
政策調(diào)控仍是主角,或?qū)⒓訌?qiáng)實(shí)施力度
2006年是繼2005年后的又一個(gè)房地產(chǎn)“政策年”。從土地管制到金融信貸緊縮,從住宅供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整到稅費(fèi)調(diào)控,調(diào)控力度進(jìn)一步加大,并且針對(duì)由于市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致的房?jī)r(jià)持續(xù)走高的現(xiàn)象,采取了更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施。這一系列的政策通過其傳導(dǎo)渠道,作用于中國(guó)房地產(chǎn)的方方面面,將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大而深遠(yuǎn)的影響,盡管這些影響最終還需要時(shí)間和市場(chǎng)來驗(yàn)證。
然而,回顧2006年的房地產(chǎn)形勢(shì),這些旨在穩(wěn)定房?jī)r(jià)、規(guī)范市場(chǎng)的政策舉措的實(shí)施效果尚未顯現(xiàn)。相關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2006年三季度全國(guó)的普通商品房?jī)r(jià)格依然同比上漲了6.1%,其中部分大中城市,第三季度房?jī)r(jià)仍以超過10%的速度快速上漲。同時(shí)住房供求結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出,普通住宅所占比例過低的問題未有根本改觀。而各地落實(shí)國(guó)務(wù)院房地產(chǎn)調(diào)控方案細(xì)則的工作力度仍然不大。因此,2007年將加強(qiáng)各項(xiàng)政策的實(shí)施力度,實(shí)現(xiàn)政策調(diào)控的目標(biāo)。
展望2007年的政策走向,盡管政策調(diào)控的效果尚未充分得到體現(xiàn),但作為穩(wěn)定規(guī)范市場(chǎng)的政策,穩(wěn)定價(jià)格、規(guī)范市場(chǎng)、防止泡沫、促進(jìn)發(fā)展仍然將是政策出臺(tái)的核心目標(biāo)。因此,從當(dāng)前的市場(chǎng)狀況看,2007年在稅收、金融、土地供應(yīng)等方面仍然存在政策出臺(tái)的空間。熱議中的物業(yè)稅、土地市場(chǎng)治理、物權(quán)法出臺(tái)、流動(dòng)性過剩問題、逐步上升的匯率預(yù)期,仍然將是政策調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的重點(diǎn)。應(yīng)該說2007年的政策仍然是影響市場(chǎng)走向的最大不確定因素,而這種影響或?qū)⒓訌?qiáng)。
金融業(yè)開放推動(dòng)房地產(chǎn)金融服務(wù)業(yè)走向國(guó)際化
2007年是中國(guó)金融全面開放的第一年,外資銀行作為中國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分,可以在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立法人銀行,開展人民幣業(yè)務(wù),可以預(yù)計(jì)其為境內(nèi)外高端客戶提供個(gè)貸的可能性應(yīng)該上升。但其它非金融業(yè)主體的外資機(jī)構(gòu)在人民幣升值預(yù)期的前提下,已先一步進(jìn)入國(guó)內(nèi),其在國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的投資行為已經(jīng)受到監(jiān)管層的重視,“限外”政策的出臺(tái)就是一個(gè)重要標(biāo)志。在此政策背景下,短期內(nèi)境外資金供應(yīng)將受到負(fù)面影響。但是,從近兩年的地產(chǎn)基金活躍程度來看,負(fù)面影響的長(zhǎng)期性值得商榷。金融業(yè)的開放為外國(guó)資本進(jìn)入國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)打開了一扇窗,而“限外”政策對(duì)這扇窗的打開幅度進(jìn)行了某種限制。但是,不可否認(rèn)的是,2007年,中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的資金國(guó)際化趨勢(shì)將進(jìn)一步深化。
在銀行貸款門檻提高的前提下,國(guó)內(nèi)眾多中小開發(fā)商面臨資金斷流的尷尬境地。尋求多渠道融資成為這些市場(chǎng)參與者繼續(xù)生存的現(xiàn)實(shí)選擇,而在中小開發(fā)商已經(jīng)習(xí)慣了“土地決定一切”、“地產(chǎn)開發(fā)就是拿地”的思維模式下,對(duì)如何與銀行以外的資金提供者進(jìn)行交流,如何評(píng)估自身?yè)碛械捻?xiàng)目資源等操作,表現(xiàn)的并非那么得心應(yīng)手。所以,融資者需要專業(yè)的地產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)為其提供量身定制的融資計(jì)劃與方案,從而提高融資效率。
