觀點網(wǎng) 最大房企破產(chǎn)重整案之一——重慶協(xié)信遠創(chuàng)實業(yè)公司（以下簡稱“協(xié)信遠創(chuàng)”）及其旗下29家全資子公司合并重整案，迎來了重大利好進展。

4月17日，協(xié)信遠創(chuàng)管理人發(fā)布公告稱，《重慶協(xié)信遠創(chuàng)實業(yè)有限公司等三十家企業(yè)重整計劃（草案）》已獲債權(quán)人高票通過。4月21日，重慶市第五中級人民法院正式裁定批準草案，預計5月進入執(zhí)行階段。

根據(jù)法院公告，協(xié)信遠創(chuàng)及旗下29家關(guān)聯(lián)企業(yè)的重整草案以“雙過半”（債權(quán)人人數(shù)過半、債權(quán)金額超三分之二）表決通過。

自此，在忙活三年半之后，協(xié)信遠創(chuàng)終于可以放松一下了。

融資過往

1994年，協(xié)信遠創(chuàng)的創(chuàng)始人吳旭選擇棄官從商，創(chuàng)辦了重慶協(xié)信實業(yè)總公司。創(chuàng)業(yè)初期，吳旭并沒有很明確的方向，曾先后涉足廣告、裝飾、駕駛培訓等多個行業(yè)，最后才選擇了深耕房地產(chǎn)領域。

1999年，協(xié)信遠創(chuàng)成立。經(jīng)過一段時間的發(fā)展之后，協(xié)信遠創(chuàng)與龍湖、華宇、金科、東原等同行并稱為渝系房企“五朵金花”。

2009年，協(xié)信遠創(chuàng)開始走出大本營重慶，啟動全國擴張戰(zhàn)略。2015年，吳旭將集團總部遷至上海，并開始激進擴張，當年12月便以41.97億元拿下深圳科技園用地；2016年初，宣布投資300億元建設天津啟迪協(xié)信科技城；同年5月，還宣布投資100億元開發(fā)重慶科技城。

但急速擴張下，協(xié)信遠創(chuàng)的資金需求也越來越大，為了解決資金缺口，其開始謀求上市的機會。

早在2011年，協(xié)信遠創(chuàng)方面就提出要在2012年赴港上市，但受困于當時嚴峻的融資環(huán)境，其上市計劃無奈延遲。2013年4月，有媒體再次爆出協(xié)信遠創(chuàng)擬沖擊港交所IPO的消息，但隨后又陷入沉寂。2015年，協(xié)信遠創(chuàng)又一次定下上市時間表，力爭2016年底上市，然而還是以失敗告終。

協(xié)信遠創(chuàng)距離上市最近的一次是在2017年，當年吳旭以10.01億元的代價入主獅頭股份，試圖借殼上市，卻因多方因素疊加導致其再次按下上市暫停鍵。

隨著資金缺口越來越大，籌備上市不成，協(xié)信遠創(chuàng)將希望寄托在股權(quán)融資方面，并先后引入綠地、CDL兩家戰(zhàn)投。

2016年末，綠地控股與協(xié)信遠創(chuàng)的母公司漢威重慶房地產(chǎn)開發(fā)（香港）有限公司簽署協(xié)議，擬通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的方式最終持有協(xié)信遠創(chuàng)40%股權(quán)。該事項直到2017年底才正式完成，協(xié)信遠創(chuàng)因此獲得約50億元資金。

可是在綠地入股后，協(xié)信遠創(chuàng)的業(yè)績每況愈下，在2016年至2018年間分別實現(xiàn)營收119.24億元、94.53億元與91.47億元。直到2019年，協(xié)信遠創(chuàng)的業(yè)績表現(xiàn)才有所好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)營業(yè)收入121.81億元，恢復到2016年的水平。

本以為未來將是一片坦途，卻沒想到2020年的新冠疫情給了整個房地產(chǎn)行業(yè)當頭一棒，協(xié)信遠創(chuàng)也因此再次墜入深淵。

不得已之下，吳旭只好找上“老朋友”——新加坡城市發(fā)展有限公司（CITY DEVELOPMENTS LIMITED，簡稱“CDL”）集團總裁郭益智。

2020年4月，協(xié)信遠創(chuàng)出讓51.01%股權(quán)予CDL，用以換取約43.9億元的入股資金。自此，協(xié)信遠創(chuàng)的控股權(quán)發(fā)生了巨大改變，前三大股東分別為CDL、協(xié)信控股、綠地，對應持股比例51.01%、29%、19.99%。

然而，即便是換個大股東，也未能挽回協(xié)信遠創(chuàng)大廈將傾之勢。2020年，協(xié)信遠創(chuàng)開始出現(xiàn)現(xiàn)金流危機，公司債“18協(xié)信01”因“技術(shù)性違約”付息資金遲到一天才到賬。次年，該公司便開始陷入破產(chǎn)風波。

