觀點(diǎn)網(wǎng) 平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林稱，這是一份略超管理層預(yù)期的成績單。

3月19日，中國平安披露公司2024年業(yè)績：期內(nèi)錄得營業(yè)收入10289.25億元，同比增長12.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤1218.62億元，同比增長9.1%；歸屬于母公司股東的凈利潤1266.07億元，大幅增長47.8%。

在中國平安的各項(xiàng)務(wù)中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)錄得虧損百億虧損。根據(jù)報(bào)告，中國平安主要通過平安證券、平安信托、平安融資租賃和平安資產(chǎn)管理等公司經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。截至2024年12月31日，中國平安資產(chǎn)管理規(guī)模超8萬億元。

2024年，中國平安的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)虧損為119億元，該項(xiàng)業(yè)務(wù)在2023年虧損值為207億元，拖累了平安期內(nèi)營運(yùn)利潤，且并未披露虧損原因。

在報(bào)告披露后的業(yè)績會(huì)中，媒體尤為關(guān)注平安的資產(chǎn)配置策略。

根據(jù)披露的業(yè)績，截至2024年末，中國平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模超5.73萬億元，較年初增長21.4%。投資組合中，債權(quán)類資產(chǎn)占比為73.8%，權(quán)益性資產(chǎn)占比約為16.4%，投資性物業(yè)為2.3%，類現(xiàn)金資產(chǎn)為7.2%。

保險(xiǎn)資金投資組合實(shí)現(xiàn)綜合投資收益率5.8%，同比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合投資收益率6.0%，同比上升2.4個(gè)百分點(diǎn)；凈投資收益率為3.9%，下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，平安在不動(dòng)產(chǎn)投資繼續(xù)有所收縮。截至2024年12月31日，中國平安保險(xiǎn)資金投資組合中不動(dòng)產(chǎn)投資余額為2025.19億元，在總投資資產(chǎn)中占比為3.5%。

該類投資以物權(quán)投資為主（包含直接投資及以項(xiàng)目公司股權(quán)形式投資的持有型物業(yè)）。采用成本法計(jì)量，在不動(dòng)產(chǎn)投資中占比81.7%，主要投向商業(yè)辦公、物流地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園、長租公寓等收租型物業(yè)，以匹配負(fù)債久期，貢獻(xiàn)相對穩(wěn)定的租金、分紅等收入，并獲取資產(chǎn)增值；除此之外，債權(quán)投資占比15.1%，其他股權(quán)投資占比3.2%。

保險(xiǎn)資金具有期限長、規(guī)模大、來源穩(wěn)定等特性，與不動(dòng)產(chǎn)投資天然契合。近期有消息，平安洽購華南多個(gè)物流倉儲資產(chǎn)。

“公司不動(dòng)產(chǎn)敞口從前年4.5%，到去年4.3%，今年進(jìn)一步收窄到3.5%，并且里面配置的是穩(wěn)定的，可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的收租物業(yè)，這部分的穩(wěn)定現(xiàn)金流能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)投資可持續(xù)發(fā)展提供非常好的壓艙石。”管理層于業(yè)績會(huì)中介紹，中國平安不動(dòng)產(chǎn)的敞口收窄，且里面配置的是非常穩(wěn)健，長期能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)。

與此同時(shí)，中國平安期內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)配置占比提升至9.9%，重點(diǎn)增持高股息銀行股（如舉牌國有大行及招商銀行）。

有分析指，為應(yīng)對利率下行，平安需要加大權(quán)益資產(chǎn)的配置力度穩(wěn)住投資收益，能帶來穩(wěn)定持續(xù)現(xiàn)金流的高分紅銀行股與長久期亦與險(xiǎn)資屬性契合。

但在市場利率下行的環(huán)境中，銀行的經(jīng)營也面臨一定挑戰(zhàn)。存貸利差進(jìn)一步縮小，凈息差收窄會(huì)進(jìn)而令利息收入大幅縮水。

比如平安銀行，2024年平安銀行利息凈收入大幅下降20.8%，僅為934.27億元，凈息差降至1.87%，較2023年同期下降51個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下近年來最低水平。

于業(yè)績會(huì)上，管理層介紹了公司長久期、價(jià)值驅(qū)動(dòng)的投資策略。

中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官兼副總經(jīng)理郭曉濤表示，保險(xiǎn)資金是長期耐心資本，主要從三個(gè)角度開展投資。

一是配置策略上，遵循五個(gè)匹配策略，包括投資回報(bào)匹配、久期匹配、周期匹配、產(chǎn)品匹配、監(jiān)管匹配等五個(gè)匹配原則。他稱，在做整個(gè)投資回報(bào)的過程中，不僅僅看某一年的投資回報(bào)率，而是看投資回報(bào)如何能夠跨周期持續(xù)地發(fā)展。

二是平安的資產(chǎn)配置是啞鈴型結(jié)構(gòu)，有高分紅的、高股息的資產(chǎn)，也會(huì)有成長型、短期相對波動(dòng)比較高的資產(chǎn)，在整個(gè)配置過程中用得是多種多樣的投資工具，讓這兩種資產(chǎn)能持續(xù)在我們的股票結(jié)構(gòu)里相互抵充，持續(xù)增長。

不同類型的資產(chǎn)在不同的階段都會(huì)帶來不同的收益。郭曉濤表示，平安能夠做到5.8%或者險(xiǎn)資6%的投資回報(bào)有兩個(gè)原因。第一，中國平安在過去利率比較高的時(shí)候，投資配置積累了大量比較高的固定收益類的資產(chǎn)，這是平安投資回報(bào)長期持續(xù)穩(wěn)定增長的壓艙石。第二，因?yàn)槠桨矊χ袊慕?jīng)濟(jì)長期持續(xù)發(fā)展有信心，配置了大量大型國有銀行的權(quán)益類資產(chǎn)，這也帶來了非常好的高股息回報(bào)。

第三，中國平安對中國經(jīng)濟(jì)中長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展和資本市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展充滿信心，對于能夠代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來投資標(biāo)的，無論是銀行、新質(zhì)生產(chǎn)力，還是一些基礎(chǔ)設(shè)施，都會(huì)關(guān)注。

副總經(jīng)理付欣亦介紹，從平安權(quán)益投資布局可以看到，無論是高股息的銀行股，還是新能源、機(jī)器人、人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，公司都在投資方面積極的關(guān)注。

另外，付欣還回應(yīng)媒體稱，無論是新單、還是存量保單，平安都不存在利差損。過往的存量保單積累大量高利率債券、高分紅股票，平安存量保單的打平收益是2.5%。新單則加大配置高股息銀行等股票，并積極參與債市交易。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)由觀點(diǎn)根據(jù)公開信息整理，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。