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綠城中國：收縮戰(zhàn)線應對上市雙刃劍
也許在經(jīng)歷了一場持久的土地競賽跑之后，綠城中國是該歇歇了。
如果2007年的土地市場可以用“瘋狂”來形容，那么剛剛邁入2008年的中國土地市場冷清得著實讓眾多開發(fā)商們不知所措，這一點，從綠城中國(3900.HK)最近的表現(xiàn)就能看出。
在經(jīng)歷了2007年一輪強有力的土地拓展之后，表現(xiàn)一直“激進”的綠城中國，近日卻發(fā)出了將審慎發(fā)展的調(diào)子。
綠城中國發(fā)言人稱，由于房地產(chǎn)市場情緒存在不確定性，今年公司可能放緩在內(nèi)地的購地步伐，而專注于開發(fā)已有土地。
要知道，在董事長宋衛(wèi)平“綠城已習慣了高價拿地，只要看準了就放手去做”的豪氣下，綠城中國在2007年的土地招拍掛現(xiàn)場賺夠了眼球。據(jù)資料顯示，2007年綠城在土地拍賣會上成功得手近10次，拿地金額已經(jīng)超過100億元。一輪搶奪之后，綠城中國的土地儲備陡增670萬平方米，從而使其土地總儲備量達到1900萬平方米，其2006年提出的3年土地儲備增至1500萬平方米的目標早早實現(xiàn)。
也許在經(jīng)歷了一場持久的土地競賽跑之后，綠城中國是該歇歇了。
資金困境
在綠城中國近年急劇發(fā)展的路途上，資金一直是束縛其發(fā)展的瓶頸。2006年上市之前，一度傳出其深陷“資金緊缺”的窘境。
資料顯示，綠城中國在全國急速擴張的發(fā)展戰(zhàn)略使其負債率居高不下。據(jù)資料顯示，綠城2005年總負債超過119億元人民幣，總資產(chǎn)不到126億元人民幣，資產(chǎn)負債率高達94.7%。
不過，在2006和2007兩年之中，綠城中國幾乎嘗試了涵蓋再融資領域的各種創(chuàng)新方式，包括私募基金入股、首次公募前可轉(zhuǎn)換債券融資結(jié)構(gòu)、IPO、高息票據(jù)借貸、配股增發(fā)、發(fā)行人民幣可轉(zhuǎn)債、銀團貸款等七種方式，充分見出其手法的多樣性和融資渠道的暢通性。
據(jù)了解，僅2006年，綠城就在資本市場融資近9億美元，是近幾年內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)一年內(nèi)融資額最多的一家。
資金的充裕，使得2006年成為綠城土地儲備增長最多的一年。年報顯示，截至2006年12月31日，公司共有土地儲備1227萬平方米，其中2006年新增加的部分為448萬平方米。
2007年，綠城仍然通過資本市場騰挪到約50億港元，不過，其全年拿地金額則遠遠高于此數(shù)，已達到100億元。同時，全國26個城市42個項目同時開發(fā)，在建面積達530多萬平方米，綠城中國憑借兩年在資本市場的激進表現(xiàn)支撐了下來。
有機構(gòu)人士稱，此次綠城中國提出收縮戰(zhàn)略，有一部分原因還在于，其在2006和2007年兩年的迅速擴張中，大量資金存積在土地之上，使得其現(xiàn)金周轉(zhuǎn)略顯遲澀。
更有專業(yè)人士分析，至2007年年底，綠城中國凈負債比率可能高達100%，是同行業(yè)中負債水平最高的企業(yè)之一。
雙刃劍
隨著眾多上市房企通過資本市場融資迅速積累財富的優(yōu)勢顯現(xiàn)出來時，缺少融資渠道的內(nèi)地房企紛紛排隊準備赴港上市。
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