2020年，突如其來(lái)的新冠疫情以及“三道紅線(xiàn)”給房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)了前所未有的考驗(yàn)，近期，房企陸續(xù)交出2020年度成績(jī)單，在這場(chǎng)疫后沖刺戰(zhàn)中，合生創(chuàng)展展現(xiàn)出了強(qiáng)勁韌性。

年報(bào)顯示，期內(nèi)，合生創(chuàng)展實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約343.71億港元，同比大漲84.8%，毛利約為218.32億港元，較上年增長(zhǎng)約133.2%，毛利率為64%，較上年提高14個(gè)百分點(diǎn)；歸屬公司擁有人凈利潤(rùn)約136.34億港元，同比增長(zhǎng)43.7%；核心凈利潤(rùn)127.84億港元，同比大幅增長(zhǎng)295.8%。

值得一提的是，合生創(chuàng)展依托優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快地產(chǎn)、商業(yè)、合生活、基建和投資等板塊的資源整合優(yōu)化，構(gòu)建五大板塊并驅(qū)發(fā)展的全產(chǎn)業(yè)鏈，逐步從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型為綜合性投資控股平臺(tái)公司。

業(yè)績(jī)的全面爆發(fā)及向好的市場(chǎng)預(yù)期給投資者帶來(lái)了極大信心，2020年以來(lái)，合生創(chuàng)展股價(jià)屢破新高，并于10月突破20港元/股，年報(bào)發(fā)布當(dāng)日，合生創(chuàng)展股價(jià)高開(kāi)2.1%達(dá)26.6港元/股。

盈利能力卓越

各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)步提升

在房住不炒及三條紅線(xiàn)提出的大背景下，2020年，財(cái)務(wù)安全成為房企力爭(zhēng)的關(guān)鍵目標(biāo)，而合生創(chuàng)展則以實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)，向行業(yè)宣告了穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的成效。

2020年，合生創(chuàng)展核心利潤(rùn)上漲257.7%，毛利率提至64%，該指標(biāo)遠(yuǎn)高于30%左右的行業(yè)均值，盈利能力處于行業(yè)前列。更為可貴的是，合生創(chuàng)展的融資成本維持在較低水準(zhǔn)，借貸之實(shí)際年利率約為6.9%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)多年為正，境外發(fā)債成本明顯低于其他房企，例如：2020年以Hopson Capital International Group Co Ltd 為債務(wù)人發(fā)行5億美金364境外高級(jí)固息債券，發(fā)行利率6%，創(chuàng)同評(píng)級(jí)同產(chǎn)品發(fā)行新低。

此外，合生創(chuàng)展還擁有充沛的在手現(xiàn)金，年報(bào)顯示，截至2020年末，合生創(chuàng)展現(xiàn)金及銀行結(jié)余（不包含受限制現(xiàn)金）約為279.1億港元，同比增長(zhǎng)120.8%。

良好的盈利能力及暢通的融資渠道為公司帶來(lái)了較高的流動(dòng)性。根據(jù)年報(bào)，至2020年末，合生創(chuàng)展的流動(dòng)比率為2.23，較2019年底的1.98繼續(xù)上升，顯示了該公司資金運(yùn)用效率之高。

優(yōu)異的成績(jī)?yōu)楹仙鷦?chuàng)展的股東帶來(lái)了真金白銀，年報(bào)顯示，合生創(chuàng)展每股基本盈利6.15港元,同比增長(zhǎng)44.4%，期末，合生創(chuàng)展宣派中期股息每股普通股0.60港元，是2019年的6倍之多，總計(jì)超13億港元。

而在備受外界關(guān)注的“三道紅線(xiàn)”相關(guān)指標(biāo)上，合生創(chuàng)展全部達(dá)標(biāo)，保持“零踩線(xiàn)”，據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，合生創(chuàng)展剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為64%，凈負(fù)債率80%，非受限現(xiàn)金短債比為1.56。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)得到了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，目前，合生創(chuàng)展的主體信用及債券信用等級(jí)為AAA級(jí)，標(biāo)普信用評(píng)級(jí)B級(jí)，評(píng)級(jí)展望均為穩(wěn)定。

