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　　雅虎董事會必須在三周內(nèi)接受微軟的條件，否則，微軟將發(fā)動“代理權(quán)”爭奪戰(zhàn)，還可能降低最初的出價

　　圍困雅虎兩個多月后，勝券在握的微軟終于吹響了總攻的號角。

　　4月5日，微軟發(fā)出一封公開信，給雅虎的董事會下了最后通碟，要求雅虎的董事會在三周內(nèi)必須接受微軟收購雅虎的條件，否則，微軟將通過“代理權(quán)”爭奪戰(zhàn)，替換雅虎現(xiàn)有的十名董事，而且還可能降低最初的446億美元的出價。

　　在信中，微軟CEO斯蒂夫•鮑爾默(Steven Ballmer)說，自1月31日，微軟提出收購雅虎后，已經(jīng)過去了兩個多月，然而進(jìn)展一直緩慢。在過去的兩個月中，股市和經(jīng)濟(jì)形勢明顯下滑，同時，外界的測評顯示，雅虎的搜索和頁面瀏覽量下降了，客觀地說，現(xiàn)在微軟給出的收購溢價更加明顯了。

　　1月31日，微軟表示希望能以446億美元收購雅虎，收購方式是現(xiàn)金加微軟的股票。如果選擇現(xiàn)金，雅虎的股東每股可以得到31美元，這一價格比雅虎在1月31日的收盤價19.18美元，高出了62%；如果選擇微軟的股票，雅虎的股東每股可換0.9509股微軟的股票。雅虎的股東可以自由選擇接受現(xiàn)金還是微軟的股票。

　　鮑爾默說，如果未來三周不能達(dá)成收購協(xié)議，微軟將自己提出十名雅虎的董事人選，交給雅虎的股東們表決。

　　微軟的表態(tài)，讓處境尷尬的雅虎CEO楊致遠(yuǎn)更加困難，楊致遠(yuǎn)要么在三周內(nèi)找到其他的競購者，要么接受微軟。

　　找不到白騎士

　　1月31日微軟提出收購雅虎的意向后，雅虎一直試圖找到不被收購的辦法，但此時，雅虎似乎已是無計可施了。

　　雅虎一直希望能找到“白騎士”來挽救它。而市場上已知的可能挽救雅虎的，只有新聞集團(tuán)和時代華納兩家。

　　如果被微軟收購，雅虎將并入微軟，雅虎的品牌可能消失，雅虎可能不再作為獨立的公司存在。如果與新聞集團(tuán)合作，新聞集團(tuán)可以把旗下的MySpace裝入雅虎，雅虎可以獨立存在，只是由新聞集團(tuán)控股；如果與時代華納合作，時代華納可以將旗下的美國在線(AOL)裝入雅虎，雅虎獨立存在，時代華納成為控股股東。

　　2月13日，媒體巨頭默多克的新聞集團(tuán)赫然出現(xiàn)在競購雅虎的名單中?！度A爾街日報》報道稱，雅虎正與新聞集團(tuán)商談，新聞集團(tuán)將MySpace等網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)并入雅虎，并和一家私募股權(quán)投資基金向雅虎投入60億-90億美元，一共折合150億美元的資產(chǎn)，換取合并后雅虎的20%的股份，成為控股股東。

　　但是，3月10日，新聞集團(tuán)CEO默多克明確表示，“我們不準(zhǔn)備與微軟打，他們的錢比我們多多了。”

　　被新聞集團(tuán)拒絕后，雅虎可找的“白騎士”只剩時代華納一家，而時代華納與微軟的實力不在一個等級上，而且，華爾街的分析師并不看好時代華納與雅虎的交易，認(rèn)為時代華納與雅虎交易的價值，不能與微軟收購雅虎相比。

　　代理權(quán)爭奪戰(zhàn)

　　2月20日，微軟遞交美國證監(jiān)會的一份文件證實，會向雅虎發(fā)動代理權(quán)爭奪戰(zhàn)。雅虎每年都會重新選舉董事會，微軟有機(jī)會游說雅虎的股東，更換現(xiàn)有的雅虎董事會，組成一個新的董事會，來批準(zhǔn)微軟收購雅虎的交易。

