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　　富力地產(chǎn)的“回A”夢想仍需在不確定中等待很長一段時間。上述分析師認(rèn)為：“即便批準(zhǔn)了‘回A’方案，富力地產(chǎn)也很難行權(quán)。”

　　負(fù)債率達(dá)140%，將通過降價及整售來解決危機

　　從“富力地產(chǎn)本月(2007年12月)鐵定回歸A股”的未兌現(xiàn)，到最近的“希望兩個月內(nèi)‘回A’”的言辭再出，廣州富力地產(chǎn)股份有限公司(下稱“富力地產(chǎn)”)(2777.HK)董事長李思廉的話已經(jīng)讓人感覺很“沒譜”。

　　在一些券商看來，這是富力地產(chǎn)H股股價從30港元兩月內(nèi)縮水一半，李思廉救市的一種說辭。的確，如果富力地產(chǎn)成功回歸A股，將會刺激其股價上揚，但一直關(guān)注富力地產(chǎn)的券商表示：“2008年上半年，富力地產(chǎn)沒有回歸A股的可能。”

　　“批與不批都很正常”

　　“回歸A股的相關(guān)材料正在報送之中，能否通過，公司層面也沒有確切的消息。不過，并非之前媒體所說‘兩月內(nèi)回A’。批與不批都很正常。”富力地產(chǎn)一位高層在接受本報記者電話采訪時謹(jǐn)慎表示。

　　3月初，市場一度傳出，富力地產(chǎn)有望在兩月內(nèi)回歸A股。甚至還有消息說，最早可能提前到3月底，但現(xiàn)在看來，“回A”融資的美好想法可能將再次面臨停頓。

　　進入3月以來，A股市場哀鴻一片，股指下探3500點。其后，有關(guān)暫停IPO與再融資，為股市“止血”的呼聲高漲。

　　“這是由國內(nèi)股票市場的大環(huán)境決定的，況且監(jiān)管層正在嚴(yán)查IPO以及再融資的事。”3月19日，北京一位著名券商地產(chǎn)分析師對本報記者表示。

　　而北京另外一位分析師則指出，即便是富力地產(chǎn)在兩月內(nèi)能夠意外獲批“回A”，考慮到糟糕的市場環(huán)境，相信富力地產(chǎn)也會擇機行權(quán)。“不然公司的損失可太大了。”截止到3月份，富力地產(chǎn)預(yù)計的籌資額已從130億元減少到了80億元。

　　事實上，早在2007年6月份，富力地產(chǎn)股東大會就全票通過了A股IPO的決議。但其“回歸”旅途頗多艱難，由2007年中延期到9月份，又從9月份，再次延期到2007年12月份，而目前，仍沒有確定的時間表。

　　據(jù)悉，從2007年10月份開始，中國證監(jiān)會已經(jīng)暫緩了房地產(chǎn)企業(yè)的上市融資計劃。

　　“證監(jiān)會也不是不批準(zhǔn)，主要就是把所有地產(chǎn)企業(yè)的上市申請壓后。”一位知情的地產(chǎn)分析師說，“雖然濱江地產(chǎn)IPO獲批，但也不能早早說地產(chǎn)A股上市已經(jīng)開閘。”

　　這樣看來，富力地產(chǎn)的“回A”夢想仍需在不確定中等待很長一段時間。上述分析師認(rèn)為：“即便批準(zhǔn)了‘回A’方案，富力地產(chǎn)也很難行權(quán)。”

　　仍不排除整售換資金

　　記者了解到，在去年12月底，富力地產(chǎn)就希望全速推進回歸A股的工作。據(jù)悉，此次“回A”，富力地產(chǎn)籌資將超過100億元以上，而這必將給目前融資困難的房企帶來可觀的發(fā)展資金。

　　“回A”如此迫切的原因就是富力地產(chǎn)過高的負(fù)債率。“綜合2007年的年報，公司的負(fù)債率在140%，在銀行貸款緊縮的情況下，資金周轉(zhuǎn)頗為困難。”上述北京地產(chǎn)分析師說。

　　這位分析師還表示，隨著富力地產(chǎn)股價一路走低，融資額度也減少了50億元左右。這些變化都將對公司產(chǎn)生重大影響。

　　此人士估計，在銷售方面，不排除與外資進行新的合作的可能。“目前來看，在融資不暢的情況下，富力地產(chǎn)仍有可能通過整售物業(yè)以換取業(yè)績表現(xiàn)。”

　　其實早在去年12月3日，富力地產(chǎn)就將位于北京的富力愛丁堡廣場B1座寫字樓項目整體出售，賣給了外資美國凱龍瑞公司。

　　“如果融資成功，富力地產(chǎn)就可以在樓市蕭條的時期，掌握銷售的主動權(quán)。”中國指數(shù)研究院副院長陳晟說，“但現(xiàn)在‘回A’無望的情況看，其在主要城市打折銷售的情況仍然要持續(xù)一段時間。”

　　實際上，富力地產(chǎn)正處在兩難境地，在北京市場，除了2007年下半年獲得常營兩限房地塊以來，富力地產(chǎn)在北京還沒有拿到什么新增可供后續(xù)發(fā)展的土地儲備。作為上市公司，開發(fā)量和新增拿地的雙重指標(biāo)，已經(jīng)讓富力地產(chǎn)“回A”變得異常重要。

　　另外，上述北京地產(chǎn)分析師還透露，考慮到富力地產(chǎn)現(xiàn)在遇到的困難，在中高層人事變動上，近期可能會多起來。