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　　路演未獲一家機構(gòu)認購，最后一刻被迫放棄IPO計劃

　　3月20日晚19時，恒大地產(chǎn)集團有限公司(下稱恒大地產(chǎn))在香港聯(lián)交所網(wǎng)站發(fā)布公告，宣布中止上市計劃。這一天，本是恒大地產(chǎn)IPO(首次公開發(fā)行股票)計劃中結(jié)束招股、公布定價的日子，亦是其上市的最后一程。

　　恒大地產(chǎn)公告稱，“有鑒于國際資本市場現(xiàn)時波動不定及市況不明朗，本公司決定不會根據(jù)原有時間表進行全球發(fā)售。”

　　公告同時對如何退還公開招股期間客戶的申請股款進行了說明。

　　3月17日，恒大地產(chǎn)已發(fā)布公告，宣布將招股截止日期延后一天至19日。這一罕見舉動，是為了給潛在投資者更多的考慮時間。

　　香港當(dāng)?shù)孛襟w此前均預(yù)測，恒大地產(chǎn)可能將以最低價發(fā)售。最終結(jié)果顯然比這一預(yù)想還要糟糕。

　　“若以最低價發(fā)售，恒大地產(chǎn)凈資產(chǎn)折讓僅為30%，遠低于一般上市公司水準(zhǔn)，很難吸引投資者。”一位投行分析人士表示。

　　3月12日，恒大地產(chǎn)公布了招股說明書，顯示恒大地產(chǎn)此次共發(fā)售約29.61億股份，其中28.5億為新股，招股價介于每股3.5港元至5.6港元，募集資金103.6億至165.76億港元。

　　恒大地產(chǎn)計劃于3月13日至3月18日公開招股，3月28日在H股正式掛牌。

　　瑞信、高盛、美林擔(dān)任了恒大地產(chǎn)上市的聯(lián)合保薦人。其中瑞信報告對恒大地產(chǎn)估值1208億至1321億港元，美林估值810億至1300億港元。這些估值高點，均已超過內(nèi)資地產(chǎn)公司中市值最高的碧桂園。

　　但是，受次級債風(fēng)波、股市低迷、信貸緊縮、地產(chǎn)成交量萎縮等多重利空因素影響，恒大地產(chǎn)此際推出IPO并不被市場看好。

　　《財經(jīng)》記者獲悉，恒大地產(chǎn)在3月7日至12日的上市路演中，未獲得一位基金經(jīng)理發(fā)出的認購意向。

　　在沒有獲得機構(gòu)投資者認可的情況下，恒大地產(chǎn)依然沒有放棄上市計劃，并寄望以比較低廉的入場費，吸引散戶。

　　3月12日舉行的恒大地產(chǎn)上市新聞發(fā)布會上，有記者對此表示質(zhì)疑。恒大地產(chǎn)董事長許家印以不了解為由，避而不答。

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，恒大地產(chǎn)此番冒險逆市IPO，主要是迫于其在極速擴張中日益緊繃的資金鏈。

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年，恒大地產(chǎn)土地儲備較2006年增長了九倍，目前仍高達4580萬平方米。其中，在19個城市擁有33個房地產(chǎn)項目，總樓盤面積約1630萬平方米，總建筑面積約3070萬平方米。

　　這一土地儲備，僅次于碧桂園，是萬科的近兩倍。

　　2008年1月，在大多數(shù)地產(chǎn)公司收縮戰(zhàn)線，退出土地“招拍掛”之際，恒大地產(chǎn)仍逆市而上，以41億天價拍得廣州天河區(qū)員村地塊，折合樓面地價13016元/平方米，成為廣州新“地王”。

　　恒大地產(chǎn)購買土地的資金，主要來自2006年底及2007年8月募得的兩筆總計近10億美元私募資金。為此，恒大地產(chǎn)將33.33%股份出讓給包括德意志銀行、淡馬錫和美林在內(nèi)的財務(wù)投資者。

　　招股書顯示，恒大地產(chǎn)融資將主要用于清欠債務(wù)。其中，53.6%用于支付未付土地出讓金及現(xiàn)行項目資金，9.1%用于部份償還瑞信借取結(jié)構(gòu)擔(dān)保貸款。

　　恒大地產(chǎn)董事長許家印作為全國政協(xié)委員，為籌措恒大地產(chǎn)上市一事，未能參加“兩會”?？梢娖渖鲜星閯葜逼?。

　　一位投行人士向《財經(jīng)》記者分析，恒大地產(chǎn)急于上市，與港交所一項新規(guī)則也有關(guān)系。規(guī)定要求，2008年4月后上市的公司，必須在招股書中寫明2008年半年或全年盈利預(yù)期。3月前上市的公司，則無需對全年盈利預(yù)期作出承諾。

　　盡管恒大地產(chǎn)曾在報告中預(yù)測，其2008年盈利將達77.57億，是2007年近八倍。然而，在地產(chǎn)市場整體萎靡的境況下，恐怕沒有一家上市公司敢于在公告中，對其2008年盈利預(yù)期做出如此高的承諾。

　　“這是恒大地產(chǎn)選擇在4月前上市的一個主要原因。4月以后，上市將更加艱難。”該投行人士表示。

　　摩根大通中國房地產(chǎn)分析師魏志鴻認為，恒大地產(chǎn)是這一輪上市潮的風(fēng)向標(biāo)，其他公司將關(guān)注恒大地產(chǎn)表現(xiàn)，以確定上市計劃。

　　與恒大地產(chǎn)上市同期，星河灣、龍湖地產(chǎn)、寶龍集團、香江國際、棕櫚泉、卓越、恒盛、方圓、花樣年集團等多家中資地產(chǎn)公司也正在籌劃赴港上市。恒大地產(chǎn)中途折戟顯然將令此番中資地產(chǎn)公司集中上市熱退潮。

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，星河灣上市計劃已經(jīng)推遲，其原本計劃籌資78億港元，在已遞交上市申請的公司中，融資規(guī)模僅次于恒大地產(chǎn)。

　　截至記者截稿前，恒大地產(chǎn)及其保薦機構(gòu)均未對中止IPO一事公開置評。