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　　一邊是資金，一邊是土地，寫盡了當今中國的房地產(chǎn)企業(yè)的幾乎所有的喜怒哀樂。

　　因為土地市場的變遷，拿地越來越是資本密集的游戲，房地產(chǎn)行業(yè)的業(yè)內(nèi)教科書在強調(diào)最為重要的前三位的要素時，往往已經(jīng)不再是位置，位置，位置，而是金融，金融，金融。

　　因為不同的金融工具運用方式，因為不同的運作技巧，中國的房地產(chǎn)行業(yè)的版圖正在因此重構(gòu)，而且這種趨勢還在愈演愈烈。

　　我們既可以看到許多胸有成竹的房地產(chǎn)企業(yè)從容籌資，長袖善舞，以雄厚的資金實力不斷拿地，不斷開拓，，這樣的房地產(chǎn)企業(yè)的股價在市場中獲得往往能夠獲得較高的溢價；我們也可以看到一些房地產(chǎn)企業(yè)在層出不窮的高速擴張土地儲備后，資金鏈條斷裂而陷入危機.另一個極端是，小型房地產(chǎn)企業(yè)中經(jīng)常出現(xiàn)由于拿不到銀行貸款無法擴張甚至危及生存。

　　能否熟練靈活運用多種金融工具進行融資，現(xiàn)實地成為投資者選擇優(yōu)秀房地產(chǎn)企業(yè)的主要標準之一。

　　如果一定要用一句話來總結(jié)房地產(chǎn)融資調(diào)控的政策基調(diào)，那就是：降低對于銀行信貸的過分依賴，推動多元化的融資.

　　隨著一系列的調(diào)控措施出臺，這種政策效果正在積極顯現(xiàn).在房地產(chǎn)開發(fā)貸款緊縮政策的影響下，房地產(chǎn)企業(yè)融資格局發(fā)生了顯著的變化。國內(nèi)貸款占房地產(chǎn)企業(yè)資金來源的比重持續(xù)下降，從2006年初起的28.3%下降到2007年6月份23.2%，房地產(chǎn)企業(yè)靠傳統(tǒng)的國內(nèi)貸款維系資金鏈條的融資手段已經(jīng)越來越力不從心。另一方面，包括股權(quán)融資、并購、海外基金等多種其他融資方式的占比在逐漸提升。

　　近來，房地產(chǎn)業(yè)沉寂了2年左右的高價拿地風潮再次掀起。2007年6月，浙江綠城以總額12.6億元、樓面地價12509元/方米的“天價”在上海拿下了新江灣城D1地塊；7月24日，保利集團以32.4億元的價格拿下了上海寶山區(qū)顧村板塊三幅相連地塊，每幅土地的最后成交價均接近拍賣起始價格3-4倍。

　　高價拍地實際上是行業(yè)集中度提升的前奏，最終行業(yè)的整合更多是土地與資本的二重奏來完成的，其中融資能力、金融手段將起到行業(yè)整合的主導作用。高價拿地對房地產(chǎn)行業(yè)的影響將是具有資本優(yōu)勢的企業(yè)加快土地儲備增長，房地產(chǎn)公司金融屬性越來越明顯，資金取代了土地成為制約地產(chǎn)發(fā)展的第一要素，在政策調(diào)控的壓力下，資金實力成為開發(fā)商追逐土地的關鍵。

　　資金面上，銀貸縮緊會使多元化融資的“資本”優(yōu)勢向大型企業(yè)集中，從而提高其行業(yè)競爭力，而那些苦于融資渠道的小企業(yè)很可能將被收購或退出。另外，07年將面臨著對期房銷售的限制，則房地產(chǎn)企業(yè)資金最大的來源之一預售款的擠壓，必將導致大量中小房地產(chǎn)商的資金鏈緊張，其結(jié)果一方面將延緩手中擁有的項目開發(fā)進度，另外也可能通過賣地來緩解壓力，從而使得土地更集中在大型房地產(chǎn)公司或資金實力更強的公司手中。

　　實際上，高價拿地背景下，房地產(chǎn)行業(yè)將很可能呈現(xiàn)比較明顯的馬太效應。大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)進入良性循環(huán)：融資渠道多元化——有能力高價拿地——土地儲備增加——企業(yè)長期發(fā)展有保障，大企業(yè)得到更多的資源和發(fā)展空間。萬科2006年剛剛?cè)谫Y40億元，07年又計劃融資100多億元。保利地產(chǎn)及金地集團也因現(xiàn)有土地儲備較多而受到市場的支持，再融資分別達到了70億元及40億元。無疑融資后這些大公司的發(fā)展速度將獲得更好保障。類似幾家行業(yè)領先公司也通過資本市場獲得了較多的融資。

　　顯然，當前信貸、土地的收緊會直接使房地產(chǎn)行業(yè)的門檻提高，造成資源向有資金實力的龍頭公司集中，從而使房地產(chǎn)方企業(yè)的業(yè)績分化加劇，優(yōu)勝劣汰機制會進一步提高房地產(chǎn)行業(yè)的集中度。而靈活的使用金融工具，降低融資成本，加強資金融通與項目運作周期的契合，進而提高公司業(yè)績和市場競爭力，已經(jīng)成為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在殘酷的競爭中維系生存的關鍵一環(huán)。