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　　盡管2008年初遭遇50年一遇的雪災(zāi)，且受到美國次貸危機的沖擊，中國經(jīng)濟高速列車仍一往無前。面對今年一季度通漲率節(jié)節(jié)攀升的狀況，中國的決策者表現(xiàn)出繼續(xù)維持緊縮貨幣政策的堅定決心。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局4月16日公布的數(shù)據(jù)，今年第一季國民經(jīng)濟增幅達到10.6%，比上一季的11.7%為低；衡量通脹嚴重程度的重要指標CPI，同比上升8%，2007年第一季僅為2.7%；3月CPI同比升8.3個百分比，遠高于政府制定的全年目標-4.8%。

　　于北京召開的新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局發(fā)言人李曉超介紹今年一季度國民經(jīng)濟運行情況時表示，完成政府工作報告提出的今年居民消費價格上漲控制在4.8%左右的目標，確實面臨著很大的壓力。不過，3月CPI略低于2月創(chuàng)下的11年來新高-8.7%。

　　就在上述數(shù)據(jù)公布后不久，央行宣布，自4月25日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，此次上調(diào)后，普通存款類金融機構(gòu)將執(zhí)行16%的存款準備金率標準。央行在聲明中表示，此次上調(diào)是為了繼續(xù)落實從緊的貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長。

　　這是央行年內(nèi)第三次動用存款準備金率這一傳統(tǒng)貨幣政策工具，前兩次分別于1月25日及3月25日。僅去年一年，央行就10次上調(diào)存款準備金率，6次加息。

　　社科院金融研究所的彭興韻博士說，小幅上調(diào)存款準備金率有助于穩(wěn)定通脹預(yù)期，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。一些專家指出，在經(jīng)濟增長步伐放緩的情況下，動用存款準備金率工具比加息更適宜。

　　李曉超表示，盡管遭遇50年一遇的雪災(zāi)及信貸危機不斷在全球蔓延，中國經(jīng)濟目前仍保持穩(wěn)步快速增長態(tài)勢。他還說，抑制通脹依然是政府最擔心的問題和首要任務(wù)，通脹從原材料、勞動力和商品等上游領(lǐng)域傳導(dǎo)到其它經(jīng)濟領(lǐng)域的可能性越來越大。

　　一季度食品價格上漲21%，拉動價格總水平上漲6.8個百分點。居住價格上漲6.6%，拉動價格總水平上漲1個百分點；商品零售價格和原材料價格同比分別上漲7.4%及9.8%。

　　反映上游行業(yè)生產(chǎn)成本的指標-工業(yè)品出廠價格一季度同比上漲6.9%，比上年同期高4.0個百分點，3月份上漲8.0%，高于2月的6.6%，為三年來最高。

　　李曉超表示，統(tǒng)計局正密切關(guān)注工業(yè)品出廠價格上漲以后，到底什么時候?qū)用裣M價格產(chǎn)生影響，影響有多大；要將08年居民消費價格總水平控制在4.8%左右的預(yù)期目標，意味著后九個月同比上漲不能超過4.2%，難度較大。

　　一季度，全社會固定資產(chǎn)投資21845億元，同比增長24.6%。他說，既要防止經(jīng)濟增速回落過猛，也要防止固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)反彈。對于美國金融危機造成的影響，他表示，美國次貸危機的影響還未充分暴露出來，也就是說，還沒有見底，主要經(jīng)濟體所受負面影響還未完全顯露，外部需求有可能進一步收縮。一季度中國出口增長21.4%，回落6.4個百分點。出口放緩主要因為在中國出口額中占23%的美國減少訂單。

　　經(jīng)濟學家和分析人士稱，高于預(yù)期的經(jīng)濟增長和通漲率高企，使得政府實現(xiàn)CPI全年預(yù)期目標面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

　　法國巴黎百富勤證券中國首席經(jīng)濟師陳興動認為，一季度GDP增幅10.6%，雖略有下降，仍高于經(jīng)濟學家的預(yù)期-10.3%，將促使北京繼續(xù)采取貨幣緊縮政策；控制通脹還是政府的首要任務(wù)，物價上漲直接影響民生，北京不會改變緊縮基調(diào)。

　　德意志銀行香港大中華區(qū)首席經(jīng)濟師馬駿認為，4月CPI將出現(xiàn)反彈，達到8.9%，5，6月還難以預(yù)料，大概在8%-9.3%之間。他列舉了四個理由：其一，農(nóng)產(chǎn)品價格自3月底大幅下挫后，如今重返上升通道；其二，一些加工食品的漲價申請最近得到批準；其三，原材料成本和工資上漲壓力與日俱增。3月PPI同比上升8%，遠高于2月的6.6%，為2004年11月以來最高。由于新勞動法今年1月開始實施，加上漲工資要求愈發(fā)強烈，工資上漲步伐可能會加快；其四，在肥料價格上漲，農(nóng)民種糧積極性越來越低，國際糧價不斷飆升的情況下，國內(nèi)糧價正面臨上漲壓力。

　　由于一季度熱錢加速涌入，央行利用利率杠桿的靈活度受限，只能更依賴定量措施回收流動性，例如上調(diào)存款準備金率，發(fā)行央票，發(fā)布窗口指導(dǎo)。馬駿指出，信貸緊縮程度比2004年以來任何時期都高，對中小企業(yè)而言尤甚，這種局面很可能維持較長時間。

　　高盛亞洲的一份研究指，雖然一季度GDP增幅溫和，且3月CPI有所下降，央行仍上調(diào)存款準備金率，顯示其對沖不斷升溫的通脹預(yù)期的姿態(tài)。高盛中國首席宏觀經(jīng)濟學家梁紅和分析師宋玉在研究預(yù)測，政府將維持嚴控放貸政策，加快人民幣升值，通過公開市場操作和上調(diào)存款準備金率回收流動性。兩人維持早前人行今年還將兩次加息(每次27個基點)抑制通脹的預(yù)測。