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保利地產(chǎn)急解現(xiàn)金流隱憂
“高股價和像增發(fā)這樣的權益性融資有一定的關系，它能夠幫助保利地產(chǎn)以較高的價格成功獲得增發(fā)。”一位證券投行人士分析說。
而根據(jù)近期關于保利地產(chǎn)的財務分析顯示，截至今年9月30日，公司籌資活動的現(xiàn)金凈額為117.5億元。其中僅今年8月以每股55.48元的價格定向增發(fā)1.26億股，就為保利地產(chǎn)募集資金近70億元。
隱憂
不能說保利地產(chǎn)第三季度交出的不是一份令人滿意的答卷。截至三季度末，保利地產(chǎn)第三季度的凈利潤為2.84億元，前三季度累計凈利潤也高達5.62億元。
但由于不斷增加土地儲備，并持續(xù)投入在建項目，前三季度，保利地產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流高達155.996億元，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-48.76億元。
一個客觀的事實是，土地儲備的風險，和未來國家的宏觀調控政策以及購房人的承受能力息息相關。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉就表示，目前地產(chǎn)上市公司敢于高價拿地，憑借的是對未來三到五年時間里，房價可以保持15%至18%的增長預期。
宏源證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師雷增明認為，未來可能出臺的加息、物業(yè)稅等政策將對公司住宅業(yè)務需求帶來較大的負面影響，使得未來房價走勢面臨不確定風險。同時國土資源部于11月1日正式施行的39號令中，有關不得分期發(fā)放國有建設用地使用權證書的規(guī)定，也會對它的資金構成一定的壓力。
保利地產(chǎn)的資金壓力未來還會體現(xiàn)在其商業(yè)地產(chǎn)上的不斷投資。《財經(jīng)時報》獲悉，保利地產(chǎn)首度進駐佛山的城市地標性項目“保利水城”，已于10月30日召開封頂暨全面開租儀式。公司董事總經(jīng)理宋廣菊在儀式上就表示，公司將繼續(xù)加強商業(yè)地產(chǎn)投資，實現(xiàn)全國戰(zhàn)略布點，而保利水城只是其商業(yè)地產(chǎn)戰(zhàn)略的起點。
為了緩解資金壓力，保利地產(chǎn)已于10月11日召開董事會會議，通過了發(fā)行不超過43億元公司債的決議。對此，前述投行人士表示，盡管目前部分房地產(chǎn)上市公司紛紛求助定向增發(fā)、發(fā)行公司債等手段充實現(xiàn)金流，但相對于持續(xù)不斷的巨大資本需求，這些注資手段能在多大程度上緩解其資金的饑渴，還有待檢驗。
“長期巨額的現(xiàn)金流缺口，很容易釀成公司的財務危機。而”地王“們在未來房價增長上下的賭注一旦出現(xiàn)偏差，所產(chǎn)生的風險就會從開發(fā)商、購房者傳到資本市場中來。”這位人士稱。
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