本文為袁淇欣女士在2025觀點(diǎn)資本圓桌發(fā)表的演講。

袁淇欣（智安投董事總經(jīng)理兼香港業(yè)務(wù)主管）：大家下午好，我盡量把我的分享簡(jiǎn)短，然后讓大家可以盡快進(jìn)入下一個(gè)環(huán)節(jié)。

切合今天的“共贏”的主題，剛才聽(tīng)到不同的專家給我們分享了對(duì)于一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的一些分析；也聽(tīng)到專家對(duì)于一些資產(chǎn)端的一些分享，我這邊想給大家做一個(gè)可能不太一樣的一個(gè)分享。

我的分享主題叫“以客戶利益為中心，構(gòu)建買(mǎi)方投顧財(cái)富管理的模式”，我更多是會(huì)從投資者的角度給大家分享一下，我們?cè)趺匆黄鹑?gòu)建與客戶共贏的一個(gè)服務(wù)模式。

在座都是我們行業(yè)的伙伴，可能大家也會(huì)已經(jīng)知道我想給大家分享的內(nèi)容。

可能在座很多人是一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，可是盡管我們是做金融出身，我們想要去管理自身的個(gè)人財(cái)富的時(shí)候，其實(shí)投資體驗(yàn)不是特別的完善，我們遇到了很多的一些痛點(diǎn)，也看到一些問(wèn)題。

我先從底下第三點(diǎn)說(shuō)起，這個(gè)最容易明白，作為個(gè)人投資者，其實(shí)我們購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)用是昂貴的，晨星每?jī)赡陼?huì)做一個(gè)全球市場(chǎng)的調(diào)研，然后你會(huì)看到我左手邊的表可能有點(diǎn)細(xì)小，可是您其實(shí)可以細(xì)看，看到包括香港、新加坡、臺(tái)灣或者是中國(guó)內(nèi)地，我們都是全球來(lái)說(shuō)買(mǎi)投資產(chǎn)品最昂貴的國(guó)家或地區(qū)之一，要比全球的平均要高挺多的。

作為個(gè)人投資者，我們還是比較缺乏去購(gòu)買(mǎi)剛才說(shuō)到一些比較優(yōu)質(zhì)的投資產(chǎn)品，比如說(shuō)剛才王總說(shuō)到的一些不良資產(chǎn)，其實(shí)我作為個(gè)人投資者，其實(shí)我想投我也不知道去找哪里可以接觸這些機(jī)會(huì)。

第三個(gè)我們覺(jué)得最大的一個(gè)問(wèn)題，作為個(gè)人投資者，不管你是一個(gè)散戶或者是一個(gè)高凈值的一個(gè)客戶，甚至是一些家辦，其實(shí)您都比較難去獲取真正獨(dú)立、沒(méi)有利益沖突的投資建議，我待會(huì)會(huì)再給大家分享什么叫不帶利益沖突。

我可以打個(gè)比喻，就是說(shuō)比如說(shuō)大家生病了，然后我們?nèi)タ匆粋€(gè)醫(yī)生，您去看醫(yī)生的時(shí)候，醫(yī)生可能會(huì)問(wèn)您的病例、您的癥狀，然后根據(jù)您的這個(gè)情況給您發(fā)一個(gè)藥方，然后您給醫(yī)生一個(gè)診金，然后在分開(kāi)的去到藥房去購(gòu)買(mǎi)藥物。

可是我們現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品并不是這個(gè)模式，你可以想想就有點(diǎn)像你去看醫(yī)生，然后醫(yī)生跟你說(shuō)你不用給我付診金，因?yàn)槲宜帍S后面會(huì)給我付傭金。

您想想其實(shí)這個(gè)模式其實(shí)是有點(diǎn)問(wèn)題的，比如說(shuō)我作為一個(gè)醫(yī)生，我是想要擴(kuò)大我的收入的話，我可能給病人推薦的藥品未必是最合適，可能藥物性有點(diǎn)強(qiáng)，可是我能從藥廠獲取更多或者最多尾隨傭金的產(chǎn)品，我可能就會(huì)推薦給客戶。

