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　　可能以增發(fā)方式籌資5億美元，主要用于繳納拖欠土地出讓金。機構(gòu)投資者面臨是否繼續(xù)為其輸血的抉擇

　　為緩解債務(wù)危機，恒大地產(chǎn)集團有限公司(下稱恒大地產(chǎn))在上市折戟后，重新擬定私募計劃?！敦斀?jīng)》記者獲悉，恒大此次私募可能將以增發(fā)方式進行。增發(fā)新股后，機構(gòu)投資者占恒大地產(chǎn)股權(quán)比重可能將進一步增大。

　　有媒體報道，恒大地產(chǎn)私募數(shù)額最高在5億美元，但這一消息尚未得到恒大地產(chǎn)及其投行證實。

　　“與公開發(fā)售相比，私募價格低，收益大，更易吸引機構(gòu)投資者。”一位負責(zé)恒大上市及私募計劃的投行人士向《財經(jīng)》記者表示。

　　但他拒絕透露此次私募的金額、股價等更為詳細的內(nèi)容。“在未上市前，恒大地產(chǎn)只是一家私人公司，這一切都屬于商業(yè)秘密。”他說。

　　業(yè)內(nèi)觀察家指出，恒大在準備上市前已作過一輪私募，包括德意志銀行、美林在內(nèi)的很多機構(gòu)投資者已經(jīng)在恒大投入大量資金，原本預(yù)計恒大上市后便可解套退出。但恒大上市未果使得恒大遭遇債務(wù)重壓，對這些機構(gòu)投資者而言，必須面臨一個選擇：是繼續(xù)為恒大輸血以博未來上市的可能性，還是放棄輸血任由恒大自生自滅。

　　3月20日，恒大地產(chǎn)在香港交易所網(wǎng)站發(fā)布公告，宣布中止上市計劃。招股書顯示，恒大融資總額的53.6%將用于支付未付土地出讓金及現(xiàn)行項目資金，9.1%用于部分償還瑞信借取結(jié)構(gòu)擔(dān)保貸款。

　　上市遇挫，恒大亟需面臨一系列負債問題。據(jù)其招股書財務(wù)報表顯示，至2008年1月，恒大未償還銀行及其他借款總額已達111.334億元。此債務(wù)尚不包含恒大向機構(gòu)投資者近10億美元借貸，以及其拖欠的土地出讓金。

　　2006年11月，恒大地產(chǎn)與德意志銀行、美林及淡馬錫簽訂協(xié)議，以三分之一股權(quán)作押，三家機構(gòu)投資者出價4億美元認購恒大8億股可換股優(yōu)先股。

　　2007年8月，通過另一上市保薦人瑞信擔(dān)保，恒大再次籌得4.3億美元境外貸款及2000萬美元境內(nèi)貸款。

　　2007年9月，恒大通過抵押恒大御景半島項目，再次向美林貸得1.3億美元，用于購買土地。

　　按計劃，恒大上市后，將以許諾的高額融資收益回報機構(gòu)投資者，并償還結(jié)構(gòu)擔(dān)保貸款。同時，機構(gòu)投資者在恒大占有的股權(quán)，也將得到稀釋。

　　按恒大與機構(gòu)投資者簽訂的協(xié)議，恒大若能在2008年6月6日前完成上市，其回報將不少于股票發(fā)行總價值的40%；若至2009年方完成上市，承諾回報則增至不少于70%。上市后，機構(gòu)投資者股權(quán)將稀釋至3.66%；恒大集團董事局主席許家印則以持股68.16%，重新實現(xiàn)對恒大地產(chǎn)的全權(quán)掌控。

　　一位業(yè)內(nèi)分析人士向《財經(jīng)》記者表示，“機構(gòu)投資者原計劃在恒大地產(chǎn)上市后套現(xiàn)，如今，在其上市遇阻的情況下，同樣無法抽身，只能以私募的方式，幫助其繼續(xù)融資。”

　　他指出，與公開發(fā)售相比，私人配售價格較低，更易吸引機構(gòu)投資者，但融資規(guī)模將大幅縮水，融資條件亦更為苛刻，存在被殺價和控股的可能性。

　　盡管如此，以各種方式繼續(xù)融資，是恒大地產(chǎn)解困的惟一途徑。數(shù)據(jù)顯示，2006年恒大土地儲備僅為不足600萬平方米。為擴大上市融資規(guī)模，恒大通過銀行貸款及多渠道融資，迅速擴大土地儲備。2007年一年間，恒大土地儲備膨脹近8倍，達到4580萬平方米，但其中大部分均未開發(fā)。

　　恒大在全國開發(fā)的33個地產(chǎn)項目中，共有29個是2007年3月后動工或計劃動工的，其中28個計劃在2008年4月后才對外預(yù)售。

　　受市場影響，14個預(yù)計在2008年四五月間預(yù)售的項目，很可能延期或縮水。這將進一步影響恒大地產(chǎn)本已緊繃的資金鏈。目前，恒大多個地產(chǎn)項目均在降價，最大降幅達五成，以加快資金回籠。