另一方面,對(duì)于進(jìn)入境內(nèi)的專業(yè)投資基金來說,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)金融專業(yè)服務(wù)水平也決定了基金進(jìn)入市場(chǎng)的步伐。政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估,區(qū)域性投資策略的制定、項(xiàng)目資源的獲取,項(xiàng)目質(zhì)地的詳細(xì)審查,這些金融服務(wù)技術(shù)層面的需求也直接推動(dòng)了地產(chǎn)專業(yè)服務(wù)業(yè)的發(fā)展。
“地根”進(jìn)一步收緊,規(guī)?;_發(fā)趨勢(shì)明顯
從2004年土地市場(chǎng)清理整頓開始,國(guó)家政策始終關(guān)注于土地市場(chǎng)的規(guī)范管理。2006年新近出臺(tái)的清理土地的政策措施,顯示出土地市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范的態(tài)勢(shì)。這種“地根”的進(jìn)一步收緊規(guī)范,使得土地一級(jí)開發(fā)和舊區(qū)改造成為開發(fā)的熱點(diǎn)和難點(diǎn),而新增地產(chǎn)項(xiàng)目的規(guī)?;_發(fā)將成為2007年土地開發(fā)的主要趨勢(shì)。
土地一級(jí)開發(fā)將在2007年演化成一種主流的開發(fā)模式,其原因可以從以下兩方面探尋:其一是開發(fā)商實(shí)力為大規(guī)模一級(jí)開發(fā)提供有力保障。政府的高度關(guān)注和市場(chǎng)化運(yùn)作的必要性促使土地一級(jí)開發(fā)由國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)壟斷的局面開始向?qū)嵙ε砷_發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)變。由于土地一級(jí)開發(fā)需要整體規(guī)劃,資金投入較大,而相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對(duì)一級(jí)開發(fā)的貸款限制非常嚴(yán)格,所以能夠參與一級(jí)開發(fā)的都是實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的大型企業(yè);其二是隨著土地市場(chǎng)的日趨完善及土地政策的進(jìn)一步緊縮,拿地壓力越來越大,開發(fā)商憑借一級(jí)開發(fā)的先入優(yōu)勢(shì)獲得二級(jí)開發(fā)權(quán)已成為“曲線拿地”的新途徑。2006年5月份北京市國(guó)土局出臺(tái)《北京市土地一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目招標(biāo)投標(biāo)暫行辦法》,首次公開發(fā)布一級(jí)土地開發(fā)招標(biāo)公告,2007年將出臺(tái)實(shí)施細(xì)則,這一政策的實(shí)施將為土地一級(jí)開發(fā)創(chuàng)造更加規(guī)范的管理制度和市場(chǎng)空間。
2007年的土地市場(chǎng)運(yùn)作,將主要分成兩類,一類是存量土地一級(jí)開發(fā),包括舊城改造、舊村改造、城中村改造及退二進(jìn)三(工業(yè)廠區(qū)改商業(yè)、住宅等第三產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目,另一類是增量土地一級(jí)開發(fā),包括土地征用和農(nóng)轉(zhuǎn)用土地。其中舊城改造、城中村改造的高成本高難度讓開發(fā)商望而卻步,嚴(yán)格控制農(nóng)地轉(zhuǎn)用的政策,也讓開發(fā)商對(duì)農(nóng)用地避之不及。與此同時(shí),城市化進(jìn)程和新農(nóng)村建設(shè)的加速都使得舊村改造成為一級(jí)開發(fā)的熱點(diǎn),但是相關(guān)的產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、土地三大問題卻成為開發(fā)的難點(diǎn)。目前舊村改造與房地產(chǎn)開發(fā)“捆綁”的模式較為常見。因?yàn)樾枰骖櫘a(chǎn)業(yè)平衡和農(nóng)民就業(yè)問題,并涉及到合村并點(diǎn)等行政規(guī)劃問題,所以舊村改造項(xiàng)目的規(guī)模通常都比較大,而這種規(guī)?;拈_發(fā)模式也給開發(fā)商帶來了較大的操作空間。
行業(yè)并購(gòu)進(jìn)一步走向縱深化
從企業(yè)層面考察2006年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè),兼并收購(gòu)仍是一個(gè)重點(diǎn)。政策調(diào)控、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)資源儲(chǔ)備的要求是并購(gòu)整合的基本推動(dòng)力。同時(shí),同城開發(fā)企業(yè)通過兼并收購(gòu)方式進(jìn)入異地市場(chǎng),以降低各自的開發(fā)風(fēng)險(xiǎn),而中小開發(fā)企業(yè)尋求困境下生存空間,開發(fā)商之間本著不同目的聯(lián)合啟動(dòng)了2006年房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)并購(gòu)熱潮的引擎。
