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　　隨著滬深股市蒸蒸日上，其表現(xiàn)甚至蓋過(guò)了火熱的香港股市。一些在香港上市的大陸房地產(chǎn)公司正醞釀著在大陸二次上市。在他們眼中，渴望更多賺錢機(jī)會(huì)的中國(guó)投資者就如等待開發(fā)的金礦一般。

　　這些公司包括：廣州富力地產(chǎn)股份有限公司(GuangzhouR&FPropertiesCo.,簡(jiǎn)稱：富力地產(chǎn))；首創(chuàng)置業(yè)股份有限公司(BeijingCapitalLandLtd.,簡(jiǎn)稱：首創(chuàng)置業(yè))和上海復(fù)地(集團(tuán))股份有限公司(ShanghaiForteLandCo.,簡(jiǎn)稱：上海復(fù)地)。

　　目前中國(guó)家庭存款總額已達(dá)2.2萬(wàn)億美元左右，然而中國(guó)的資本流動(dòng)管制使得普通中國(guó)人的投資幾乎都集中在大陸市場(chǎng)，進(jìn)而不斷推升大陸的房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)價(jià)值。雖然中國(guó)政府宣布的一項(xiàng)試點(diǎn)計(jì)劃將允許大陸投資者直接購(gòu)買港股，但一直是只聞打雷不見下雨。

　　由此可見，長(zhǎng)期以來(lái)大陸A股價(jià)格水平較H股偏高的狀況應(yīng)該還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。從目前情況看，如果在大陸二次上市，那些在港上市房地產(chǎn)開發(fā)商的A股價(jià)格會(huì)比其港股價(jià)格高出40%左右。

　　分析師認(rèn)為，這些房地產(chǎn)開發(fā)商回歸大陸股市不但能分到一塊蛋糕，還能起到大幅拉升H股價(jià)格、縮小其與A股價(jià)差的作用?；貧w大陸將為投資者提供一個(gè)判斷H股價(jià)格低估或A股價(jià)格高估的標(biāo)尺，不過(guò)究竟如何還要取決于投資者自己的判斷。

　　摩根大通(J.P.Morgan)分析師雷蒙德?恩蓋(RaymondNgai)最近在提供給投資者的一份報(bào)告中稱，H股股價(jià)最終會(huì)因?yàn)锳股潛在的強(qiáng)勁走勢(shì)而受益。恩蓋認(rèn)為，在土地資源緊缺的中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，A股二次上市以及隨之而來(lái)新資金源會(huì)是一項(xiàng)非常關(guān)鍵的優(yōu)勢(shì)。兩市融資為這些公司創(chuàng)造了不必依靠舉債或其他融資形式來(lái)籌措購(gòu)地款的機(jī)會(huì)。

　　恩蓋還認(rèn)為，A股上市將有助于提升在港上市公司在大陸的形像和品牌認(rèn)知度。例如在上?；蛏钲谏鲜锌梢詾榉康禺a(chǎn)公司在二線城市提供更強(qiáng)的立足點(diǎn)，各房地產(chǎn)商對(duì)這些城市的黃金地段正展開激烈的爭(zhēng)奪。

　　北京北辰實(shí)業(yè)股份有限公司(BeijingNorthStarCo.Ltd.,簡(jiǎn)稱：北辰實(shí)業(yè))的成功案例將是這些房地產(chǎn)商們效仿的目標(biāo)。北辰實(shí)業(yè)是北京市政府下屬的一家房地產(chǎn)開發(fā)商，1997年就在香港上市，去年10月又在上海上市。此后至今，其H股價(jià)格上漲了140%，而A股價(jià)格漲幅更是高達(dá)385%。

　　北辰實(shí)業(yè)將上市募集的資金用于購(gòu)買北京以及包括長(zhǎng)沙在內(nèi)一系列二線城市的土地，其股價(jià)漲勢(shì)如此強(qiáng)勁，一定程度上正與這些資金的用途有關(guān)。該公司斥資人民幣92億元(合12.3億美元)買下了長(zhǎng)沙一處商住兩用地塊，這是大陸土地拍賣會(huì)中金額最高的交易之一。該公司第一次在北京以外地區(qū)購(gòu)買土地就有這樣的大手筆，消息公布后其A股和H股均應(yīng)聲上漲。

