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金地之踵：增發(fā)表象下的資金困局
一個更為現(xiàn)實的考慮也許是作為項目融資而成立的該基金，證明了金地在部分項目上的資金瓶頸。
7月3日，金地董事會通過了暫停金地股權激勵計劃的議案，原因是證監(jiān)會受理了金地增發(fā)3.6億股的申請，但同時認為金地增發(fā)與股權激勵不能同時并舉。
但是金地此次增發(fā)募集資金的數(shù)目有所變化。2007年9月，金地曾寄望增發(fā)3.6億股，融資180億人民幣。但在7月3日的董事會上，金地增發(fā)股票的數(shù)目沒有變動，但是增發(fā)金額調(diào)整為不超過85億元人民幣。金地認為，做出相關融資數(shù)額的調(diào)整的原因是考慮到當前市場的狀況。
被迫增發(fā)
金地增發(fā)募集資金的主要作用是用于開發(fā)西安尚林苑等15個房地產(chǎn)項目的開發(fā)建設投資和償還項目借款。
事實上，金地自2007年以來一直是融資市場上的?？汀?007年7月初，金地完成定向增發(fā)，融資45億。2007年底，金地有或證監(jiān)會批準，發(fā)行12億公司債。2007年9月，金地正式提請增發(fā)3.6億股，擬融資180億元。
而在今年早些時候，金地還與瑞銀達成合作成立房地產(chǎn)基金的相關協(xié)議。
2007年，金地定向增發(fā)，融資45億就頗為曲折。其時，金地總裁張華綱認為金地定向增發(fā)方案或證監(jiān)會批準較預計時間要晚。此間大多數(shù)人認為金地面臨嚴重的資金缺口。
有媒體認為，2007年全年金地開發(fā)的項目資總投資的金缺口達186億，但張華綱表示，金地在2007年相關項目的投資額應該在120億左右。
2007年7月的定向增發(fā)被認為是金地在資本市場上不得已而為之的舉動。而僅僅在此輪增發(fā)之后，金地公布了擬公開增發(fā)3.6億股，融資180億的融資計劃。
資金困境？
據(jù)金地2007年年報顯示，金地營業(yè)收入僅為74.87億元，其中房地產(chǎn)結算收入72億元。此外，2007年金地在購買土地上投入161億元。
與此同時，與保利及萬科等地產(chǎn)龍頭公司比較，金地在2007年的土地成本明顯偏高。金地在2007年拿地504萬平米，均價3207元/平米。而保利在2007年10月之后拿地的平均成本僅為1194元/平米，萬科在今年1-5月份拿地的均價為1379元/平米。2007年，金地在多個城市的地王爭奪戰(zhàn)中勝出似乎決定了其土地成本的攀升。
但據(jù)相關證券機構的研究報告顯示，就土地成本及地段吸引力而言，金地的排序在泛海、保利、萬科、招商之后。
此外，金地資金困境面臨的另一項質(zhì)疑在于，金地的銀行信貸多集中于境外。此外金地曾與匯豐銀行等金融機構簽署相關戰(zhàn)略合作協(xié)議。匯豐銀行為金地提供貸款支持。但在限外政策的影響之下，境外銀行貸款顯然成為金地資金周轉(zhuǎn)的一道門檻。
2008年，金地開始與境內(nèi)更多的境內(nèi)銀行展開合作，以求在貸款上的支持。此外，今年早些時候，金地與瑞銀達成了相關合作協(xié)議，在內(nèi)地成立房地產(chǎn)基金。
有傳言認為，金地此舉是希望能夠同時經(jīng)營金融與房地產(chǎn)。但一個更為現(xiàn)實的考慮也許是作為項目融資而成立的該基金，證明了金地在部分項目上的資金瓶頸。
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