我們預(yù)判行業(yè)基本面及政策面"雙面"穩(wěn)定。龍頭仍可保持成長，行業(yè)估值偏低，存在修復(fù)性行情。

　　摘要：

　　一手房銷量單周環(huán)比：由于休假，上周數(shù)據(jù)偏低，整體環(huán)比上升97%，其中一線城市上升125%，二線上升90%，三線上升81%。一手房銷量單周與9月周均銷量比較：整體下降13%，其中一線下降7%，二線下降12%，三線下降26%。一手房銷量單周同比：整體同比上升6%，其中一線城市上升17%，二線城市上升7%，三線城市下降9%。一手房銷量累計同比：整體累計同比上升24%，其中一線城市上升16%，二線城市上升30%，三線城市上升20%。一手房價格：整體成交均價環(huán)比下降3%，其中一線城市下降2%，二線城市下降5%，三線城市下降1%。二手房銷量：二手房銷量環(huán)比上升288%，同比上升27%。庫存水平：15典型城市一手房平均可售面積環(huán)比持平，同比上升14%，相比2010年4月低點上升80%。

　　去化時間：15個城市新房去化時間從10年初7個月上升至13個月。單周去化率:15個城市單周去化率71%。板塊估值安全邊際：12年P(guān)E主流公司10倍，RNAV折42%。

　　一線9倍，RNAV折34%；二線9倍，RNAV折40%；三線10倍，RNAV折35%；地產(chǎn)+X10倍，RNAV折50%；商業(yè)PE14倍，RNAV折45%。我們草根調(diào)研表明部分開發(fā)商7、8月推盤較少，9月下旬、10月推盤加大。部分項目因為蓄客不足、或者已完成全年目標(biāo)有所推遲。簽約滯后認(rèn)購時間較長，半個月到一個月左右，部分項目拖延時間更長。我們草根調(diào)研開發(fā)商表示認(rèn)購9月有好轉(zhuǎn)，7、8月偏低。認(rèn)購的好轉(zhuǎn)反映10月簽約環(huán)比上升可能性大。房價保持平穩(wěn)，開發(fā)商沒有漲價動力，且來訪和去化率并不是很可觀的情況下漲價可能性很小。開發(fā)商普遍表示5、6月去化率高峰過去后，去化率基本保持平穩(wěn)，判斷后期價格平穩(wěn)。預(yù)判地產(chǎn)政策總體基調(diào)將是維持穩(wěn)定，整體打擊總需求的可能性較小。房地產(chǎn)投資、新開工仍持續(xù)下降，目前宏觀經(jīng)濟景氣、政府財政、地產(chǎn)量價等關(guān)鍵指標(biāo)與之前地產(chǎn)行業(yè)政策加碼的10、11年有著天壤之別。我們預(yù)判行業(yè)基本面及政策面"雙面"穩(wěn)定。龍頭仍可保持成長，行業(yè)估值偏低，存在修復(fù)性行情。建議增持，以一二線龍頭為核心配置，如保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團、萬科、華僑城、榮盛發(fā)展、首開股份、中南建設(shè)等。

　　國泰君安周報：成交基本恢復(fù)9月周均水平