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　　通用電氣(GeneralElectricCo.)日難駕馭的股東們對他們6年來從該公司獲得的微薄回報深感不滿，正在敦促公司董事長杰夫o伊梅爾特(JeffreyImmelt)將通用電氣分拆。

　　但一些股東和分析師則聲稱，業(yè)務(wù)范圍很廣的通用電氣合比分好。這些投資者認為，任何產(chǎn)品都有旺銷和滯銷，不同產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的經(jīng)濟周期也各不相同，通用電氣就像一個大家庭，它可以使旗下的眾多業(yè)務(wù)做到以豐補歉，相互提攜。中、長期而言，這將對公司股價起到提振作用。

　　資產(chǎn)管理公司FifthThirdAssetManagement的馬克o德莫斯(MarkDemos)說，通用電氣的主要吸引力就是它的業(yè)務(wù)多樣化。這家公司擁有1,260萬股通用電氣的股票。德莫斯認為，現(xiàn)在不是分拆通用電氣的時候，因為全球的經(jīng)濟趨勢和投資者人氣正日益有利于通用電氣這類規(guī)模較大、經(jīng)營更加國際化的企業(yè)。他說，人們的看法可能會有所改變。

　　美林公司(MerrillLynch)的分析師約翰o英馳(JohnInch)似乎就改變了看法，他去年曾支持將通用電氣旗下的消費者金融子公司以及NBCUniversal這家娛樂子公司分拆出去。

　　英馳在今年早些時候發(fā)表的一份報告中認為，對技術(shù)頗有研究的伊梅爾特可以在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域展開收購，從而加強通用電氣的媒體和娛樂部門，進而起到增強該公司實力的作用。目前無法獲得英馳的相關(guān)評論。

　　那些反對通用電氣分家的人看來可以得到伊梅爾特的強有力支持，他一直拒絕出售NBCUniversal。伊梅爾特已多次表示他對通用電氣目前的股價感到沮喪，該股自他2001年9月出掌公司以來已累計下跌了7%，而道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)在過去5年中則累計上漲了35%。

　　伊梅爾特今年已采取了幾個重要步驟來調(diào)整通用電氣的業(yè)務(wù)組合，他加強了公司的航空和石油天然氣業(yè)務(wù)，對公司久負盛名的塑料子公司則決定予以出售。在紐約證交所上市的通用電氣股票目前與年初時的價格基本持平，而道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)今年則已累計上漲了近7%。該股周二收盤下跌16美分，收于37.08美元。

　　通用電氣的股價目前約為該公司2007年預(yù)期每股收益的16.6倍，與聯(lián)合技術(shù)公司(UnitedTechnologiesCorp.)和霍尼韋爾公司(HoneywellInternationalInc.)等其他大型工業(yè)公司相比，這一市盈率水平是偏低的。

　　但投資者對NBC的態(tài)度可能正在轉(zhuǎn)變。雷曼兄弟公司(LehmanBrothers)的分析師羅伯特o康乃爾(RobertCornell)說，NBCUniversal在經(jīng)歷過黃金時段收視率不佳的困境后目前已脫離了下坡路?？的藸枌νㄓ秒姎獾墓善痹u級是買進。

　　有人擔(dān)心，通用電氣可能會在其娛樂子公司的業(yè)務(wù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機前就將其出售。TIAA-CREF負責(zé)股票研究的董事總經(jīng)理羅伯特o斯普雷穆里(RobertSpremulli)回憶起通用電氣上世紀八十年代出售其一家擁有有線電視網(wǎng)的子公司時說，出售不久有線電視業(yè)就開始起飛，成為了明星產(chǎn)業(yè)。斯普雷穆里跟蹤通用電氣的表現(xiàn)已有近30年時間。

