合生創(chuàng)展：“北漂”的大佬

　　文/見習編輯 林向

　　　雖然外界對于合生創(chuàng)展“遷都”北京這樣的歷史性事件表現(xiàn)出強烈的興趣，然而合生似乎對此事頗為低調(diào)。與之相反的是，在今年的土地市場上，“北漂”的合生卻表現(xiàn)出其激進的一面。

　　08年12月2日，合生創(chuàng)展又一次以8.59億元的價格投得了一幅位于北京新天嘉園南區(qū)的商業(yè)用地，地塊建設(shè)用地面積47284.8平方米，平均樓面地價約6167元／㎡。

　　這已經(jīng)是合生創(chuàng)展2008年在土地市場的第四次出出手。截至12月，合生創(chuàng)展前后斥資了40.7億元用于“攻城掠地”，其中超過8成的新獲取土地均位于北京地區(qū)。

　　合生似乎有意識地在用這種方式表現(xiàn)其北上的策略——在其發(fā)家的華南地區(qū)，已經(jīng)難以捉摸到合生發(fā)展的重心所在。

　　有市場人士分析稱，由于南方土地儲備停滯不前、市場爆發(fā)力不足、大型地產(chǎn)集團之間競爭過于激烈、易受調(diào)控影響等因素，合生掌門人朱孟依可能認為華南地區(qū)的后續(xù)增長力已經(jīng)不如新興的環(huán)渤海地區(qū)。

　　我們姑且不爭論這種擴張的方向正確與否，事實上，就其擴張策略的本身，在分析人士看來，這已經(jīng)將合生置于了一個進退失據(jù)的境地。

　　這種擔憂來自于對合生資金鏈的質(zhì)疑。根據(jù)合生的半年業(yè)績報表披露，期內(nèi)合生創(chuàng)展的資產(chǎn)負債總額已經(jīng)達到了326.27億元，與去年同期相比上升了17個百分點，其中銀行借貸總額已經(jīng)達到102.7億港元，也較去年同期上升了25%。負債比率在半年之內(nèi)由52%上升了7個百分點至59%，而手上的現(xiàn)金僅剩18.71億港元。

　　合生創(chuàng)展方面對于負債率的攀升的解釋并不避諱這是與新增土儲有關(guān)，上半年合生相繼在北京、上海、廣州等地新增了266萬平米的土地儲備。

　　“在這兩年內(nèi)，合生創(chuàng)展賬面上的現(xiàn)金一直僅在20億港元左右，這對于一個大型房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來說，這樣的現(xiàn)金流并不是安全的，我們認為他的資金一直處于比較緊繃的狀態(tài)”，分析人士對于合生的資金問題直言不諱。

　　但是當時的合生似乎并未多少意識到這種風險。2008年初，合生北京公司高層曾向媒體透露：08年，合生在北京及周邊城市大連、秦皇島、太原啟動了近20個樓盤，在北方地區(qū)合生的開發(fā)規(guī)模將比2007年增長4倍。

　　在2008年的房地產(chǎn)市場下，我們似乎可以想象大規(guī)模的開工量將給合生帶來一個怎樣的結(jié)果。

　　即便是意識到風險的存在，合生似乎也已對大勢的發(fā)展無能為力。在2008年的中期業(yè)績發(fā)布會上，合生表示未來在內(nèi)地的發(fā)展策略主要是提升銷售額而非專注擴大土地儲備。但是，分析人士注意到，合生并未因此調(diào)減其開竣工量。