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　　宏觀調(diào)控除了善于“打移動靶”，走在形勢變化的前頭外，還需要高度的智慧，才能保證調(diào)控取得預(yù)期成效。

　　2007年已經(jīng)過去，這一年中國經(jīng)濟有許多可圈可點之處，比如增長速度極高，為1995年來之最，且經(jīng)濟效益不斷攀升，地區(qū)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善、居民收入增長進而帶動消費增長等。但毋庸諱言的是，中國經(jīng)濟也正進入更加艱難的轉(zhuǎn)型期(經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的升級與改革的升級)，面對許多新的挑戰(zhàn)。所謂行百里者半九十，在全球主流媒體一改唱衰中國，轉(zhuǎn)而一齊唱“盛”中國，大多看好中國崛起之日，更需要格外注意。

趙曉：著名經(jīng)濟學(xué)家、北京科技大學(xué)教授、原國資委研究中心宏觀戰(zhàn)略部部長

　　君不見當(dāng)年蘇聯(lián)是在風(fēng)頭最勁的時候一朝失利的；日本也是在經(jīng)濟總量大幅追趕美國時泡沫崩盤的；而包括香港在內(nèi)的亞太，被認為即將進入一個替代歐美的“亞太時代”之前，迎來的先是不期而遇的“亞洲金融危機”。

　　從這樣的角度，中國崛起仍必須保持謹慎心態(tài)，如履薄冰，前瞻、智慧、妥善地去應(yīng)對新的挑戰(zhàn)，繼續(xù)推進中國經(jīng)濟發(fā)展與進步。

　　以上三段話，可以表征筆者對中共十七大、近期召開的中央經(jīng)濟工作會議以及最新的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)政策的總體解讀。眾所周知，在新的經(jīng)濟部署中，實現(xiàn)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)、推動國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展成為2008年中國經(jīng)濟走勢的基調(diào)；防止經(jīng)濟增長過熱、防止明顯通貨膨脹則成為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，為此貨幣政策正式從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”；此外，重視民生亦成為經(jīng)濟工作的重點，政府為此將采取一系列新的舉措。

　　上述部署其實就是七個字，“防熱防漲重民生”。一方面要防止經(jīng)濟由快轉(zhuǎn)熱，著重于“好”，另一方面要注重經(jīng)濟增長給老百姓帶來的實惠，即民生。此兩者的結(jié)合，正分別暗合新一屆班子上任以來所提出的“科學(xué)發(fā)展觀”與“和諧社會”構(gòu)建目標(biāo)。

　　然而，中國經(jīng)濟是否真的過熱了呢？未必。從當(dāng)前情況來看，盡管經(jīng)濟增長11.5%，但投資增速僅26%，與歷史上的過熱時期的勁超40%(1992)乃至60%(1993)不可同日而語；貨幣供應(yīng)量的增長，盡管面臨前所未有的流動性過剩的壓力，但在各種對沖辦法之后，只有18.5%的增長，相當(dāng)于GDP增速的僅1.6倍，而歷史上過熱時期往往在2倍以上接近3倍的水平；物價雖然上升較快，但全年11.5%的經(jīng)濟增長，對應(yīng)的物價上升水平仍不到5%，這在改革開放后任何一個過熱時期(如1994年CPI曾到達24%的歷史高位)都是不可想象的。

　　所以，筆者以為，當(dāng)前經(jīng)濟與歷史過熱時期相比，諸多指標(biāo)并未顯示出明顯過熱跡象。對于最能表征經(jīng)濟過熱的居民消費物價指標(biāo)，筆者有四點看法。其一，從過去幾個月的物價運行來看，物價已經(jīng)漸趨平穩(wěn)，由于物品搶購事件未曾發(fā)生，因此最危險的時候可能已經(jīng)過去。其二，由于需求并未顯示出“失控”的態(tài)勢，因此本輪物價上漲更多應(yīng)該是來自于供給的短缺特別是豬肉及其相關(guān)的食品價格的供給價格的上升，由于農(nóng)產(chǎn)品供求變化呈“蛛網(wǎng)模型”，其漲價后的供應(yīng)增長通常會在下一周期顯示，因此，估計2008年價格將會逐漸走穩(wěn)。其三，當(dāng)前中國經(jīng)濟正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，內(nèi)在增長動力強勁時期，物價的波動(上升)有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是加強農(nóng)業(yè)、能源、原材料等本來就需要強化的產(chǎn)業(yè)，因此物價上升固然有其負面性，但也必須看到有其積極的一面，不可避免的一面。其四，政府和民間有必要接受一個新的、也許更加合理的，幅度在4-5%的均衡物價水平。如果能夠認同以上四點，那么顯然，物價的憂慮也并不是最大的。

