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　　早在2004年，創(chuàng)興置業(yè)(600193)即以資產(chǎn)置換的方式收購(gòu)了上海振龍房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(下稱“上海振龍”)39.93%的股權(quán)，截至當(dāng)時(shí)評(píng)估日，這筆股權(quán)凈值僅447萬(wàn)元，然而創(chuàng)興置業(yè)實(shí)際支付的收購(gòu)對(duì)價(jià)高達(dá)1.41億元，收購(gòu)溢價(jià)超過30倍。

　　2008年7月，創(chuàng)興置業(yè)稱擬收購(gòu)上海振龍另外60.07%的股權(quán)，截至評(píng)估日，這筆股權(quán)凈值僅為1.07億元，而預(yù)估價(jià)值高達(dá)21.6億元，此次收購(gòu)凈溢價(jià)20.53億元，溢價(jià)幅度19倍以上。

　　初次收購(gòu)戲法

　　上海振龍成立于2001年8月9日，設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本為2000萬(wàn)元。2002年7月，創(chuàng)興置業(yè)實(shí)際控制人陳榕生通過直接受讓上海振龍55%股權(quán)，及通過其控股的上海祖龍房地產(chǎn)開發(fā)有限公司受讓上海振龍45%股權(quán)，取得了對(duì)上海振龍的控制權(quán)。

　　2003年6月-7月，自然人李振華通過對(duì)上海振龍?jiān)鲑Y及受讓方式，取得了上海振龍合計(jì)65%的股權(quán)。數(shù)天后，李振華便將其持有的上海振龍39.93%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了創(chuàng)興置業(yè)，轉(zhuǎn)讓時(shí)上海振龍的凈資產(chǎn)僅有1119萬(wàn)元，但評(píng)估后增值至3.53億元，增值幅度超過3000%。

　　通過一系列股權(quán)變更，創(chuàng)興置業(yè)從李振華手中以溢價(jià)30余倍的價(jià)格收購(gòu)了上海振龍39.93%的股權(quán)。表面上看，李振華與創(chuàng)興置業(yè)并無(wú)任何關(guān)系，但隨后發(fā)生的事卻不得不讓人懷疑李振華僅僅只是將關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的一顆棋子。

　　創(chuàng)興置業(yè)從李振華手中收購(gòu)了上海振龍39.93%的股權(quán)之后不久，上海振龍的股權(quán)再次發(fā)生變化。據(jù)創(chuàng)興置業(yè)2005年1月8日的公告顯示，上海振龍注冊(cè)資本由3000萬(wàn)元增至10388萬(wàn)元，由于李振華放棄對(duì)上海振龍的增資，其持有上海振龍的股權(quán)減少至7.24%。實(shí)際上，李振華僅需對(duì)上海振龍?jiān)鲑Y2000萬(wàn)元左右，就可以保證其擁有的上海振龍股權(quán)就不會(huì)被攤薄。

　　由于李振華放棄增資，使陳榕生成為最大的受益者，僅僅通過對(duì)上海振龍?jiān)鲑Y4438萬(wàn)元，陳榕生就再次控制了上海振龍52.83%的股權(quán)。

　　此后又經(jīng)過一系列的股權(quán)變更，2008年6月27日，創(chuàng)興置業(yè)實(shí)際控制人陳榕生控股的廈門博納科技有限公司(下稱“博納科技”)獲得了上海振龍60.07%的股權(quán)。隨后，創(chuàng)興置業(yè)公告稱擬收購(gòu)廈門博納持有的上海振龍60.07%的股權(quán)。

　　再次收購(gòu)超高溢價(jià)

　　2008年7月11日，創(chuàng)興置業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬以10.73元/股的價(jià)格，向博納科技發(fā)行股票總數(shù)不超過2.013億股，收購(gòu)后者持有的上海振龍60.07%的股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估價(jià)值約為21.6億元。

　　截至2008年6月30日審計(jì)和評(píng)估基準(zhǔn)日，上海振龍60.07%股權(quán)相對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)僅為1.067億元。