男女69视频免费|国产久日综合视频|国产伊人Av韩一级黄片|欧美一级在线播放|日韩国产另类欧美在线观看|亚洲无无码成人网站是|青草免费视频在线观看视频|美女黄色一级A片播放|国产一a毛一a毛a|极品少妇Av欧无码中出

　　我國傳統(tǒng)的房地產(chǎn)信托往往通過銀行貸款或信托貸款進(jìn)行間接融資，而“華僑城租賃收益權(quán)直接融資項(xiàng)目”是國內(nèi)首例房地產(chǎn)租賃收益權(quán)直接融資的項(xiàng)目，也是目前為止以未來收益作為信托標(biāo)的直接融資最大的一筆

　　剛剛結(jié)束的華僑城地產(chǎn)2008年度新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)首次亮相。華僑城地產(chǎn)總裁張立勇在發(fā)布會(huì)上表示，今明兩年，華僑城在深圳、北京、上海、成都四地共有10多個(gè)項(xiàng)目入市。華僑城地產(chǎn)已經(jīng)自2001年起，全國布局，并先后進(jìn)軍北京、上海、成都等重要中心城市，形成了深圳、北京、上海為中心的”1+3”戰(zhàn)略布局。

　　張立勇表示，目前華僑城正在開發(fā)的項(xiàng)目包括OCT-LOFT華僑城創(chuàng)意文化園二期、北京華僑城主題社區(qū)二期、上海華僑城以及成都華僑城等10多個(gè)項(xiàng)目。超體量超面積的項(xiàng)目開發(fā)以及全國戰(zhàn)線的拉長，對(duì)于華僑城地產(chǎn)的融資能力是一種新的考驗(yàn)。

　　試水資本市場

　　3月28日，華僑城地產(chǎn)與中國工商銀行深圳分行和中信信托投資有限公司就“華僑城租賃收益權(quán)直接融資項(xiàng)目”簽約，融資金額6.5億元。這只被認(rèn)為“有望發(fā)展成為國內(nèi)上市的首只房地產(chǎn)投資信托基金的準(zhǔn)REITs”是截至目前融資額度最大、時(shí)間期限最長(5年)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，當(dāng)天下午即完成劃轉(zhuǎn)，被機(jī)構(gòu)投資者搶購一空。

　　此次簽約項(xiàng)目是華僑城地產(chǎn)通過以其深圳本部的部分收益型物業(yè)，包括商鋪、寫字樓、廠房和國際公寓等物業(yè)的未來5年租金收益委托中信信托發(fā)行財(cái)產(chǎn)信托產(chǎn)品，托管銀行和監(jiān)管銀行均為工商銀行深圳分行。

　　工商銀行深圳分行投資銀行部負(fù)責(zé)人指出，目前，我國傳統(tǒng)的房地產(chǎn)信托往往通過銀行貸款或信托貸款進(jìn)行間接融資，而“華僑城租賃收益權(quán)直接融資項(xiàng)目”是國內(nèi)首例房地產(chǎn)租賃收益權(quán)直接融資的項(xiàng)目，也是目前為止以未來收益作為信托標(biāo)的直接融資最大的一筆。

　　一位銀行業(yè)人士分析，該項(xiàng)目有望發(fā)展成為國內(nèi)上市的首只房地產(chǎn)投資信托基金REITs，是華僑城在房地產(chǎn)融資方面的創(chuàng)新，適合旅游、地產(chǎn)聯(lián)動(dòng)的經(jīng)營模式，將來，華僑城可以通過這種模式實(shí)現(xiàn)自身門票收入、地產(chǎn)收入的證券化，實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)發(fā)行，降低國家產(chǎn)業(yè)政策和地產(chǎn)政策的影響。

　　華僑城財(cái)務(wù)總監(jiān)林義德表示：“這個(gè)產(chǎn)品更為重要的意義在于只要具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的產(chǎn)品都可以通過這個(gè)形式進(jìn)行融資，不僅僅局限于地產(chǎn)行業(yè)，例如旅游景點(diǎn)的門票收入、酒店收入等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的行業(yè)都可以參考。”“該產(chǎn)品與REITs已經(jīng)相當(dāng)接近了。”

　　醞釀已久

　　事實(shí)上，此“資產(chǎn)證券化”計(jì)劃已經(jīng)被華僑城前總裁任克雷列入2006~2010五年計(jì)劃中。

　　此次融資的主要投向，除了支持外地公司的購置土地費(fèi)用以外，還有外地的股權(quán)投資費(fèi)用，以及部分用于償還短期銀行貸款。

　　中信信托公司信托業(yè)務(wù)二部總經(jīng)理李峰表示，該融資方式將比直接貸款的財(cái)務(wù)費(fèi)用低，而融資額度大、時(shí)間長，屬于中長期負(fù)債。他表示，“華僑城租賃收益權(quán)直接融資項(xiàng)目”具備了上述特征，只是未進(jìn)行公開市場募集和公開市場發(fā)行而已，因此可以理解為“準(zhǔn)房地產(chǎn)證券化”。

　　據(jù)了解，華僑城該項(xiàng)目的策劃由來已久，去年即開始有所嘗試，但是不久便傳出“被擱淺”的消息。

　　一位接近該項(xiàng)目的業(yè)內(nèi)人士介紹，最開始的時(shí)候，華僑城非常希望能夠直接做成公募，在深交所掛牌上市向公眾發(fā)行。正在研討的過程中，宏觀調(diào)控加大力度，時(shí)機(jī)就此錯(cuò)過。上市渠道受阻后，研究工作轉(zhuǎn)向信托計(jì)劃，轉(zhuǎn)換了發(fā)行渠道，發(fā)行對(duì)象也由公眾轉(zhuǎn)換成為機(jī)構(gòu)投資者。一只真正意義上的REITs就被轉(zhuǎn)成了類REITs產(chǎn)品。

　　“準(zhǔn)REITs產(chǎn)品的核心局限就是公募與私募的區(qū)別，公募需要監(jiān)管、信息披露、專業(yè)管理等”，業(yè)內(nèi)人士孫飛分析認(rèn)為，“對(duì)于發(fā)行REITs的條件，我國的硬件結(jié)構(gòu)已經(jīng)成熟，深滬兩個(gè)交易所都具備了發(fā)REITs的能力和技術(shù)平臺(tái)，主要的問題在于軟件。法規(guī)需要突破，另外就是稅收問題需要解決。”

　　一位在深圳較早介入商用物業(yè)開發(fā)的開發(fā)商表示：“目前變相REITs已經(jīng)存在，一些具有創(chuàng)新資格的信托公司，例如國信信托，也有一些變相的資產(chǎn)上市產(chǎn)品，介乎信托與REITs之間，將未來的收益進(jìn)行預(yù)期，然后體現(xiàn)在信托產(chǎn)品中，但是必須受到時(shí)間限制，要在一定的年限內(nèi)贖回。”

　　但是對(duì)于本土證券市場，他表示擔(dān)憂：“本土市場投機(jī)因素過重，對(duì)長期持續(xù)發(fā)展的開發(fā)商來說，需要非常謹(jǐn)慎。”