　　雅虎原定的董事提名時間是3月14日。但為了有更多的時間找到“白騎士”，雅虎于3月5日發(fā)布新聞稿稱，已經(jīng)修改了公司的章程，原定的提名公司董事的期限延遲。新的董事提名日期，是雅虎宣布股東大會日期后的十天。

　　今年，雅虎召開股東大會的最后期限是7月12日。根據(jù)雅虎公司章程，新一年的股東大會不得遲于上一年股東大會召開日后的13個月，去年雅虎股東大會的召開時間是6月13日。

　　因為股東大會的最遲召開期限是7月12日，雅虎在此前宣布股東大會的時間即可，因而，提名董事的時間較3月14日可以推遲一到三個月。

　　因為找不到“白騎士”，又要避免股東倒向微軟，雅虎的管理層現(xiàn)在能做的，也只有盡量游說股東了。

　　3月18日，雅虎發(fā)布公告，向投資者描繪了公司未來三年的盈利前景和戰(zhàn)略計劃。雅虎稱，未來三年，計劃將運營現(xiàn)金流從19億美元增至37億美元，到2010年，收入將達(dá)到88億美元。

　　雅虎想要表達(dá)的意思，無非是現(xiàn)有的管理層可以把雅虎經(jīng)營好，業(yè)績會上升，股價也會上漲。但是，雅虎的管理層要想贏得股東的心，必須要讓股東相信，雅虎的股價會超過微軟的出價，即31美元。

　　雅虎稱，雅虎擁有全球性品牌，在全球范圍內(nèi)擁有用戶，近年在廣告平臺投資巨大，未來前景看好，微軟的收購建議極大地低估了雅虎的價值。

　　但是，雅虎要讓華爾街相信上述的前景，其實非常困難。

　　在4月5日的信中，鮑爾默說，如今雅虎的瀏覽量下降，股市與經(jīng)濟(jì)形勢糟糕，所以客觀地說，相較兩個月前，現(xiàn)在微軟給出的62%的收購溢價顯得更加難得了。

　　3月14日，《華爾街日報》援引知情人士的話說，微軟與雅虎雙方的高管層已于3月10日秘密會晤，討論微軟收購雅虎問題。

　　但鮑爾默在信中說，雙方的管理層有過很有限的接觸，但沒有實質(zhì)性的結(jié)果。

　　郁悶的阿里巴巴

　　在微軟的最后通碟之下，最郁悶的人除了雅虎的聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)，恐怕還有馬云。雅虎持有阿里巴巴集團(tuán)40%的股權(quán)，一旦微軟收購雅虎成功，阿里巴巴的大股東將是素來強(qiáng)硬的微軟。據(jù)一位知情人士告訴《財經(jīng)》記者，因擔(dān)憂強(qiáng)勢的微軟會約束阿里巴巴發(fā)展，該公司正在尋求對策。

　　一位知情人士告訴《財經(jīng)》記者，微軟提出收購雅虎之前，阿里巴巴曾經(jīng)希望從雅虎贖回股權(quán)，但是沒有成功。在微軟提出收購雅虎后，倉促之間，阿里巴巴要找到買家，幾乎是不可能的。

　　3月28日，《紐約時報》發(fā)表分析文章稱，中國新的《反壟斷法》生效后，可能會適用在微軟收購雅虎一案。今年8月1日生效的《反壟斷法》適用范圍包括“中華人民共和國境外的壟斷行為”，前提是其“對境內(nèi)市場競爭產(chǎn)生排除、限制影響的”。

　　《紐約時報》分析認(rèn)為，盡管許多國家都有這樣的《反壟斷法》，但由于中國是個巨大的市場，對微軟和雅虎都關(guān)系重大，所以中國《反壟斷法》將對于微軟收購雅虎一案產(chǎn)生實質(zhì)性的威懾力。

　　《紐約時報》認(rèn)為，中國會成為美國和歐洲之后，第三個《反壟斷法》發(fā)揮重要作用的地區(qū)。

　　先前曾有傳言稱，阿里巴巴希望另找買家，從雅虎贖回股權(quán)，但阿里巴巴的人士對此予以否認(rèn)。