我們認(rèn)為這個(gè)模式是有點(diǎn)問(wèn)題的，可是恰恰目前亞洲包括香港，包括新加坡，包括國(guó)內(nèi)主流的財(cái)富管理的產(chǎn)品的銷售，目前我們還是以傭金導(dǎo)向的模式去作為銷售。然后我們認(rèn)為這個(gè)模式是有一些缺點(diǎn)的，就是剛剛剛才也說(shuō)到，沒(méi)有與客戶利益一致，也會(huì)出現(xiàn)潛在的有利益沖突的問(wèn)題。

我們公司叫Endowus，中文名字叫智安投，我們想做的這個(gè)事情其實(shí)基本上就是很簡(jiǎn)單，我們想結(jié)合財(cái)富管理跟科技去變革業(yè)務(wù)模式以及服務(wù)體系。

我剛才提到不以傭金或者我們行業(yè)叫尾隨傭金導(dǎo)向的銷售，我們這個(gè)行業(yè)叫買(mǎi)方投顧的一個(gè)模式，我們這沒(méi)有任何的這個(gè)利益沖突。我給客戶推薦的一些產(chǎn)品或者是意見(jiàn)，真的是根據(jù)我認(rèn)為最合適他的要求，他的風(fēng)險(xiǎn)偏好去給他推薦的，而不是說(shuō)我后面能獲取多少的傭金，我也不會(huì)收取任何的，比如說(shuō)這個(gè)坊間收的一些比如說(shuō)認(rèn)購(gòu)費(fèi)等等。

因?yàn)槲覀冋J(rèn)為這些交易費(fèi)用或者是一些認(rèn)購(gòu)費(fèi)，其實(shí)您會(huì)引導(dǎo)客戶去做一些頻繁交易。剛才張總也說(shuō)到，其實(shí)你作為一個(gè)耐心的投資者，你就把持住，不要買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)出去亂操作，其實(shí)你的回報(bào)還是挺好的。

可是我們往往看到很多的一些數(shù)據(jù)，可能我們大家也聽(tīng)過(guò)這個(gè)一句話叫“基金賺錢(qián)，而基民不賺錢(qián)”，其實(shí)很多時(shí)候就是我們的客戶頻繁操作或者是胡亂的操作，導(dǎo)致它收益其實(shí)是不太理想的。

我們就是想作為客戶的買(mǎi)方投顧去協(xié)助他，不要去做這些頻繁的錯(cuò)誤的買(mǎi)賣，希望他能把持住，而我們的收費(fèi)或者是收入的這種模式，真的是與客戶的利益是綁定的，做到今天論壇主題的“共贏”的目的。

然后第二也想改變一下服務(wù)體系，其實(shí)這種買(mǎi)方投顧模式在最頂尖的私行是有類似的這樣的服務(wù)，可是因?yàn)橛萌斯さ某杀救シ?wù)高凈值了，成本比較高，他沒(méi)辦法把這種服務(wù)可以擴(kuò)展給個(gè)人的投資者，可是如果我們能結(jié)合科技、結(jié)合ai的應(yīng)用，我們?cè)趺窗杨愃扑叫械捻敿?jí)的個(gè)人化的專業(yè)的投顧服務(wù)也可以帶到給我們個(gè)人投資者。

其實(shí)我們Endowus這個(gè)平臺(tái)就是想做這件事情，結(jié)合專業(yè)的投資意見(jiàn)以及科技，讓更多人能、可以真的專業(yè)的去打理他自己的財(cái)富。

我們的愿景就是為客戶帶來(lái)最好的世界上很好的一些投機(jī)策略，包括剛才不同的投資人說(shuō)到一些很頂尖的策略，剛才也提到其實(shí)作為投個(gè)人投資者，您其實(shí)是很難獲取到的。

可是因?yàn)槲覀児静皇莻蚪饘?dǎo)向，我們是會(huì)和超過(guò)100家的全球頂尖的一些基金公司合作，我們的目的就是找他們最好的策略，我們不會(huì)擔(dān)心說(shuō)你要給我多少傭金，我才會(huì)銷售，因?yàn)槲覀兊氖杖肽Ｊ酵耆皇莻蚪饘?dǎo)向的。

