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　　這是一場嚴(yán)峻的考驗。

　　在經(jīng)歷2007年央行10次上調(diào)法定準(zhǔn)備金率、6次加息、6次發(fā)行懲罰性定向票據(jù)之后，中小銀行的神經(jīng)已經(jīng)禁不住宏調(diào)的風(fēng)吹草動。3月14日，一城市商業(yè)銀行資金部人士說：“準(zhǔn)備金已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的15%，下一步無論是加息還是上調(diào)準(zhǔn)備金，對中小銀行的盈利都會造成巨大的壓力。”

　　為了拯救捉襟見肘的流動性，中小銀行紛紛祭出各種手段攫取資金。除了通過同業(yè)拆借獲得資金外，銀行更絞盡腦汁擴(kuò)大存款業(yè)務(wù)，推出信用類理財產(chǎn)品，加大吸儲力度。

　　2007年，在銀行推出的共計1302只人民幣產(chǎn)品中，信貸類理財產(chǎn)品數(shù)量位居第一。“兩相比較，雖然通過理財產(chǎn)品獲得資金的成本要高于存款，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同業(yè)拆借的資金成本，所以銀行大多熱衷于此。”上述人士稱。

　　中小銀行流動性趨緊

　　除了國有大型銀行，幾乎所有的商業(yè)銀行都感受到了資金的緊缺。尋找低成本資金已成為這場流動性大戰(zhàn)的首要任務(wù)。

　　這從2月份銀行間市場質(zhì)押式回購的交易中能管窺一斑。2月份質(zhì)押式回購交易量3.9萬億元，全國性商業(yè)銀行和政策性銀行是市場資金的凈融出機(jī)構(gòu)，前者的凈融出資金為1.68萬億元。其他類機(jī)構(gòu)均為凈融入，其中，城市商業(yè)銀行融入資金力度在近期逐月增大，本月凈融入達(dá)0.9萬億元。

　　此外，保險機(jī)構(gòu)、農(nóng)村銀行(含農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行)、外資銀行、信用社和基金分別凈融入資金0.33、0.27、0.26、0.15和0.08萬億元，融入力度較上月均有所下降。

　　“結(jié)合各家融資機(jī)構(gòu)的債券持有情況，基本可以確定，城市商業(yè)銀行等中小銀行的融資目的是為了提高資產(chǎn)流動性，而別的機(jī)構(gòu)則主要是為了通過回購放大操作。”上述資金部人士說。他認(rèn)為，這就意味著中小銀行的融資需求是持續(xù)的，也是剛性的。一旦銀行間市場資金供給減少，供求矛盾會逐漸顯現(xiàn)，資金價格就可能會上升。

　　值得注意的是，長期以來擔(dān)當(dāng)銀行間市場資金融出方角色的股份制銀行，近期開始“缺席”。“考慮到股份制銀行貸存比比較高，向外融資的規(guī)模不會太大，因此最主要的融出方是國有銀行。”上述城商行資金部人士說。

　　據(jù)中信證券(57.99,2.01,3.59%,吧)分析師楊輝測算，今年1月份，銀行業(yè)貸存比大致為68.87%，較去年底略有上升。其中，各家銀行貸存比分化明顯：國有銀行大致為60%左右，明顯低于平均水平；農(nóng)信社和城市銀行等機(jī)構(gòu)盡管有所波動，但是分別穩(wěn)定在69%和65%，與金融系統(tǒng)的平均水平相似，而股份制銀行的貸存比超過70%，1月份則可能達(dá)到77%的高位。

　　事實(shí)上，由銀行貸存比和準(zhǔn)備金率構(gòu)成的銀行固化資產(chǎn)比例也表征了銀行流動性趨緊的現(xiàn)實(shí)。自2005年以來，商業(yè)銀行資產(chǎn)固化比例已從2005年的80%上升到了2007年底的85%，與之相應(yīng)，銀行間市場的回購利率呈現(xiàn)出震蕩上行的趨勢：7天回購的月均水平已從2005年2季度的1.18%上升到了2007年4季度的3.19%。

　　曲線吸儲

　　除了從銀行間市場拆入資金外，多家銀行在2008年的經(jīng)營規(guī)劃中都特別強(qiáng)調(diào)吸儲的重要性。記者接觸的多家中小銀行個人金融部負(fù)責(zé)人均表示，將通過優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)來強(qiáng)化吸儲。

　　“由于負(fù)利率的現(xiàn)實(shí)，吸儲難度比較大。”一位股份制銀行人士說。去年12月21日，央行加息后的一年期人民幣存款基準(zhǔn)利率為4.14%。“這對一般的客戶根本沒有什么吸引力。”

　　上述人士坦陳，由于2007年股市火爆導(dǎo)致銀行儲蓄資金分流和活期化現(xiàn)象明顯，雖然近期股市出現(xiàn)走“熊”跡象，但短期內(nèi)指望儲蓄大幅攀升不太可能。“尤其是一些網(wǎng)點(diǎn)受局限、不能跨區(qū)經(jīng)營的城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。”

　　正是在此背景下，中小銀行推出了大量固定收益類理財產(chǎn)品來增加銀行的流動性。2007年，市場上共發(fā)行了1302只人民幣產(chǎn)品，其中，基于信貸、信用風(fēng)險債券、違約事件等設(shè)計的信用產(chǎn)品數(shù)量位居第一，而具有外部信用支撐(擔(dān)保、保本)的產(chǎn)品又占到信貸產(chǎn)品的60%強(qiáng)。建設(shè)銀行(7.18,-0.03,-0.42%,吧)、北京銀行(14.71,-0.23,-1.54%,吧)、光大銀行、招商銀行(29.32,-0.95,-3.14%,吧)是此類產(chǎn)品發(fā)布較多的機(jī)構(gòu)。

　　其他一些未上市銀行和信用社等中小金融機(jī)構(gòu)也加大了銀行理財產(chǎn)品的發(fā)售，2007年上述機(jī)構(gòu)發(fā)售的產(chǎn)品份額占到中外資銀行發(fā)行總額的9.8%，而在2006年這一數(shù)字不足1%。

　　“中小銀行發(fā)行信貸類產(chǎn)品主要目的就是為了獲得流動性。”中國社科院金融所結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍鋒說。據(jù)其調(diào)研，除建設(shè)銀行、鄞州農(nóng)村合作銀行、上海銀行完全是由自身承擔(dān)保本責(zé)任之外，其他銀行均采用了不同比例的外部信用增級，占信用支撐信貸產(chǎn)品的比重為60%，其中近76%的信用增級來自國家開發(fā)銀行。“這類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益基本是沒有什么風(fēng)險的，所以比較容易銷售出去。”

　　據(jù)前述銀行人士介紹，一般此類銀行理財產(chǎn)品所募集資金都?xì)w屬于一般性存款，其年化收益率均高于目前的一年期基準(zhǔn)利率4.14%，但低于銀行間拆借利率。目前一年期Shibor為4.71%，遠(yuǎn)高于央行一年期基準(zhǔn)利率。銀行若發(fā)行一款4個月期、年化收益率為5.3%理財產(chǎn)品，實(shí)際到期后支付給投資者的累計收益率為1.77%；而Shibor目前3個月的利率為4.5%。