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　　寧高寧的問題恰恰在于，當(dāng)其提出了通過整合萬科與華遠(yuǎn)，將為華潤締造一個(gè)夢幻般的地產(chǎn)企業(yè)的同時(shí)，卻沒有設(shè)計(jì)出華潤內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)務(wù)與萬科的整合辦法。

　　如果將1990年代的華遠(yuǎn)、萬科放在一起，僅在房地產(chǎn)而言，王石與任志強(qiáng)未必見得誰分高下。然而，華潤改變了一切，所不同的是萬科接受了華潤成為萬科的第一大股東，而任志強(qiáng)則索性將老華遠(yuǎn)丟給了華潤，自己只把華遠(yuǎn)的牌子買了回來。

　　華潤的歷史可以追究到解放前，中共希望能夠在香港設(shè)立一家企業(yè)，以黨的經(jīng)濟(jì)來源。1938年中國在香港成立“聯(lián)和行”，1948年“聯(lián)和行”更名為“華潤公司”。華潤之名源自毛澤東，取其“潤之”字，寓意“中華潤之”。建國后，華潤扎根香港，成為國家對外貿(mào)易的窗口公司。華潤同大多數(shù)香港中資機(jī)構(gòu)一樣，“一不小心成了地產(chǎn)公司”。但1997年東南亞金融風(fēng)暴之后，香港房地產(chǎn)市場大縮水，香港地產(chǎn)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型或北進(jìn)內(nèi)地。

　　早在1994年，華潤就通過收購北京華遠(yuǎn)快速切入北京房地產(chǎn)市場。北京華遠(yuǎn)是北京市西城區(qū)為舊城改造而設(shè)立，擁有令人艷羨的政府背景和土地資源，一躍而成為北京房地產(chǎn)業(yè)的老大，一度占有10%的市場份額。華潤收購華遠(yuǎn)70%股份后，華遠(yuǎn)成為北京置地控股公司，并以北京置地名義在香港上市。其時(shí)，華遠(yuǎn)已經(jīng)成為中國房地產(chǎn)界不折不扣的“老大”，任志強(qiáng)享有700萬的年薪成為國內(nèi)職業(yè)經(jīng)理人之冠。華遠(yuǎn)與華潤的合作，也使得華遠(yuǎn)迅速成為國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的旗艦企業(yè)。

　　但華潤的地產(chǎn)帝國之夢，遠(yuǎn)非一個(gè)華遠(yuǎn)所能實(shí)現(xiàn)，隨著北京房地產(chǎn)市場化程度越來越高，華遠(yuǎn)的政府資源已經(jīng)有所弱化。

　　華潤將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了萬科。

　　王石同時(shí)也在希望能夠擺脫萬科的政府企業(yè)背景，希望能有更大的股東進(jìn)入，王石的目標(biāo)有兩個(gè)，一是華潤，一是李兆基的新鴻基。

　　華潤與萬科的接觸早已開始，1996年華潤成功收購萬科旗下的怡寶蒸餾水，并于1998年聘請王石為北京置地獨(dú)立董事。與李兆基的思慮相比，華潤更有政府資源優(yōu)勢，而萬科已然是一家全國性的房地產(chǎn)開發(fā)公司。

　　其時(shí)，華潤董事長寧高寧的算盤是將華遠(yuǎn)與萬科整合成為國內(nèi)最大的房地產(chǎn)開發(fā)公司，營造一個(gè)地產(chǎn)帝國。但是寧高寧在萬科與華遠(yuǎn)遇到了雙重阻力。2000年12月初，萬科董事會(huì)發(fā)布公告，宣布向新的大股東香港華潤集團(tuán)定向增發(fā)4.5億股B股，發(fā)行價(jià)為每股4.5元，融資額高達(dá)20億港幣。12月23日，萬科和華潤分別表示，此次定向增發(fā)B股，目的是為了達(dá)到華潤控股萬科50%的比例。

