推盤少導(dǎo)致銷售環(huán)比下降。推盤少導(dǎo)致銷售環(huán)比下降。謹(jǐn)慎土地儲(chǔ)備態(tài)度并未改變。

　　推盤少導(dǎo)致銷售環(huán)比下降。2013年7月公司實(shí)現(xiàn)銷售面積62.65萬(wàn)平方米，同比下降18.95%，環(huán)比下降38.33%；銷售金額69.06億元，同比下降24.05%，環(huán)比下降43.89%。7月份公司銷售環(huán)比下降較多，主要和公司推盤較少有關(guān)，另外7月份公司推盤中大戶型比例較高，一定程度上影響了去化速度。從公司推盤進(jìn)度看，預(yù)計(jì)9月份后公司推盤量會(huì)較大。

　　銷售均價(jià)保持平穩(wěn)。2013年7月份公司銷售均價(jià)為11023元/平方米，環(huán)比下降9.02%，同比下降6.29%。2013年1-7月，公司銷售均價(jià)11294元/平方米，售價(jià)總體保持平穩(wěn)。

　　謹(jǐn)慎土地儲(chǔ)備態(tài)度并未改變。7月份公司新增9個(gè)項(xiàng)目，分別位于廣州、佛山、湛江、清遠(yuǎn)、大連、長(zhǎng)沙、南京，清遠(yuǎn)和湛江為首次進(jìn)入。9個(gè)項(xiàng)目用地面積151.87萬(wàn)平方米，規(guī)劃建筑面積467.11萬(wàn)平方米，目前權(quán)益建筑面積376.03萬(wàn)平方米，部分項(xiàng)目在公司引入合作方后，公司權(quán)益面積還會(huì)下降，9個(gè)項(xiàng)目土地總價(jià)143.44億元，樓面地價(jià)3071元/平方米。2013年1-7月公司新增項(xiàng)目29個(gè)，規(guī)劃建筑面積1031.97萬(wàn)平方米。7月份公司新增項(xiàng)目大多為前期意向項(xiàng)目的落實(shí)，公司謹(jǐn)慎對(duì)待土地市場(chǎng)態(tài)度并未改變，2013年1-7月公司新增項(xiàng)目平均樓面地價(jià)2950元/平方米，較2012年的3386元/平方米，下降12.88%。公司目前土地儲(chǔ)備約4600萬(wàn)平方米，能夠滿足公司未來(lái)3-5年開發(fā)需求。區(qū)域布局方面，公司目前已經(jīng)進(jìn)入城市46個(gè)，預(yù)計(jì)未來(lái)新增土地儲(chǔ)備仍會(huì)以一、二線城市為主，同時(shí)拓展西部省會(huì)城市。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為1.52元、1.91元、2.37元。按8月6日公司收盤價(jià)10.82元，公司2013-2015年P(guān)E分別為7x、6x、5x，估值低于行業(yè)較低水平。絕對(duì)估值方面，公司當(dāng)前RNAV為15.38元/股，按8月6日收盤價(jià)，折讓42.18%。考慮到公司的行業(yè)地位和2013年業(yè)績(jī)的鎖定性，以及目前較低的估值水平，另外公司開發(fā)項(xiàng)目中普通商品房住房占90%以上，受政策調(diào)控影響較小，維持公司"買入"評(píng)級(jí)。

　　山西證券-保利地產(chǎn)：7月銷售數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：推盤少致銷售