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>> 觀點(diǎn)網(wǎng) >> 地產(chǎn)中國 >> 正文交銀國際：下調(diào)世房目標(biāo)價(jià)35%至12.97元
今年上半年中國房地產(chǎn)市場下滑，行業(yè)面對之風(fēng)險(xiǎn)增加，及股票市場對行業(yè)估值有下降趨勢，故交銀國際下調(diào)世茂房地產(chǎn)(00813)之盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)。
觀點(diǎn)網(wǎng)訊：交銀國際發(fā)表研究報(bào)告指出，今年上半年中國房地產(chǎn)市場下滑，行業(yè)面對之風(fēng)險(xiǎn)增加，及股票市場對行業(yè)估值有下降趨勢，故下調(diào)世茂房地產(chǎn)(00813)之盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)。
據(jù)了解，報(bào)告調(diào)低世茂房地產(chǎn)08年及09年每股盈利8﹒9%和5﹒7%，新目標(biāo)價(jià)為12﹒97元，調(diào)低幅度達(dá)35﹒1%。目標(biāo)價(jià)相對其每股資產(chǎn)凈值呈30%折讓。
報(bào)告調(diào)低08及09年各地區(qū)銷售入帳的房價(jià)預(yù)期5-10%，對09年的銷售量折讓由20%調(diào)高至30%，目標(biāo)價(jià)相對每股資產(chǎn)凈值折讓幅度由0%上升至30%。該股每股資產(chǎn)凈值由20元調(diào)低至18﹒53元，幅度為7﹒4%。
報(bào)告認(rèn)為，因應(yīng)公司上半年物業(yè)銷售進(jìn)度放緩，在物業(yè)銷售的預(yù)測模型中，采較為保守的假設(shè)，對08及09年公司預(yù)期的銷售量分別作出20%和30%的折讓。另外，由于估計(jì)公司在下半年有可能需以降價(jià)策略加快銷售進(jìn)度，所以平均售價(jià)預(yù)期亦因應(yīng)不同地區(qū)按市價(jià)作出5%-10%的折讓。預(yù)期08年和09年的物業(yè)銷售入帳收入將分別錄得58%和45%的增長。
總括而言，報(bào)告預(yù)期07-09年之盈利復(fù)合增長率達(dá)30﹒4%。公司現(xiàn)價(jià)的09年預(yù)期市盈率及周息率分別為6﹒1倍及5﹒4%，現(xiàn)價(jià)估值具吸引力。市場關(guān)注其盈利增長極依賴未來1-2年的物業(yè)市場前景，因此估值上呈少許折讓。
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