　　然而，12月24日下午，增發(fā)計(jì)劃急轉(zhuǎn)直下，萬科董事會(huì)宣布“悔約”：放棄2000年度定向增資發(fā)行B股的方案及取消2000年度第二次臨時(shí)股東大會(huì)，理由是由于不同的投資者對本公司2000年度增資發(fā)行B股方案的理解不同，以及該方案將對本公司產(chǎn)生影響的認(rèn)識(shí)存在差異。

　　這個(gè)令人匪夷所思的力量來自一向活躍的萬科散戶和小股東，他們憤怒地認(rèn)為，華潤開價(jià)太低，簡直就是一種掠奪行為。華潤開出的價(jià)格每股4.5元，是按照10倍的市盈率計(jì)算得出的，對華潤來說，這個(gè)價(jià)碼已經(jīng)不低了，因?yàn)橄愀酆闵笖?shù)中地產(chǎn)股的平均市盈率也不過6-7倍。但萬科小股東們認(rèn)為，中國A股市場的平均市盈率是40多倍，萬科這樣的大盤股的市盈率也超過30倍，華潤增持萬科股份，應(yīng)該按照當(dāng)?shù)氐挠螒蛞?guī)則來玩。熱衷于短線炒股的中國股民們，對華潤的遠(yuǎn)大理想沒有任何興趣，只希望華潤能帶來一次大賺一筆的機(jī)會(huì)。寧高寧堅(jiān)守自己的底線：“華潤是不會(huì)以超過10倍以上的市盈率的價(jià)格去收購公司的，否則華潤寧可放棄收購。”最終，華潤以定向增發(fā)B股的方式收購萬科——這個(gè)差點(diǎn)在中國股票交易歷史上創(chuàng)造紀(jì)錄的事件，戛然而止了。在資本市場上混跡已久的寧高寧，也不得不為“熟悉”國情交了一次學(xué)費(fèi)。

　　同時(shí)，王石發(fā)覺，華潤控股萬科之后，將不可避免地對萬科和自己的獨(dú)立性施加影響時(shí)，他當(dāng)然會(huì)警覺起來。

　　事實(shí)上，早在1999年，華潤與萬科的分歧就已經(jīng)出現(xiàn)，期間還牽涉到任志強(qiáng)。

　　1999年12月，任志強(qiáng)辭去華遠(yuǎn)地產(chǎn)總經(jīng)理一職，專任北京置地董事長；2000年4月，年僅34歲的天津萬科地產(chǎn)總經(jīng)理郭均空降華遠(yuǎn)，接過任志強(qiáng)的帥印。

　　此時(shí)任志強(qiáng)與王石對華潤整合內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)務(wù)有了不同的看法。任志強(qiáng)認(rèn)為華潤對萬科的下一步收購，將出現(xiàn)在華潤整合自己的內(nèi)部框架結(jié)束之后。北京置地與華創(chuàng)整合完成后，在政策允許的條件下，香港華潤將把萬科從中國華潤總公司放到北京置地里，北京置地將可能改名位中國置地。萬科和華遠(yuǎn)都將被中國置地控股。

　　而王石則認(rèn)為華潤收購萬科之后，會(huì)以萬科為核心重整整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。香港華潤集團(tuán)在通過中國華潤進(jìn)一步增加萬科的股權(quán)后，新的公司會(huì)叫華潤萬科。華遠(yuǎn)是北京概念的地域性公司，萬科是全國性的房地產(chǎn)公司；如果萬科與華遠(yuǎn)合作，將是北京萬科與華遠(yuǎn)合作的問題。

　　雙方的分歧在似乎王石希望萬科成為老大，任志強(qiáng)則堅(jiān)持萬科與華遠(yuǎn)的并列關(guān)系。

　　而寧高寧的問題恰恰在于，當(dāng)其提出了通過整合萬科與華遠(yuǎn)，將為華潤締造一個(gè)夢幻般的地產(chǎn)企業(yè)的同時(shí)，卻沒有設(shè)計(jì)出華潤內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)務(wù)與萬科的整合辦法。

