與一向?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)、股市及樓市都充滿(mǎn)樂(lè)觀的龔方雄相比，陶冬對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)顯得謹(jǐn)慎得多。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 武瑾瑩 誰(shuí)都不能否認(rèn)，下半年的流動(dòng)性早已成為房地產(chǎn)行業(yè)最熱門(mén)的話(huà)題。而在2009博鰲房地產(chǎn)論壇上，下半年的流動(dòng)性究竟會(huì)做怎樣的變化、中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期又是如何，成為了所有與會(huì)嘉賓廣泛探討的主題之一。

　　正因如此，這次在會(huì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投行人士對(duì)下半年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)很受歡迎。

　　龔方雄：溫和

　　“我認(rèn)為全球的政策制定者，包括中國(guó)政策制定者，從目前心態(tài)來(lái)講都愿意冒通脹的風(fēng)險(xiǎn)，而不愿意冒通縮的風(fēng)險(xiǎn)。”在2009博鰲房地產(chǎn)論壇上，摩根大通中國(guó)投資銀行副主席龔方雄如是表示。

　　2009年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其中有賴(lài)中國(guó)政府推行4萬(wàn)億元人民幣刺激經(jīng)濟(jì)方案，予銀行業(yè)貸款增長(zhǎng)帶來(lái)很大空間。同時(shí)，上半年內(nèi)地推行松動(dòng)銀根政策，新增貸款總額高達(dá)7.37萬(wàn)億人民幣，吸引大量熱錢(qián)流入中國(guó)。

　　但當(dāng)中不少資金流入股市、樓市，推高股價(jià)、樓價(jià)，并可能催生新的泡沫，或?qū)е挛磥?lái)出現(xiàn)通貨膨脹。

　　從目前京滬廣深四個(gè)城市的房?jī)r(jià)來(lái)看，不少樓盤(pán)的價(jià)格已經(jīng)追上了07年的最高水平甚至大有趕超之勢(shì)，房地產(chǎn)的泡沫似乎已經(jīng)一觸即發(fā)。

　　相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的冷清，房地產(chǎn)火爆得有些觸目驚心。難怪讓這些才從寒冬中走出開(kāi)發(fā)商現(xiàn)在老是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，深怕一夕之間，風(fēng)云變色。

　　龔方雄強(qiáng)調(diào)，一個(gè)是繼續(xù)通縮的存在。第二，出口成為雙位數(shù)下降。第三，高端就業(yè)仍然非常非常難解決。第四，嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。而這四個(gè)因素限制了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策方向不能出現(xiàn)改變。

　　龔方雄認(rèn)為，明天我們宏觀政策可能會(huì)出現(xiàn)方向性改變，但是從緊的程度不可能太厲害，會(huì)非常溫和。龔方雄再次預(yù)言，宏觀政策緊縮在明年第二季度以后才可能出現(xiàn)。

　　龔方雄預(yù)期，如果出現(xiàn)通貨膨脹，政府明年會(huì)采取加息，但其認(rèn)為，“如果明年加息的話(huà)，最多兩次，每次27個(gè)點(diǎn)左右”。

　　陶冬：巨大

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的考驗(yàn)不在下半年，而是在2011年”。瑞士信貸第一波士頓（CSFB）董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬的擔(dān)憂(yōu)更加長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　與一向?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)、股市及樓市都充滿(mǎn)樂(lè)觀的龔方雄相比，陶冬對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)顯得謹(jǐn)慎得多。

　　從全球來(lái)看，陶冬認(rèn)為“隨著GDP數(shù)字變成正值，我認(rèn)為各國(guó)的量化寬松政策會(huì)陸陸續(xù)續(xù)開(kāi)始抽流動(dòng)性。盡管上兩個(gè)星期英國(guó)和美國(guó)央行紛紛宣布我們暫時(shí)還不動(dòng)。我相信今后3-6個(gè)月，各國(guó)量化寬松政策，流動(dòng)性會(huì)往回收。”

　　但同時(shí)，陶冬表示，在下半年，中國(guó)的短期流動(dòng)性尤其是票據(jù)融資在今年下半年會(huì)逐步減少。但他并不認(rèn)為這就意味著流動(dòng)性的減少或消失。對(duì)此，陶冬的解釋是“央行對(duì)于基礎(chǔ)貨幣發(fā)行不會(huì)再進(jìn)一步增加，但是民間資金的周轉(zhuǎn)速度在迅速上升”。

　　對(duì)于民間投資的熱潮，陶冬表示了一定的擔(dān)心，他認(rèn)為這不僅僅帶來(lái)了中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快。更帶來(lái)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的去投資化。“實(shí)業(yè)資本辛辛苦苦賺的錢(qián)，不夠在房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)炒一把賺的錢(qián)，這個(gè)責(zé)任不在開(kāi)發(fā)商身上，不在央企身上，在于中國(guó)政府控制流動(dòng)性”。陶冬直言。

　　目前，通貨膨脹成為了陶冬最為擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題，陶冬認(rèn)為通貨膨脹已是不可避免的事情了。在接受觀點(diǎn)新媒體專(zhuān)訪的時(shí)候，陶冬表示，按照瑞信目前的研究，他們推測(cè)明年中國(guó)的通貨膨脹會(huì)在4%以上，因此，陶冬認(rèn)為，中國(guó)政府明年可能會(huì)加息400基點(diǎn)以上。“事實(shí)上，這是保守的估計(jì)，我認(rèn)為可能不止這個(gè)數(shù)字”，陶冬如此表示，而這會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)的巨大調(diào)整。

　　顯然，陶冬的數(shù)字和龔方雄的數(shù)字相差甚遠(yuǎn)。