可以預(yù)見2007年房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)將會(huì)在06年基礎(chǔ)上得以延續(xù)并進(jìn)一步的發(fā)展,以獲取資源為目的的并購(gòu)仍將是主流,大企業(yè)之間以戰(zhàn)略聯(lián)盟為目的的并購(gòu)也將逐漸成為市場(chǎng)的一個(gè)方向。而無論是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,還是強(qiáng)弱結(jié)合的房地產(chǎn)企業(yè)間的兼并重組方式,都是以追求資源利用最大化,進(jìn)行土地、資金、人力、品牌等資源價(jià)值的整合與挖掘,對(duì)不同資源的優(yōu)化組合來達(dá)到雙贏甚至多贏的最終目標(biāo)。
品牌整合成為市場(chǎng)重點(diǎn)
現(xiàn)階段,在宏觀調(diào)控的市場(chǎng)大背景下,土地和資金仍然是房地產(chǎn)企業(yè)的兩大主要推動(dòng)力,而隨著市場(chǎng)發(fā)展的縱深化,開發(fā)模式的精細(xì)化、專業(yè)化趨勢(shì)日漸明顯,企業(yè)的無形資產(chǎn)如品牌、人力資源也將在房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行整合的過程中成為重要關(guān)注點(diǎn)。尤其是走品牌化道路,成為房地產(chǎn)行業(yè)公認(rèn)的發(fā)展趨勢(shì)。
隨著萬科、金地、保利、富力等地產(chǎn)龍頭企業(yè)的全國(guó)戰(zhàn)略布局的形成,將更加突顯品牌營(yíng)銷在市場(chǎng)操作層面的必要性。因此2007年的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的并購(gòu)將不僅局限在土地、資金資源的利用上,如何整合并購(gòu)企業(yè)的品牌、人力資源等企業(yè)的軟資源將逐步成為房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱點(diǎn)。
大集團(tuán)收縮戰(zhàn)線,集中資本應(yīng)對(duì)大都市的拿地高門檻
近幾年持續(xù)繁榮的中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng),催生了較多的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)。規(guī)模小、發(fā)展迅速是絕大多數(shù)企業(yè)的特點(diǎn),這與國(guó)際成熟房地產(chǎn)企業(yè)相比,存在較大競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。2005年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)領(lǐng)頭羊萬科的凈利潤(rùn)為13.5億元人民幣,而同期香港聯(lián)合交易所上市的房地產(chǎn)公司長(zhǎng)江實(shí)業(yè)稅后利潤(rùn)高達(dá)142.5億港幣,由此可見巨大的差距。
與此同時(shí),前期經(jīng)歷了房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的飆升,國(guó)內(nèi)外開發(fā)企業(yè)普遍擔(dān)心宏觀調(diào)控的不確定性因素,對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)均比較謹(jǐn)慎,為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),主要集中在一、二線城市中心區(qū)域開發(fā)住宅項(xiàng)目用地。并且,流動(dòng)性過剩問題也反映到房地產(chǎn)市場(chǎng),導(dǎo)致對(duì)稀缺性土地資源的激烈爭(zhēng)奪,各個(gè)城市地價(jià)不斷創(chuàng)出新高。
國(guó)內(nèi)的大型房地產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)多數(shù)從一線城市起家,逐步拓展到全國(guó)市場(chǎng),隨著外資的進(jìn)入,一線城市中心區(qū)域土地供應(yīng)總量減少,競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈,拿地門檻提高,對(duì)開發(fā)企業(yè)資質(zhì)和土地出讓金的支付條件等都控制嚴(yán)格。許多國(guó)內(nèi)企業(yè)放慢了拓展的步伐,甚至收縮戰(zhàn)線,回到自己熟悉的城市深耕市場(chǎng)。而對(duì)于招拍掛市場(chǎng)中高達(dá)數(shù)十億的土地出讓金,國(guó)內(nèi)企業(yè)聯(lián)合拿地的情況越來越多的出現(xiàn),以此與資金實(shí)力強(qiáng)勁的外資相抗衡。土地是房地產(chǎn)企業(yè)生存的根本,土地儲(chǔ)備量是衡量房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)力的標(biāo)準(zhǔn),資本匱乏無法在土地市場(chǎng)上有所斬獲的房地產(chǎn)企業(yè),必將步入一個(gè)惡性循環(huán)的過程,被市場(chǎng)所淘汰。
