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　　土地儲備量成為房地產(chǎn)企業(yè)上市的制約因素之一，這在業(yè)界已是公認的事實。

　　星河灣上市土地成隱憂

　　星河灣計劃明年年中在香港上市的傳聞是這幾天華南業(yè)內(nèi)最關(guān)注的新聞，據(jù)說，保薦人已經(jīng)確定，為瑞銀和摩根士丹利，上市地點暫定為香港，預計將籌集到10多億美金。

　　聽起來前途一片美好。

　　但事實上，不少業(yè)內(nèi)人士對星河灣上市充滿了質(zhì)疑。

　　眾所皆知的一個事實是，星河灣沒有太多的土地儲備。據(jù)悉，星河灣除了一直在建的廣州、北京兩個項目外，就只有一塊于9月底成功拿到手、但惹人非議的上?；镜貕K，面積37.5公頃。

　　除此之外，星河灣并沒有別的土地儲備。

　　由于黃文仔對品質(zhì)的挑剔，使得星河灣向來是一次只專心開發(fā)一個項目，決不做全國工程四處開花的事情?；貞洰敵醣本┬呛訛硠庸ば藿ㄖ?，廣州星河灣就曾全面停工，所有人員北上支援。這是黃文仔做事專注的最好證明，同時也說明星河灣在人力、物力上皆不能承擔多個項目同時經(jīng)營。

　　中信證券著名分析師王德勇坦誠對星河灣土地儲備的擔憂：“依照星河灣現(xiàn)在的土地儲備情況，他是絕對不可能上市的。不管星河灣的品牌有多好，土地都將限制其上市的成功。”

　　SOHO中國成敗皆土地

　　在土地上摔跟頭的上市企業(yè)絕對不會只有星河灣。如今已成功上市、春風得意的潘石屹就曾在土地上吃了大虧，使得第一次上市的計劃含恨而終。

　　2002年，潘石屹首次宣布，要在美國及中國香港同時上市?？上袌龌貓蠼o潘石屹的是折戟而歸。后潘石屹曾解釋過個中緣由：美國和香港資本市場給SOHO中國定的市盈率為8倍。按照他們夫婦的設想，市盈率應是13至15倍，但當時地產(chǎn)公司的市盈率普遍在8-12倍。再加上當時公司聲名初起，土地儲備少，因而難以吸引海外投資者的注意。

　　事實上，土地儲備一直是潘石屹的軟肋。從建外SOHO以后，潘石屹就時常“鬧饑荒”。雖然項目一個接一個地開發(fā)，但手中卻沒有一點多余儲備。而他一直堅持“守住北京、守住CBD”的原則更使土地儲備的道路困難重重，這樣的情況甚至逼迫潘石屹想過放棄堅守北京的原則進軍天津。不過今年3月，潘石屹以逾30億元拿到位于北京三里屯47萬平方米土地的消息。三里屯SOHO的獲得，對于SOHO中國來說意義重大，它改寫了SOHO中國長達3～4年的“斷糧”危機。

　　但6月，SOHO中國再次傳出通過香港聯(lián)交所上市聆訊的消息后，將上市日期推后。據(jù)說，原因還是由于土地儲備不足，承銷商定價未達其心理預期。

　　而后SOHO中國能成功上市的關(guān)鍵就在聆訊會之前順利地取得了前門大街的38個土地證。這使潘石屹上市道路上的最后一個柵欄轟然倒塌。

　　土地，對于房地產(chǎn)企業(yè)上市的重要性可見一斑。

　　前事不忘后事之師。SOHO中國的例子近在咫尺，星河灣要怎么做才能順利上市，我們也只能拭目以待。