我們就是想為客戶帶來(lái)最好的投資策略，用科技的力量提供一個(gè)個(gè)人化，然后沒(méi)有利益沖突的一個(gè)投資建議。而且因?yàn)槲铱梢越Y(jié)合科技，我是可以減低我的運(yùn)營(yíng)成本，然后助力客戶去實(shí)現(xiàn)我們不同的人生的財(cái)富目標(biāo)。

其實(shí)這個(gè)是不單是我們個(gè)人的一個(gè)問(wèn)題，從我們公司的角度，我們認(rèn)為是一個(gè)比較大的社會(huì)的問(wèn)題。因?yàn)槲覀兩弦淮?，比如說(shuō)我的父輩，我的祖父祖母的那一輩，我們都知道我的父輩養(yǎng)老計(jì)劃是怎么樣，很多時(shí)候都是房地產(chǎn)，究竟房地產(chǎn)能不能再像我爸媽那個(gè)時(shí)代可以翻10倍、20倍這種情況，可能比較難。

我們真正的是要想一想我們這個(gè)人的壽命越來(lái)越長(zhǎng)，我們?cè)趺慈ゴ蚶砦覀儌€(gè)人的養(yǎng)老金的準(zhǔn)備，我們真的是要越早開(kāi)始越好，然后要專業(yè)的打理，而不是去做一些胡亂的操作。

可是我剛才也提到，我們看到其實(shí)很多個(gè)人投資者也開(kāi)始注意到痛點(diǎn)，可是他們就沒(méi)有一個(gè)很好的渠道，真的能獲取一個(gè)很專業(yè)，從他們角度出發(fā)的，去給他們提供一些真正專業(yè)的一個(gè)投資意見(jiàn)。

剛才我也稍微提到過(guò)了，我們公司的名字叫Endowus，為什么叫Endowus？因?yàn)槲覀冞@個(gè)代表著Endowment investingfor all of us.

我們很多的一個(gè)創(chuàng)始人員，其實(shí)都是從金融行業(yè)出身，我們也服務(wù)很多的一些大型的機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金。從我們的角度，我們最崇尚的其中的一家的投資機(jī)構(gòu)就是耶魯?shù)木栀?zèng)基金——Yale Endowment，他其實(shí)在過(guò)去二三十年是每年的可以給到投資人一個(gè)10%的回報(bào)，其實(shí)跟巴菲特是差不多的，他是怎么去做投資？

他不是今天買(mǎi)一個(gè)股票的號(hào)碼，明天買(mǎi)一個(gè)衍生品，他是做一個(gè)我們叫大類資產(chǎn)配置，而我們的愿景就是希望用科技去搭建一個(gè)平臺(tái)，協(xié)助個(gè)人投資者也可以向耶魯捐贈(zèng)基金一樣，去做一個(gè)很專業(yè)、很科學(xué)化的大類資產(chǎn)配置。

剛才提到我們是Endowment investingfor all of us，我們服務(wù)的是所有的投資者，包括個(gè)人投資者、包括高凈值、包括家辦、也包括機(jī)構(gòu)。

因?yàn)槠鋵?shí)我們發(fā)現(xiàn)，很多我們的一些客戶，盡管他是高凈值，他面臨很多的一些服務(wù)商也是還是收取傭金的，還是不太能獲取一個(gè)真正獨(dú)立的、unbiased（中立客觀）的投顧意見(jiàn)，所以我們后來(lái)就發(fā)現(xiàn)，其實(shí)我們這個(gè)平臺(tái)真的是可以服務(wù)所有人的。

然后我再簡(jiǎn)單的介紹一下，我剛才說(shuō)到我們是提倡一個(gè)科學(xué)化的大類資產(chǎn)配置，而不是說(shuō)今天我去鼓勵(lì)你去買(mǎi)抄底去買(mǎi)美股，然后明天哪個(gè)行業(yè)或者板塊熱了，我又讓你去買(mǎi)其中一支股票。