城市集群經(jīng)濟(jì)圈發(fā)展格局將帶動(dòng)二三線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)加速成熟
國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲和環(huán)渤海地區(qū)三大城市集群經(jīng)濟(jì)圈的格局,目前正處于高速發(fā)展時(shí)期,目標(biāo)是成為具有世界競(jìng)爭(zhēng)力的組團(tuán)式大城市集群。根據(jù)2004年《中國(guó)城市發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示:珠江三角洲城市群的GDP約占全國(guó)的10%,長(zhǎng)江三角洲城市群的GDP約占全國(guó)GDP的18%,京津環(huán)渤海灣城市群的GDP約占全國(guó)的9%,中國(guó)三大城市群的GDP對(duì)于全國(guó)GDP總量的貢獻(xiàn)率只有37%,比美國(guó)紐約、洛杉磯和五大湖區(qū)三大城市群對(duì)全美GDP的貢獻(xiàn)率低30個(gè)百分點(diǎn),比日本東京、大阪神戶和名古屋三大城市群對(duì)全日本GDP的貢獻(xiàn)率低32個(gè)百分點(diǎn),作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展主力載體和戰(zhàn)略制高點(diǎn),中國(guó)三大城市群遠(yuǎn)未形成國(guó)家財(cái)富積聚的戰(zhàn)略平臺(tái)。因此三大城市圈的發(fā)展?jié)摿薮螅瑔渭円揽恐行某鞘械臉?biāo)桿作用略顯不足,二三線城市的迅速發(fā)展才是提升城市集群競(jìng)爭(zhēng)力巨大的后發(fā)力量。
珠三角區(qū)域樓市07年繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。珠三角區(qū)域一直保持經(jīng)濟(jì)高位增長(zhǎng),各城市間聯(lián)動(dòng)作用明顯,“泛珠三角”概念的提出給珠三角帶來了更大的發(fā)展機(jī)遇。2006年在國(guó)家進(jìn)行了一系列的宏觀調(diào)控措施的背景下,珠三角區(qū)域大部分城市的房?jī)r(jià)出現(xiàn)了穩(wěn)步上揚(yáng)的走勢(shì)。珠海樓市回暖,深圳的房?jī)r(jià)出現(xiàn)了快速上漲的勢(shì)頭,東莞后發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。隨著珠三角區(qū)域“一小時(shí)生活圈”城際交通的建成,拉近了城市間房地產(chǎn)的距離,也使得珠三角的房地產(chǎn)資源可以在更大范圍分配,區(qū)域融合的趨勢(shì)更加明顯,突破了二線城市發(fā)展的瓶頸。與此同時(shí),由于珠三角的廣大二線城市目前處于上升發(fā)展階段,土地成本與開發(fā)成本相對(duì)較低,開發(fā)商可以獲得相對(duì)較高的利潤(rùn),因此吸引了大量資金,加快二線城市的發(fā)展步伐。
長(zhǎng)三角區(qū)域樓市受調(diào)控影響最大,市場(chǎng)發(fā)展趨于理性。長(zhǎng)三角都市圈以占全國(guó)2.2%的土地和10.4%的人口,創(chuàng)造了22.1%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、24.5%的財(cái)政收入、28.5%的進(jìn)出口額。強(qiáng)勁的區(qū)域經(jīng)濟(jì)成為房地產(chǎn)發(fā)展的有力支撐,近幾年長(zhǎng)三角的房地產(chǎn)發(fā)展迅猛。05、06年的宏觀調(diào)控使得長(zhǎng)三角的房地產(chǎn)所受影響極大,大部分城市的房?jī)r(jià)呈下降趨勢(shì),房地產(chǎn)銷售也進(jìn)入了觀望的態(tài)勢(shì),上海、杭州等城市更是出現(xiàn)了價(jià)量齊跌的局面。綜合目前區(qū)域樓市狀況預(yù)計(jì),2007年長(zhǎng)三角的房地產(chǎn)業(yè)仍將處在調(diào)整期。