　　他說，市值超過3,800億美元的通用電氣目前應(yīng)把工作重點放在改善現(xiàn)有業(yè)務(wù)的經(jīng)營上，不過他認為這家公司某一天可能還會考慮出售其娛樂子公司。TIAA-CREF擁有7,900多萬股通用電氣的股票。

　　此外，將通用電氣的重要業(yè)務(wù)分拆出去最終還有可能降低整個公司的估價。例如，如果該公司將旗下的NBCUniversal分拆出去，那么它將更加偏重于金融服務(wù)業(yè)，而這類公司的估價總體上說要低于工業(yè)公司。今年第一季度，金融服務(wù)業(yè)務(wù)對通用電氣的利潤貢獻率已經(jīng)超過了60%。

　　為了解決這一問題，一些投資者建議伊梅爾特將通用電氣的GEMoney等金融子公司或房地產(chǎn)子公司也分拆出去。

　　但將GEMoney剝離出去又會產(chǎn)生其他問題，而且還未必能夠使通用電氣獲得股東們夢寐以求的估價。GEMoney的成功部分應(yīng)歸因于通用電氣高達AAA的信用評級，這一評級使GEMoney享受到的貸款利率要低于其許多競爭對手。如果脫離通用電氣，GEMoney的貸款成本將會上升，利潤因而下降。GEMoney還是通用電氣最大的業(yè)務(wù)增長點之一，特別是在印度等新興市場上，該子公司在幫助通用電氣打入印度市場方面扮演著重要角色。

　　瑞士銀行(UBS)的分析師大衛(wèi)o布魯斯坦(DavidBleustein)對通用電氣的分拆成本表示了擔(dān)憂，他指出，泰科(TycoInternational)為將自己一分為三可能最終要花去10幾億美元。他還對通用電氣將某一子公司出售可能造成的稅收后果表示了擔(dān)憂。布魯斯坦同時表示，通用電氣或許還要對GEMoney的債券持有人進行補償，因為這些人是沖著通用電氣AAA的信用評級才購買這一債券的。布魯斯坦對通用電氣的股票評級是買進。瑞士銀行向通用電氣提供投資銀行服務(wù)。

　　不過，通用電氣停滯不前的股價難免還是會讓股東們紛紛要求伊梅爾特相應(yīng)采取些行動。

　　花旗集團(CitigroupInc.)分析師杰夫里o斯普拉格(JeffreySprague)4月27日發(fā)表的一份研究報告對這方面的爭論起了激化作用。他在報告中建議通用電氣應(yīng)考慮分拆或出售NBCUniversal和GEMoney。在他發(fā)出這一呼吁后通用電氣的股價上漲了3%。將通用電氣的股票評級定為買進的斯普拉格還說，通用電氣應(yīng)將其增長迅速的房地產(chǎn)子公司剝離出去，后者的資產(chǎn)規(guī)模已達530億美元。他認為，通用電氣保護自身估價的努力實際上限制了其金融子公司的發(fā)展。斯普拉格說，這些子公司從通用電氣分離出去后能夠以更快的速度增長，其自身價值也會提高。

　　投資管理公司W(wǎng)ilmingtonTrustInvestmentManagement的分析師吉姆o比特爾(JimBitter)說，這是件不言而喻的事情。這家管理著318億美元資產(chǎn)的公司擁有990萬股通用電氣股票。比特爾認為伊梅爾特不會立即采取行動，但他表示，如果通用電氣不做出些改變，投資者將拋棄該公司的股票。

　　伊梅爾特在上周的一次簡短談話中稱斯普拉格的研究報告"有意思"，但他拒絕對這一報告詳加評論。

　　摩根大通(J.P.MorganChase)的分析師斯蒂芬o圖薩(StephenTusa)認為，通用電氣應(yīng)將GEMoney部分而非全部分拆出去。他給予通用電氣的股票評級是買進。此舉將使GEMoney留在通用電氣的商業(yè)和消費者貸款業(yè)務(wù)克服目前的羈絆繼續(xù)增長。