　　然而這些開發(fā)商在投奔A股的同時(shí)，也容易受到A股市場(chǎng)劇烈振蕩的影響(不過(guò)A股的振蕩近段時(shí)間也波及到了港股)。雖然A股和大陸房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)在如日中天，但誰(shuí)也不知道這種泡沫會(huì)在哪一天破裂。今年以來(lái)上證綜合指數(shù)的累計(jì)漲幅達(dá)107%，香港恒生指數(shù)的漲幅也有48%，但周一A股與H股均大幅下挫。

　　中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)的環(huán)境下，其走勢(shì)一直與唱衰房地產(chǎn)的預(yù)言背道而馳。世邦魏理仕(CBRichardEllis)上周在一份關(guān)于中國(guó)房地產(chǎn)的季度報(bào)告中稱，雖然有人擔(dān)心市場(chǎng)降溫和政府為抑制市場(chǎng)過(guò)熱而出手干預(yù)，不過(guò)大陸房地產(chǎn)市場(chǎng)“基本面仍保持良好”。據(jù)香港麥格理證券研究所(MacquarieEquitiesResearch)的EvaLee估計(jì)，2008年中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格還會(huì)上漲5%至20%。

　　富力地產(chǎn)是有意回歸A股的大陸房地產(chǎn)開發(fā)商之一。這是一家既開發(fā)商用也開發(fā)住宅項(xiàng)目的全國(guó)性房地產(chǎn)公司。該公司表示，已經(jīng)處于在A股市場(chǎng)二次上市的最后準(zhǔn)備階段。

　　同為在港上市的首創(chuàng)置業(yè)和上海復(fù)地也在醞釀回歸A股。首創(chuàng)置業(yè)今年8月份表示，其董事會(huì)已經(jīng)通過(guò)發(fā)行A股融資人民幣14億元的計(jì)劃，上海復(fù)地也在加快推進(jìn)回歸A股市場(chǎng)的計(jì)劃。

　　但這些上市計(jì)劃的實(shí)施，一方面要得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，另一方面也要取決于這些公司對(duì)上市條件是否成熟的判斷。不過(guò)現(xiàn)在看來(lái)香港投資者對(duì)此類計(jì)劃的反應(yīng)是令人鼓舞的。

　　今年2月當(dāng)上海復(fù)地宣布在上海發(fā)行A股的計(jì)劃時(shí)，其H股放量上漲7.5%。富力地產(chǎn)4月份宣布類似計(jì)劃時(shí)其H股的走勢(shì)也是如此，股價(jià)上漲了4.5%，而首創(chuàng)置業(yè)宣布回歸A股的當(dāng)天，股價(jià)也上漲了5.8%。

　　上海復(fù)地作為上海最有實(shí)力的開發(fā)商，將是土地供應(yīng)吃緊和A股二次上市的最大受益者。A股上市募集的新資金將為該公司在上海這個(gè)房地產(chǎn)最為欣欣向榮的城市收購(gòu)更多土地提供支持。

　　據(jù)里昂證券亞太區(qū)市場(chǎng)(CLSAAsia-PacificMarkets)的數(shù)據(jù)，2007年上海房地產(chǎn)項(xiàng)目竣工量是2002年以來(lái)最低的一年，只有2006年的63%。此種情況下，上海房地產(chǎn)市場(chǎng)將維持供不應(yīng)求的局面，進(jìn)而將推升房地產(chǎn)價(jià)格。

　　里昂證券亞太區(qū)市場(chǎng)的房地產(chǎn)行業(yè)分析StephanieLau上個(gè)月在一份分析報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)上海房地產(chǎn)市場(chǎng)將保持當(dāng)前趨勢(shì)。即將進(jìn)行的A股發(fā)行將加快上海復(fù)地的發(fā)展和擴(kuò)張，并引發(fā)新的股票評(píng)級(jí)調(diào)整。StephanieLau對(duì)上海復(fù)地的股票評(píng)級(jí)為“買進(jìn)”，目標(biāo)價(jià)為每股8港元(折合1.03美元)，較該股周二收盤價(jià)5.80港元高出38%。

　　StephanieLau又稱，上海復(fù)地應(yīng)該于年內(nèi)在A股市場(chǎng)上市，她估計(jì)此舉可為該公司提供5.1億至6.7億美元的土地收購(gòu)資金。