　　寧高寧認(rèn)為：“我們對萬科的收購剛剛開始，整個(gè)華潤的整合游戲也剛剛開始。華潤肯定會(huì)繼續(xù)增持萬科的股份。如果華潤持有萬科的股份達(dá)到一定比例，管理架構(gòu)將會(huì)調(diào)整。不過由萬科來控股北京置地的可能性很小，因?yàn)檫@是一個(gè)全面收購的問題。”

　　在寧高寧的算盤里，新的控股公司將整合包括萬科在內(nèi)的華潤所有地產(chǎn)業(yè)務(wù)，董事長非寧高寧莫屬，總經(jīng)理從王石和任志強(qiáng)中產(chǎn)生。寧高寧甚至已經(jīng)開始相關(guān)人士安排，他告訴記者：除王石、任志強(qiáng)外，姚牧民、郁亮、郭均肯定都有位置。

　　但王石巧妙的借助小股東的憤怒把寧高寧的計(jì)劃頂了回去，寧高寧不得不做了又一份整合方案。

　　2001年5月底，寧高寧宣布收購萬科的新方案：華潤將持有北京置地44.2%的股份注入萬科，由萬科向華潤按比例增發(fā)A股，這樣就形成華潤控股萬科，萬科控股北置，北置控股華遠(yuǎn)地產(chǎn)的股權(quán)架構(gòu)就。

　　這幾乎就是王石的心愿，但卻傷害了任志強(qiáng)。2001年7月，任志強(qiáng)宣布賣掉自己所持有華遠(yuǎn)地產(chǎn)18%的股份，從華潤手里收回華遠(yuǎn)地產(chǎn)品牌，成立新的華遠(yuǎn)地產(chǎn)。被任志強(qiáng)拋下的老華遠(yuǎn)被迫更名“華潤置地”。

　　寧高寧最終沒有在任志強(qiáng)與王石之間取得平衡。華潤此時(shí)也無暇顧及萬科，6月25日，萬科召開股東大會(huì)和董事會(huì)，并發(fā)布公告：華潤增持萬科股權(quán)的方案，年內(nèi)不會(huì)出臺(tái)。

　　一種說法是，在香港資本市場屢有神來之筆的寧高寧最終放棄國組建內(nèi)地地產(chǎn)巨艦是因?yàn)槠鋵?nèi)地市場規(guī)則的不信任。長期負(fù)責(zé)萬科的資本市場和投資者關(guān)系的肖莉親歷了事件的全過程，她認(rèn)為：“華潤增發(fā)萬科失利，主要還是商業(yè)上的原因。在整個(gè)事件中，王石對寧高寧是非常欽佩和認(rèn)同的。華潤浸潤資本市場50多年，寧高寧是明理之人，其行為完全以市場原則為基礎(chǔ)，他不會(huì)強(qiáng)制性做什么或不做什么，華潤當(dāng)時(shí)還專門聘請百富勤，對價(jià)格進(jìn)行評估計(jì)算，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)香港和內(nèi)地資本市場的差異，便很快決定放棄。”

　　但華潤因此大傷筋骨，重新以“華潤置地”進(jìn)入內(nèi)地市場的華潤非但沒有了“華遠(yuǎn)”與萬科的“金字招牌”而且喪失了華遠(yuǎn)與萬科原有的資源。2002年10月，華潤獨(dú)自投資40億元港幣開工建設(shè)深圳最大的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目華潤中心。開始了華潤自己在內(nèi)地的新征程。

　　2002年3月，華潤萬科事件中春風(fēng)得意的郭均辭去華潤置地總經(jīng)理一職，以風(fēng)華正茂的年齡逐漸淡出地產(chǎn)江湖……