍的房地產(chǎn)調(diào)控新政。我們認(rèn)為2014年經(jīng)濟(jì)增長取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度以及國內(nèi)信貸和房地產(chǎn)相關(guān)政策——我們維持2014年經(jīng)濟(jì)增長7.8%的預(yù)測。

　　9月份房地產(chǎn)活動明顯走強(qiáng)。9月房地產(chǎn)銷售面積同比增長23%，一定程度上受益于去年較低的基數(shù)，而年初至今銷售面積同比增速已達(dá)23%左右(住宅銷售面積同比增長24%)。

　　9月份房屋新開工面積同比大幅上漲41%，三季度同比增長15%，明顯好于一季度同比下跌2.7%以及二季度溫和增長8.8%。過去幾個(gè)月房地產(chǎn)銷售的強(qiáng)勁增長幫助支撐了整體房地產(chǎn)建設(shè)活動和土地銷售。未來幾個(gè)月，我們預(yù)計(jì)銷售增長將有所放緩，而新開工會保持穩(wěn)健(增速維持在5-10%)、縮小與銷售之間的差距。我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)活動仍將是內(nèi)需的“定海神針”。

　　如前文所述，我們預(yù)計(jì)政府會繼續(xù)對控制信貸增速持溫和態(tài)度。房地產(chǎn)方面，盡管一線城市房價(jià)快速上漲，但房地產(chǎn)復(fù)蘇的情況仍然參差不齊，三線城市房價(jià)則受到庫存較高的抑制。另外，盡管房地產(chǎn)銷售增長十分強(qiáng)勁，年初至今新開工面積僅僅是溫和增長。因此，我們預(yù)計(jì)政府短期內(nèi)并不會出臺房地產(chǎn)調(diào)控新政，而是會支持房地產(chǎn)建設(shè)活動繼續(xù)改善從而為經(jīng)濟(jì)增長提供支持、并幫助消化掉一些重工業(yè)部門的過剩產(chǎn)能。

　　汪濤瑞銀集團(tuán)特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。本文轉(zhuǎn)自財(cái)經(jīng)網(wǎng)

（審校：劉滿桃）