我們是想普及一個(gè)我們認(rèn)為比較科學(xué)化，尤其適合非專業(yè)交易員，我們普羅大眾的一個(gè)方式。

我們其實(shí)所有人，我們?nèi)松加胁煌娜松耐顿Y目標(biāo)，或者是人生重要的目標(biāo)，我從上面先說(shuō)有短期的一些流動(dòng)性的目標(biāo)，如果你是要投一些比較安全的資產(chǎn)，你可以考慮定存或者是一些貨幣基金；你也會(huì)有一些中短期的投資目標(biāo)，比如說(shuō)子女教育或者是你要買(mǎi)車買(mǎi)房，這些你可以承受多一點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

而你有更長(zhǎng)的一些理財(cái)目標(biāo)，比如說(shuō)剛才提到養(yǎng)老，這些可能是30年、40年一些投資目標(biāo)，你可以去采取一些適當(dāng)?shù)囊恍╋L(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)可以加入一些另類資產(chǎn)，比如說(shuō)私募股權(quán)。就是剛才張總也提到private equity，可是這個(gè)是耐心的資本，很適合你二三十年的一些投資。

個(gè)人其實(shí)總體你個(gè)人的portfolio（投資組合）你這些小的一些投資組合的總和，我們認(rèn)為這個(gè)是一個(gè)比較干凈比較科學(xué)化的方法或者是框架，幫個(gè)人去協(xié)助他們?nèi)?gòu)建他個(gè)人的一個(gè)財(cái)富管理的一個(gè)規(guī)劃。

而你把你自己個(gè)人的一些核心的目標(biāo)，打理完以后你有多余的錢(qián)，你對(duì)于比如說(shuō)某個(gè)一個(gè)行業(yè)或者是領(lǐng)域，比如說(shuō)ai或者是剛才提到的一些板塊，量子計(jì)算這些你覺(jué)得是看好的話，你可以再做一些我們叫衛(wèi)星satellite（衛(wèi)星）的一些投資，可是我們覺(jué)得很多個(gè)人投資者，他就沒(méi)有很干凈或者是很科學(xué)化的把核心的投資跟你的satellite（衛(wèi)星）的投資很多時(shí)候是混在一起，導(dǎo)致之后就發(fā)現(xiàn)我把這兩個(gè)混在一起，我發(fā)現(xiàn)我沒(méi)辦法完成我一些核心的目標(biāo)，因?yàn)槲野褍蓚€(gè)不同的我們所謂的bulk就混在一起了，你就希望協(xié)助個(gè)人客戶，也可以像大型的機(jī)構(gòu)那樣很科學(xué)化的去操作自己的財(cái)富。

然后簡(jiǎn)單過(guò)一下，因?yàn)槲覀儾皇杖蚪鸬哪Ｊ剑覀兪呛茉敢飧赡茉谧泻芏嗟囊恍┵Y管的公司合作，我們就是想幫客戶做不同類型的一個(gè)資產(chǎn)配置的時(shí)候，不同的資產(chǎn)類別找它相關(guān)最好的一些投資標(biāo)的，而不是會(huì)care究竟這家公司會(huì)不會(huì)給我們很高的傭金。

因?yàn)槲覀儎偛盘岬轿覀兪琴I(mǎi)方投顧，我們的收入是按照客戶的資產(chǎn)去收一個(gè)我們叫一個(gè)全包的一個(gè)投顧費(fèi)，只要客戶能賺到錢(qián)，他開(kāi)心了，他愿意把更多的錢(qián)放到我們平臺(tái)，我們就能賺到我們的收入，所以我們跟客戶是有一個(gè)共贏或者是利益一致的關(guān)系，我是真的是想去協(xié)助他賺錢(qián)，而傭金導(dǎo)向就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，很多時(shí)候可能你給客戶推銷了一些產(chǎn)品，客戶沒(méi)賺到錢(qián)，可是推銷的人還是賺到傭金，我們覺(jué)得這個(gè)是有一個(gè)問(wèn)題的。

然后第二我剛才可能也沒(méi)有細(xì)說(shuō)，我們買(mǎi)方投顧一個(gè)比較大的創(chuàng)新，很多時(shí)候可能做資管的人已經(jīng)知道了，可是很多個(gè)人投資者是不知道的，這些傭金其實(shí)是銀行在基金管理費(fèi)里面，我們是會(huì)把這些隱藏在基金管理費(fèi)里面的傭金全數(shù)返回給客戶，而收他一個(gè)比較低廉的全包的投顧費(fèi)。