而這些，都與合生創(chuàng)展的發(fā)展理念息息相關(guān)，其始終堅(jiān)持以利潤(rùn)為導(dǎo)向，以股東、投資人價(jià)值最大化為終極目標(biāo)，通過(guò)審慎穩(wěn)重的低杠桿發(fā)展策略，多元融資渠道、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、施行短期債務(wù)長(zhǎng)期化等舉措保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和良好的盈利水平，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)多年為正。

穩(wěn)健的業(yè)績(jī)還體現(xiàn)在豐富的“存糧”中，并且合生創(chuàng)展的土儲(chǔ)具備成本低溢價(jià)高的優(yōu)勢(shì)。年報(bào)顯示，截至2020年末，公司土地儲(chǔ)備約3044萬(wàn)平方米，其中一線(xiàn)城市（北京、上海、廣州、深圳和惠州）土儲(chǔ)高達(dá)2449萬(wàn)平方米，占比80%，同時(shí)，合生創(chuàng)展也在積極向二、三線(xiàn)城市拓展，目前已經(jīng)完成了“環(huán)渤海”、“長(zhǎng)三角”、“珠三角”三大經(jīng)濟(jì)圈的全面布局。

穩(wěn)健的財(cái)務(wù)指標(biāo)和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，為合生創(chuàng)展長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展提供了充足儲(chǔ)備，構(gòu)筑起穩(wěn)固的護(hù)城河。

持續(xù)深耕地產(chǎn)主業(yè)

銷(xiāo)售額逆勢(shì)大增

作為合生創(chuàng)展重點(diǎn)發(fā)力的業(yè)務(wù)板塊，地產(chǎn)板塊持續(xù)為企業(yè)提供穩(wěn)健的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，行業(yè)增速降低的2020年，合生創(chuàng)展實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售約358.34億元，同比增長(zhǎng)約53.7%，其中物業(yè)銷(xiāo)售合約金額344.56億元，同比增長(zhǎng)50.5%。

同時(shí)，合生創(chuàng)展開(kāi)工、預(yù)售面積也在穩(wěn)健增長(zhǎng)，期內(nèi)交付率同比增長(zhǎng)133% ，客戶(hù)投訴滿(mǎn)意率97%，各項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)良性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

疫情突襲的考驗(yàn)之下，合生創(chuàng)展之所以能實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，得益于營(yíng)銷(xiāo)層面先人一步的創(chuàng)新實(shí)踐。2020年，合生創(chuàng)展科技賦能營(yíng)銷(xiāo)力創(chuàng)新，搭建的全場(chǎng)景智慧營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，將客戶(hù)管理、智慧案場(chǎng)、在線(xiàn)交易、智慧交付串聯(lián)打通，如打造VR看房、全景樣板間、線(xiàn)上售樓處、直播賣(mài)房等平臺(tái)，形成“網(wǎng)絡(luò)看房、實(shí)景體驗(yàn)、營(yíng)銷(xiāo)預(yù)約跟進(jìn)”的服務(wù)閉環(huán)，線(xiàn)上線(xiàn)下聯(lián)動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新，成為供業(yè)內(nèi)參考的優(yōu)秀樣本。

除了審時(shí)度勢(shì)的營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新之外，穩(wěn)扎穩(wěn)打的產(chǎn)品力也進(jìn)一步得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。眾所周知，合生創(chuàng)展堅(jiān)持走“中高端精品發(fā)展戰(zhàn)略”，不斷進(jìn)行產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，搭建并升級(jí)了“頂級(jí)豪宅、中高端品質(zhì)住宅、寫(xiě)字樓及公寓”三大住宅產(chǎn)品線(xiàn)，打造了合生·縵系、帝景系、駿景系、國(guó)際城等一系列產(chǎn)品IP，筑就城市美好人居范本。

在高端產(chǎn)品領(lǐng)域,在MAHá的加持下，合生·縵系正式成型，縵合·北京的熱銷(xiāo)及合生·縵云的入市，對(duì)合生拓疆高端市場(chǎng)具有重要的戰(zhàn)略意義，彰顯了合生創(chuàng)展開(kāi)創(chuàng)高端生活方式差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步確立合生創(chuàng)展在高端人居市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。未來(lái)，縵系產(chǎn)品將在全國(guó)陸續(xù)落地，重新定義高端生活方式。

