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　　不挨罵的央行行長，一定是有問題的。

　　昨天和前天，花了不少時間在看這半年的宏觀數(shù)據(jù)，還有目前關(guān)于宏觀調(diào)控的各種觀點(diǎn)。大的分，觀點(diǎn)可以分為三派：放松派，微調(diào)派和繼續(xù)收緊派。微調(diào)派其實永遠(yuǎn)是“正確的”，目前也是主流，根據(jù)具體情況適時調(diào)整政策這句話的信息量其實不大，真正的爭論其實還是在放松派和繼續(xù)收緊派之間，放松派覺得目前的貨幣政策太緊了，而繼續(xù)收緊派覺得目前的緊縮態(tài)勢還必須保持才可以。

　　我是一個繼續(xù)收緊派，但在我開始閱讀之前，我是做好準(zhǔn)備改變自己的判斷的，前提是數(shù)據(jù)告訴我貨幣收的太緊了，或是讀到了非常有說服力的認(rèn)為貨幣政策應(yīng)該放松的觀點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)上，我還是很難說服自己貨幣政策太緊了。上半年，消費(fèi)和投資的增速和去年一樣火爆，可去年是公認(rèn)的過熱了。慢下來的部分是出口，仔細(xì)想想這部分和貨幣政策的關(guān)系并不大，人民幣對主要貿(mào)易伙伴的有效匯率并沒有變動太多，對美國升了，對歐洲貶了，平均起來其實沒有動，原材料和工資的上漲不是因為貨幣政策收緊導(dǎo)致的，出口退稅的變動也和貨幣政策無關(guān)，這么說吧，今年就算沒有宏觀調(diào)控，出口估計也不會太好看。從地域上看，東部的增長放緩了，一方面是出口增速下降，一方面是投資減速，但中西部的增長相當(dāng)火爆，特別是投資的增長。我覺得這是一件積極的現(xiàn)象，這說明產(chǎn)業(yè)在從沿海地區(qū)向中西部轉(zhuǎn)移，對縮小我國的地域差距是積極的。中小企業(yè)資金緊張在我看來和我們收緊的方式關(guān)系更大，我以前寫過(很多人都寫過)，我們現(xiàn)在收緊的方式是調(diào)量不調(diào)價，這樣的調(diào)控方式是便宜央企和大企業(yè)。通漲的方面，壓力一點(diǎn)都沒消失，消費(fèi)價格指數(shù)看起來有走低的樣子，可是生產(chǎn)價格指數(shù)高的嚇人，不出意外，消費(fèi)價格指數(shù)很快就會卷土重來。更別忘了，即便目前不低的消費(fèi)價格指數(shù)，還是建立在各種“臨時價格干預(yù)”的基礎(chǔ)之上的。

　　對數(shù)據(jù)的解讀可以見仁見智，我其實更關(guān)心的還是放松派的觀點(diǎn)，我特別希望看到那種振聾發(fā)聵，讓我覺得自己想錯了的文章，可惜的是，放松派目前還沒有這樣的文章出爐。除去對數(shù)據(jù)的解讀不同外，放松派提供的另一個理由是，這次通漲是全球性的，全球五十多個國家通漲達(dá)到兩位數(shù)，因此我們即便收緊也不會有什么太大的作用。我很難理解這個觀點(diǎn)，是不是說如果大家都得了流感，我們自己也不用去治流感？那這樣，我們還堅持獨(dú)立的貨幣政策干什么？即便緊縮貨幣也不能完全抑制輸入性的通漲，但這跟不去抑制還是有本質(zhì)區(qū)別的，難不成等我們的通漲也兩位數(shù)了，回頭跟國民說這是“國際形勢決定的”，可別忘了，這個世界有二百來個國家呢，五十多個國家兩位數(shù)通漲，剩下的那一百五呢？全球性的通漲，在我看來，只能提醒我們這次反通漲的艱巨，而不是給不反通漲一個借口。

　　我這幾日，又忍不住捧著格林斯潘的回憶錄讀，他的書中一個恒久的主題都是：聯(lián)儲決定收緊銀根時，總是受到來自各方面的壓力，從政治家到投資者，沒有喜歡貨幣緊縮的。而前段時間我一位很尊敬的老師對我和谷主說：不挨罵的央行行長，一定是有問題的。他的話，我同意。