因?yàn)槲覀兒芏鄷r(shí)候我們的客戶是做一個(gè)長(zhǎng)期投資，其實(shí)只要省1%，你投資了二三十年，很多時(shí)候我只要給客戶把Excel一拉，他就真的很驚呆了，原來(lái)我減少1%的一個(gè)費(fèi)用，就已經(jīng)可以給我?guī)?lái)更多的一個(gè)收獲。

所以我們經(jīng)常會(huì)提醒客戶，客戶經(jīng)常會(huì)擔(dān)心一些他不能關(guān)心的一些問(wèn)題。比如說(shuō)川普今天晚上他又會(huì)說(shuō)什么話，市場(chǎng)會(huì)漲會(huì)跌，可是這些其實(shí)我們都很難控制，可是有些東西我們是可以控制的，我們可以控制我們投資成本，如果你壓低你的投資成本，您就是能提高你的回報(bào)，所以作為買(mǎi)方投顧，我們也會(huì)很注重協(xié)助我們的客戶去壓縮投資成本。

然后安全性也是很重要的，所以我們構(gòu)建我們平臺(tái)的時(shí)候，我們都是銷售三方的一個(gè)產(chǎn)品，我們不會(huì)用我們自身的資管牌照去做我們自身的產(chǎn)品，所以當(dāng)客戶根據(jù)我們給他的理財(cái)意見(jiàn)去構(gòu)建他的組合的時(shí)候，他不會(huì)有我們太多的對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)，而是更多分散在不同的一個(gè)基金公司的不同的風(fēng)險(xiǎn)里面。

所以我們平臺(tái)大概就是這樣的一個(gè)愿景和希望給大家結(jié)合傳統(tǒng)的私行的專業(yè)的投顧服務(wù)，而結(jié)合科技給到更多的投資者能拿到或者獲取我們這種大類資產(chǎn)的服務(wù)。

最后因?yàn)闀r(shí)間的關(guān)系，我可能就跳到我們最后一頁(yè)，為什么我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)這么關(guān)注，協(xié)助我們個(gè)人投資者去提升他們投資回報(bào)？

因?yàn)閯偛盘岬狡鋵?shí)我們認(rèn)為已經(jīng)上升到一個(gè)是社會(huì)的問(wèn)題，究竟我們個(gè)人我們現(xiàn)在看到很多一些百年的老人，可以想想未來(lái)科技的進(jìn)步可能我能活到110歲、120歲。如果我是60歲就已經(jīng)退休，我的養(yǎng)老金其實(shí)要養(yǎng)我還要50年、60年，所以盡早去有科學(xué)化的去管理你的養(yǎng)老金的投資其實(shí)非常重要，而在座都是金融專家，我們都知道復(fù)利是非常有大的魔力。

為什么愛(ài)因斯坦曾經(jīng)也說(shuō)過(guò)他是第八奇跡，我們只要看一下我們這個(gè)表格，我每次看到都覺(jué)得是挺驚訝的。比如說(shuō)剛才提到假如我真的活到很久，我要投資個(gè)50年，你看一下每年5%的投資收益率，最終給到你的是一個(gè)11.5倍的收益，可是你只要提升比如說(shuō)三個(gè)點(diǎn)，8%的平均回報(bào)率就已經(jīng)能提升到46.9倍。

所以我們認(rèn)為協(xié)助個(gè)人投資者盡早科學(xué)化的去做個(gè)人投資是非常重要的一件事情。這個(gè)是能大大的提升我們個(gè)人投資者，可以協(xié)助他們未來(lái)能做好養(yǎng)老個(gè)人投資的一種準(zhǔn)備。

然后最后感謝大家的一個(gè)聆聽(tīng)，我們認(rèn)為想?yún)f(xié)助這個(gè)行業(yè)，協(xié)助我們個(gè)人投資者，也協(xié)助社會(huì)去幫助我們個(gè)人投資者去更好的做投資，也希望跟在座的不同的一些行業(yè)的專家一起構(gòu)建我們共贏的財(cái)富管理的模式，謝謝。

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