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獲兩地知名地產(chǎn)界富商入股的合景泰富(1813)，將由今日起至本周五公開招股，該公司計劃發(fā)行6.25億股(10%公開發(fā)售)，招股價介乎5.9至7.28元(每手500股)。集資額最多達45.5億元，入場費為3676.73元，7月3日在聯(lián)交所主板掛牌，保薦人為摩根士丹利。主席孔健岷表示，雖然內(nèi)地有可能加息，但由于公司主力發(fā)展中高檔物業(yè)，而加息對中高收入人士的影響輕微，故對公司發(fā)展無任何影響。
市場消息透露，合景國際配售部分經(jīng)以超額認購5倍以上。而據(jù)招股書顯示，合景集資凈額的45%將用作廣州科學(xué)城地塊、蘇州市地塊、領(lǐng)峰園、峰境園及從化市項目的建筑成本；約30%用作蘇州市及從化市項目的土地成本；約15%作償還重組所產(chǎn)生的負債，而余額將用作公司一般營運資金。
今年料賺9.6億派息率40%
而合景上市后市值介乎147億至182億元，今年預(yù)測市盈率介乎15.1至18.7倍，派息比率為40%；預(yù)測今年盈利9.61億元，若計及物業(yè)重估收益，預(yù)計盈利達25.16億元，較去年1.57億元，激增15倍。
合景是次招股，還獲得本港眾多富豪認購，其中包括恒基地產(chǎn)主席李兆基認購約3.33億元、中信泰富主席榮智健認購約1.67億元、新地副主席郭炳江認購約1.5億元。
土地儲備330萬平方米
合景主席孔健岷表示，目前公司有330萬平方米土地儲備，足夠未來3至4年的發(fā)展。由于公司在上市后有大量資金，加上售樓資金回籠，故有足夠能力增加土地儲備，而公司在一年內(nèi)無再融資計劃。
對于內(nèi)地或?qū)⒓酉?，以壓抑通脹和過度投資，他稱，由于內(nèi)地每年都有加息，惟每次加幅輕微，加上公司主力發(fā)展中高檔物業(yè)，而加息對中高收入人士的影響輕微，故對公司發(fā)展無任何影響。至于內(nèi)地對中高檔物業(yè)有限制，他表示，現(xiàn)時公司所有項目經(jīng)已通過審批。
加息對中高檔樓影響微
被問及未來一年廣州樓價走勢的看法，他認為，由于過去當(dāng)?shù)氐耐恋毓?yīng)并非多，故樓價有增長，而人均收入增長亦帶動市場走向健康發(fā)展，加上廣州用家比例較多亦是健康現(xiàn)象，相信樓價未來會呈良好發(fā)展。
據(jù)招股書顯示，主席孔健岷在創(chuàng)立合景前曾在工商銀行任職，令人好奇，其為何毅然轉(zhuǎn)行，以及有關(guān)背景是否有利其創(chuàng)業(yè)。他指出，自己出身自內(nèi)地4大銀行之一，而轉(zhuǎn)行主要是看到地產(chǎn)發(fā)展具前景。至于銀行與公司合作主要是視乎信譽、質(zhì)素及前景，人脈網(wǎng)絡(luò)反而次要。
合景招股詳情：
發(fā)行股數(shù)6.25億股(90%國際配售，10%公開發(fā)售)
集資額36.88億至45.5億元
招股價5.9元至7.28元
每手股數(shù)500股
每手入場費3676.73元
招股日期即日至22日(本周五)
定價日6月22日
上市日期7月3日
市值147億至182億元
07年預(yù)測市盈率15.1倍至18.7倍
保薦人摩根士丹利
派表行工商銀行、中國銀行、東亞銀行
比較：
目前市場上內(nèi)地房產(chǎn)股選擇頗多，除合景泰富(1813)以廣州為基地外，尚有兩位“前輩”亦是以廣州為基地，分別為合生創(chuàng)展(754)以及成為合景策略股東的李思廉旗下的富力地產(chǎn)(2777)。
富力土儲高達2000萬米
投資者若要比較這三間公司，不妨參考市盈率(PricetoEarningsratio)。合景今年預(yù)測市盈率介乎15.1至18.7倍，而以上周收市價計算，同類股份合生及富力的市盈率則分別為17倍及31倍。若以此作為參考，則合景并不算貴。
不過，如以土地儲備作考慮，則合景比較輸蝕。大唐金融投資策略師吳家順表示，由于合景現(xiàn)時土儲只有330萬平方米，相較合生的土儲逾1,500萬平方米，以及富力的土儲高達2000萬平方米相形見絀。
而在預(yù)期內(nèi)地樓價升勢會持續(xù)下，土地儲備較多的地產(chǎn)公司將較有利。由于其土儲成本較低，令其毛利率可以維持在高水平。
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