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　　堆積在5000點上的數(shù)萬億元套牢盤，將終結(jié)所有“慢牛”提倡者的夢想。

　　唯一不同的是，激增的上市公司業(yè)績將使熊市遠比前一次短暫。全流通之時，甚至全流通前夜，將是需求因素中最大利空出盡的時刻，孕育的將是股市最多的希望。

　　風(fēng)險分水嶺

　　回想起來，任何一次大跌，市場都會有類似地震到來的征兆。這次，1月15日開始的暴跌正和被譽為“私募基金教父”趙丹陽的清盤行動相契合。

　　1月2日下午股市收盤后，陽光私募“赤子之心”官方網(wǎng)站接連貼出5份公告，旗下5只信托基金將全部清盤，時間均在1月15日。這5只基金，最早的成立于2004年，最晚的成立于2007年初，到公告宣布的1月15日，后兩只基金還未滿一年的封閉期。這些基金的數(shù)額，據(jù)計算將是一筆大數(shù)目，前3只信托的最低認購金額在50萬元，后兩只為100萬元。僅深國投·赤子之心(中國)集合資金信托一只，初始資金就至少在1億元。“赤子之心”旗下唯一沒有被清盤的基金是“赤子之心香港”，一家對沖基金，掌握資金約10億港元，從中也不難看出內(nèi)地清盤的5只基金的規(guī)模。

　　對于“赤子之心”的清盤，市場報以對失敗者的惋惜和同情。普遍評論是趙丹陽踏空了2007年的大牛市，因而受到了投資人的壓力。的確，在清盤公告中，趙丹陽就信托2007年的業(yè)績表現(xiàn)，向投資者致歉。以5只信托中累計加權(quán)收益率最高的深國投·赤子之心(中國)集合資金信托為例，該基金成立于2004年2月20日，截至2007年12月14日，每家信托單位累計加權(quán)收益率為367.27%。而稍晚成立于2004年8月11日的公募基金華夏大盤，截至同一時間，累計收益率高達601.71%，增速大大超過了“赤子之心”。早在“5·30”之前，趙丹陽已經(jīng)開始看空，顯然，后面的一大截行情，3500點到6100點的利潤也就失之交臂。

　　趙丹陽的投資是調(diào)研型投資，經(jīng)常親身考察投資對象。對于投資理念，他的解釋是:“我們永遠是寧可錯失不要冒進，在每次投資上活下來永遠是第一位的。”這位中國陽光私募里程碑式人物坦言，就自己的投資能力，目前在A股已找不到既安全又有投資價值的股票。

　　趙丹陽沒能選擇在一個最高點賣出股票，但解散基金的日期卻“謎一樣”地精彩，1月15日，正是A股乃至全球市場大跌的開始。當(dāng)天，滬市開盤于5504點，一周后，指數(shù)直落到4560點，1個月后，指數(shù)最低已經(jīng)見到4123點。距離去年牛市最高點，平均價格已經(jīng)減去2000點。用成熟市場的統(tǒng)計標準，已經(jīng)進入熊市。

　　選用趙丹陽的例子在于列舉一些看空者對市場的判斷。早在去年5月17日，華人首富李嘉誠就善意地提醒內(nèi)地股民，內(nèi)地股市市盈率已經(jīng)很高，風(fēng)險極大，他發(fā)言的時候上證指數(shù)已經(jīng)達到4000點。巴菲特則是在7月開始減持中石油并提示A股風(fēng)險。兩位著名的價值投資者，在4000點上看到的更多是50～60倍市盈率的投資風(fēng)險。另一名著名的風(fēng)險提示者是格林斯潘，他也是在5月中旬，也就是市場處于4000點的位置，提示中國股市升勢難以延續(xù)，市場最終將會大幅回落。凡此種種，從價值投資者的判斷不難發(fā)現(xiàn)，4000點是大師們眼中的“風(fēng)險分水嶺”。而趙丹陽的駐足不前，也正出現(xiàn)在這樣的點位。

　　時隔10個月，市場再次回到了大師們提示風(fēng)險的點位，耐人尋味。