在發(fā)力高端產(chǎn)品線(xiàn)的同時(shí)，合生創(chuàng)展在全國(guó)五大區(qū)域的多個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目集中爆發(fā)，以提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力為導(dǎo)向，力求獲取利潤(rùn)最大化。合生·湖山國(guó)際、合生·中央城、縵合·北京、合生杭州灣國(guó)際新城及與中國(guó)金茂合作開(kāi)發(fā)的東叁金茂府、金茂府二期等多個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目以提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力為導(dǎo)向，貢獻(xiàn)主要營(yíng)收；昆山合樾蘭亭、廣富匯、佘山東紫園、帝景城等中高端項(xiàng)目也持續(xù)熱銷(xiāo)，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?nèi)〉脷v史性突破。

產(chǎn)品規(guī)劃方面，則在設(shè)計(jì)前端將運(yùn)營(yíng)需求前置化，考慮后期運(yùn)營(yíng)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，根據(jù)客戶(hù)的居住需求和購(gòu)買(mǎi)偏好考慮不同的產(chǎn)品IP和細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，合生創(chuàng)展因勢(shì)利導(dǎo)，積極推動(dòng)京津冀、長(zhǎng)三角及粵港澳大灣區(qū)改善型及剛需型住宅產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及去貨，從而加快資金回籠，提高現(xiàn)金流入的水平，將財(cái)務(wù)健康放在首位；同時(shí)，以高端產(chǎn)品提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和品牌溢價(jià)、形成口碑效應(yīng)，并確保利潤(rùn)提升，保證銷(xiāo)量的同時(shí)也保證了企業(yè)利潤(rùn)。

服務(wù)力層面來(lái)看，2020年是合生創(chuàng)展UP品牌升級(jí)深化年，“優(yōu)生活”價(jià)值體系深化輸出，全國(guó)業(yè)主生日會(huì)、“合你益起”系列公益活動(dòng)、愛(ài)心助農(nóng)、購(gòu)房節(jié)、家庭日等品牌聯(lián)動(dòng)活動(dòng)固化優(yōu)生活I(lǐng)P，全國(guó)5大區(qū)域28個(gè)項(xiàng)目聯(lián)動(dòng)賦能銷(xiāo)售，加速推進(jìn)“優(yōu)生活”的落地，為城市中高端人群營(yíng)造全場(chǎng)景生活體驗(yàn)的同時(shí)，也為企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

各板塊協(xié)同合力

多元布局成效顯著

如今，多元化轉(zhuǎn)型是房企的必修課。數(shù)據(jù)顯示，TOP30房企中，70%發(fā)布了多元化戰(zhàn)略；TOP100房企中，97%布局了多元化業(yè)務(wù)。

作為綜合性投資控股平臺(tái)，合生創(chuàng)展積極推進(jìn)輕重資產(chǎn)并重發(fā)展的戰(zhàn)略，近三年企業(yè)業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%，多元戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也已經(jīng)步入收獲期。各項(xiàng)指標(biāo)逆市高增背后，正是合生創(chuàng)展多年探索后形成的投資矩陣產(chǎn)生的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)。

商業(yè)板塊，合生創(chuàng)展成績(jī)斐然。2020年商業(yè)地產(chǎn)投資收益為36.25億港元，同比增加15%，其中，不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)部分抵消前總營(yíng)收32.9億港元，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)毛利21.3億港元；合商科技通過(guò)商業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、O2O流量B+C、科技賦能平臺(tái)三大核心業(yè)務(wù)，對(duì)項(xiàng)目全生命周期每個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行業(yè)務(wù)賦能，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.2億港元，商業(yè)板塊逐漸形成商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)和合商科技板塊雙平臺(tái)業(yè)務(wù)，這是商業(yè)旗下所有項(xiàng)目合力的成績(jī)。

值得注意的是，商業(yè)地產(chǎn)超90%土儲(chǔ)位于一線(xiàn)城市，旗艦品牌合生匯是合生商業(yè)版圖主要的引流領(lǐng)軍項(xiàng)目，也是城市著名商業(yè)地標(biāo)。根據(jù)年報(bào)，物業(yè)租賃收入是集團(tuán)持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，合生匯、合生廣場(chǎng)等商業(yè)、寫(xiě)字樓項(xiàng)目出租率達(dá)90%以上。

此外，截至2020年末，合生活服務(wù)覆蓋30余座城市，近200個(gè)項(xiàng)目，物業(yè)管理面積近1億㎡，為近100萬(wàn)戶(hù)家庭提供貼心服務(wù)，自主開(kāi)發(fā)的合生活A(yù)PP用戶(hù)量達(dá)150萬(wàn)，業(yè)主業(yè)主滿(mǎn)意度提升至107%。在這方面，實(shí)現(xiàn)21.34億港元收入，同比漲超八成。