　　真正值得憂慮的是什么呢？政府防熱防脹重民生的真正依據(jù)何在呢？筆者以為，是在對可能出現(xiàn)的泡沫經(jīng)濟及其導(dǎo)致的民生負面影響的考慮上。國際經(jīng)驗顯示，高增長低通脹以及匯率升值的宏觀環(huán)境從來都是滋生資產(chǎn)價格泡沫的溫床。過去100年主要國家(也包括香港地區(qū))資產(chǎn)價格大幅攀升的時期，通常都是經(jīng)濟周期處于高增長和低通脹的階段。而中國大陸愈演愈烈的流動性過剩的情形，今年以來漲勢更加兇猛的樓市以及市盈率迅速膨脹的股市，無不顯示出中國可能步歷史上其他國家的后塵，在高增長低通脹的環(huán)境下，一不小心陷入泡沫經(jīng)濟的泥潭。

　　日本是中國的鄰國，其經(jīng)濟變革對中國歷來具有較其他國家更加深刻的影響。在防熱防脹問題上也是這樣。近期，筆者注意到，幾乎所有主張防熱防脹的經(jīng)濟學(xué)者都難免會提到日本泡沫崩潰的前車之鑒。也就是說，中國學(xué)者和官員對于日本在高增長低通脹時期，政府宏觀調(diào)控麻痹大意導(dǎo)致最后泡沫尾大不掉進而令日本經(jīng)濟崩盤記憶深重，決意要避免中國經(jīng)濟成為第二個日本。

　　如此注重借鑒他國經(jīng)濟教訓(xùn)，居安思危、防患于未然的精神顯然值得尊敬。然而，宏觀調(diào)控除了善于“打移動靶”，走在形勢變化的前頭外，還需要高度的智慧，才能保證調(diào)控取得預(yù)期成效。比如，在泡沫問題上，至少要認識到，第一，泡沫是不可能完全避免的。理由很簡單，泡沫源自人性的貪婪，貪婪的人性總是要令資產(chǎn)價格的上漲漲過頭(投資者謂之鐘擺總是擺過頭)。因為貪婪的人性，歷史上經(jīng)濟崛起的國家，沒有一個能夠完全避免泡沫，中國也不會例外。這意味著宏觀調(diào)控不可將調(diào)控目標(biāo)定為“無泡沫”。第二，泡沫如同感冒，不同感冒其危害完全不同，對付的處方也完全不同，泡沫亦如斯。政府必須意識到，并非所有泡沫都是“日本型泡沫”，泡沫也并非全是壞處，沒有機遇。

　　假如泡沫不可避免，泡沫有危害亦有機遇，同時泡沫有不同類型。那么，調(diào)控之策就不能只用“打壓”一條，而要系統(tǒng)治理。其中關(guān)鍵點有四：一是如果泡沫不可避免，寧取股市不取房市；二是要想辦法利用泡沫推進中國的結(jié)構(gòu)調(diào)整；三是要在泡沫時期減持國有股并以此基金建立社會保障體系；四是堅決防止銀行進入股市、防范銀行風(fēng)險。筆者以為，做到上述四條，而不是簡單地緊縮總量以及調(diào)控樓市打壓股市，才能最好地達到“防熱防脹”的效果。

　　除此之外，政府要果斷推進中國土地的產(chǎn)權(quán)制度變革，以類似于供應(yīng)革命的方式來紓緩當(dāng)前的樓市困境、增進民生。須知，土地從來都是中國的命根子。中國革命的成功來自于將土地收歸農(nóng)民的“土改”，改革開放的成功來自于“聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制”的土地改革，中國改革開放的成功亦將取決于土地的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的確立。中國當(dāng)前工業(yè)化、城市化突飛猛進，然而因為政府土地壟斷，導(dǎo)致農(nóng)民和市民均被盤剝，無法分享發(fā)展成果，怨聲載道，成為和諧社會的最大瘡疤。基于此，能夠?qū)?ldquo;防熱防脹重民生”一肩挑，既消“熱脹”，又消怨恨的最佳良藥就莫過于啟動“第三次土地革命”。