2021年10月，重慶市第五中級人民法院作出正式裁定，受理北京易禾水星投資有限公司對協(xié)信遠創(chuàng)的破產(chǎn)重整申請。

同時，公司發(fā)行的“16協(xié)信05”、“16協(xié)信06”、“16協(xié)信08”自2022年1月6日開市起停牌，“18協(xié)信01”自2022年1月10日開市起停牌。

重組進程

實際上，除了依靠股權(quán)融資，協(xié)信遠創(chuàng)也在不斷出售資產(chǎn)回血。比如在2018年，將重慶大竹林項目大部分股權(quán)賣給了融創(chuàng)；2019年7月，出售湖州項目予海倫堡；2020年1月，將重慶哈羅國際60%股權(quán)賣給陽光城等等。

然而，這一切都只是杯水車薪，協(xié)信遠創(chuàng)最終還是走上了破產(chǎn)重整的道路。

2022年11月，重慶五中院裁定對協(xié)信遠創(chuàng)公司及29家企業(yè)進行實質(zhì)合并重整。2023年8月，協(xié)信遠創(chuàng)才向法院提交重整計劃草案。2024年3月，全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)披露了《重慶協(xié)信遠創(chuàng)實業(yè)有限公司等三十家企業(yè)重整計劃(草案)》。

這份草案中所披露的投資方案主要分為兩部分，一是由上海領域基業(yè)企業(yè)發(fā)展公司、國民信托有限公司、河南東龍控股集團三家投資方支付現(xiàn)金取得協(xié)信遠創(chuàng)下屬部分企業(yè)股權(quán)及資產(chǎn)，以完成資產(chǎn)債務剝離；

其中，領域基業(yè)支付1.87億元的現(xiàn)金取得部分企業(yè)股權(quán)及資產(chǎn)，國民信托公司支付200萬元的現(xiàn)金取得部分企業(yè)股權(quán)及資產(chǎn)，東龍集團支付3.96億元取得協(xié)信遠創(chuàng)持有的鄭州金融島發(fā)展建設集團40%的股權(quán)。

二是成立協(xié)信遠創(chuàng)重整服務信托，用于處置剩余資產(chǎn)和負債，來向債權(quán)人償債，信托期限為5年；

具體條款為：協(xié)信遠創(chuàng)重整服務信托出資設立特殊目的公司（英文縮寫：SPV），漢威公司持有的協(xié)信遠創(chuàng)80.0099%股權(quán)、綠地集團持有的協(xié)信遠創(chuàng)19.9901%股權(quán)在人民法院裁定批準重整計劃后調(diào)整為SPV公司持有；

SPV公司持有的協(xié)信遠創(chuàng)100%股權(quán)以及隨同轉(zhuǎn)移的協(xié)信遠創(chuàng)等三十家企業(yè)持有的長期股權(quán)投資、對外應收賬款等未被投資人取得或者未在重整執(zhí)行階段處置的資產(chǎn)為信托財產(chǎn)；

債權(quán)人將持有信托受益權(quán)份額，一方面有權(quán)按照信托合同約定獲得信托利益分配，另一方面有權(quán)通過轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)份額的方式實現(xiàn)退出。

不過，債權(quán)人們對這份草案中的條款似乎并不是很滿意，在多次債權(quán)人會議上，其表決結(jié)果都是未獲通過，并未輕易將“贊成票”投出去。

直到今年4月17日，該重整計劃草案才獲得債權(quán)人表決通過；并于4月21日得到法院裁定批準，裁定后即進入執(zhí)行期。

有消息指出，此次獲表決通過的方案正是一年前的那份，并沒有進行相關(guān)的調(diào)整。而重整成功的其中一個關(guān)鍵，在于有優(yōu)質(zhì)機構(gòu)的參與。

據(jù)了解，蘇州資產(chǎn)、華潤渝康等以共益?zhèn)榷嘣姆绞椒e極參與了協(xié)信遠創(chuàng)的重整，中信集團旗下中信金融資產(chǎn)亦加入到相關(guān)工作，最終形成了“央企+地方國資+AMC”的多方資本助力模式。這也成為債權(quán)人們信任的基礎，最終投出贊成票。

從“被破產(chǎn)”到重整計劃獲批，前后累計歷時三年半，協(xié)信遠創(chuàng)這樁最大的房企破產(chǎn)重整案之一，終于迎來了黎明曙光。

另有分析指出，之所以耗時如此之久，主要還是債權(quán)規(guī)模龐大。資料顯示，協(xié)信遠創(chuàng)重整共有4796家債權(quán)人向管理人申報了債權(quán)，申報金額合計約928.6億元，經(jīng)管理人初步審查確認的債權(quán)合計約623億元。

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