2020年合生創(chuàng)展將股權(quán)投資納入主要業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)80.3億港元，毛利率高達(dá)98%，利潤(rùn)水平遠(yuǎn)超傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模塊。合生創(chuàng)展投資板塊通過(guò)旗下合生資本平臺(tái)進(jìn)行資本投資及管理，搭建資金、資產(chǎn)、資源全周期資本生態(tài)鏈循環(huán)體系，投資于地產(chǎn)、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)、城市更新、私募股權(quán)、二級(jí)市場(chǎng)等領(lǐng)域，為投資人創(chuàng)造價(jià)值，為合生各平臺(tái)板塊生態(tài)賦能。投資方向主要為高科技、醫(yī)療健康、新消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)業(yè)，以中長(zhǎng)期持有為目標(biāo)進(jìn)行配置，在低息環(huán)境中為現(xiàn)金盈余尋找更高的資本回報(bào)及穩(wěn)定現(xiàn)金流，提升了資金利用價(jià)值，也進(jìn)一步提升了股東價(jià)值。

基建板塊工程產(chǎn)值再創(chuàng)新高，同比上升20%，隨著著力打造的云建設(shè)科技平臺(tái)系統(tǒng)落地實(shí)施，已實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)督工程質(zhì)量和進(jìn)度。

各個(gè)板塊間之間的良性循環(huán)，形成了合生創(chuàng)展的內(nèi)生動(dòng)力，“齒輪效應(yīng)”之下，帶動(dòng)合生創(chuàng)展穩(wěn)步前行。

科技賦能轉(zhuǎn)型之路

未來(lái)具備想象空間

多元化業(yè)務(wù)與強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)布局背后，離不開(kāi)科技賦能的增色助力?？萍假x能，是合生創(chuàng)展近年轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的重點(diǎn)，也是合生創(chuàng)展面對(duì)未知的市場(chǎng)能夠逆勢(shì)增長(zhǎng)的底氣所在。

近年來(lái)，合生創(chuàng)展積極探索、不斷創(chuàng)新，運(yùn)用智能化技術(shù)及管理方式，以科技平臺(tái)為載體，構(gòu)建從城市更新、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)管理、物業(yè)管理、金融投資、基金管理到智慧服務(wù)全生命周期、全產(chǎn)業(yè)鏈的智慧管理平臺(tái)。

合生創(chuàng)展經(jīng)過(guò)近年來(lái)的組織變革、管理提升與信息化建設(shè)，新的運(yùn)營(yíng)管理模型明顯得到逐步完善與提升，相應(yīng)成果不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新、內(nèi)外部運(yùn)營(yíng)效率提升上，還體現(xiàn)在平臺(tái)端的服務(wù)賦能上，通過(guò)新的模式和打法帶來(lái)行業(yè)變革，建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)悉，合生創(chuàng)展對(duì)內(nèi)依托信息化管理系統(tǒng)、智慧管理駕駛艙、智能管控模型、智能移動(dòng)辦公等系列科技平臺(tái)、管理體系和考核方式，實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)流程的智能化管控，提升運(yùn)營(yíng)管理效能，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)+個(gè)人的科技賦能提質(zhì)增效；對(duì)外基于云建設(shè)科技平臺(tái)、全場(chǎng)景智慧營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)、智慧客服以及合生通、合生活等智能科技管理系統(tǒng)，提高服務(wù)客戶(hù)的能力。

憑借前瞻的運(yùn)營(yíng)理念、卓越的盈利能力、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)指標(biāo)以及科技賦能下多元業(yè)務(wù)的良性循環(huán)發(fā)展，2020年，合生創(chuàng)展得到了行業(yè)內(nèi)外的一致看好，收獲百余項(xiàng)榮譽(yù)。

2021年，合生創(chuàng)展將延續(xù)品牌升級(jí)，迎來(lái)“服務(wù)提升年”，價(jià)值投資理念之下，合生創(chuàng)展的多條增長(zhǎng)曲線(xiàn)愈加清晰，未來(lái)，合生創(chuàng)展必將搶占更多優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)資源和發(fā)展機(jī)遇，在保證股東、投資人資金安全的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化。