環(huán)渤海地區(qū)期待進(jìn)一步融合,樓市發(fā)展?jié)摿薮?。環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈處于日漸活躍的東北亞經(jīng)濟(jì)圈的中心地帶,不但在中國(guó)沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局中起著舉足輕重的作用,在東北亞乃至亞太地區(qū)國(guó)際分工協(xié)作中也具有重要的地位。但是與長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)相比,環(huán)渤海地區(qū)的區(qū)域融合程度較差,京津冀、遼東半島、山東半島自成體系,競(jìng)爭(zhēng)大于合作,致使環(huán)渤海區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度緩慢。反映在房地產(chǎn)市場(chǎng)上,北京、天津尚未起到龍頭作用,其他二線城市的資源優(yōu)勢(shì)沒有發(fā)揮,房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展受到一定程度的限制。在這樣的宏觀環(huán)境之下,濱海新區(qū)的發(fā)展令人矚目,成為區(qū)域發(fā)展新的增長(zhǎng)極。2007年環(huán)渤海區(qū)域“雙城兩翼”的格局不會(huì)出現(xiàn)大的改變,但是北京市場(chǎng)的標(biāo)桿作用將促進(jìn)環(huán)渤海區(qū)域其他城市房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
市場(chǎng)呼喚升級(jí)的專業(yè)服務(wù)
新的市場(chǎng)環(huán)境需要新的房地產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)。2007年的中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境將更加復(fù)雜。當(dāng)這種市場(chǎng)環(huán)境日益復(fù)雜多變,并從賣方市場(chǎng)過度到買方市場(chǎng)時(shí),資本運(yùn)作能力和產(chǎn)品技術(shù)水平日益成為未來房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。
一方面,從成熟國(guó)家房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)可以看出,開發(fā)企業(yè)要在未來市場(chǎng)上做大做強(qiáng),與金融資源的對(duì)接是其發(fā)展的一個(gè)必要途徑。在這一環(huán)節(jié)中的企業(yè)與專業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的合作,將可抓住未來兩年房地產(chǎn)金融市場(chǎng)快速發(fā)展的重要時(shí)機(jī),利用資本力量,迅速做大做強(qiáng),并形成良好的法人治理結(jié)構(gòu),達(dá)到企業(yè)主體多元化的目的,從而規(guī)范企業(yè)的運(yùn)作,提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
另一方面,升級(jí)中的房地產(chǎn)市場(chǎng),將逐步形成發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)分化的模式,走向?qū)I(yè)化分工協(xié)作的路徑,從而形成眾多的房地產(chǎn)專業(yè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),從專業(yè)化角度分析,可分為兩大類技術(shù)領(lǐng)域,一大類是市場(chǎng)類技術(shù),一大類是產(chǎn)品類技術(shù)。過往的開發(fā)過程中,設(shè)計(jì)和市場(chǎng)的兩大類專業(yè)服務(wù)沒有整合,策劃代理機(jī)構(gòu)與設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)脫節(jié),從而不能從市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)層面與產(chǎn)品層面有效結(jié)合。因此,以市場(chǎng)為導(dǎo)向的綜合性顧問服務(wù)機(jī)構(gòu)將結(jié)合市場(chǎng)和產(chǎn)品技術(shù)方面的力量,在前期的土地市場(chǎng)取得環(huán)節(jié)和產(chǎn)品定位環(huán)節(jié)以及后期的規(guī)劃設(shè)計(jì)環(huán)節(jié),起到重要的策劃及設(shè)計(jì)顧問作用。并且,對(duì)于開發(fā)企業(yè)來說,與市場(chǎng)上專業(yè)化的公司形成戰(zhàn)略合作,將部分重要的專業(yè)職能外包,開發(fā)企業(yè)只作為專業(yè)的項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)的角色進(jìn)入到開發(fā)中,起到綜合協(xié)調(diào)作用,整合各方面資源控制整個(gè)項(xiàng)目,這樣的企業(yè)可以在有效降低人力資源成本的同時(shí),最大限度地利用市場(chǎng)上專業(yè)的技術(shù)力量,為產(chǎn)品的質(zhì)量控制起到重要的保證。
撰文/上海五合智庫(kù)(5+1Wisenova)
文章指導(dǎo)/劉力博士五合國(guó)際集團(tuán)(5+1WerkhartInternational)總顧問
劉力主創(chuàng)工作室(DRLL)總設(shè)計(jì)師
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