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　　“我們是誰(shuí)？我們從哪里來(lái)？我們要住到哪里去？”10多年前，兩個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展從根本上改變了絕大部分中國(guó)人關(guān)于財(cái)產(chǎn)和財(cái)富的觀念，一個(gè)是股票，另一個(gè)是房地產(chǎn)。

　　“就國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)而言，無(wú)論是國(guó)有銀行的重組與上市，還是證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革完成及保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展，這些都為未來(lái)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)與市場(chǎng)環(huán)境。特別是2006年底國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)向世界全面開(kāi)放之后，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)將進(jìn)入到一個(gè)前所未有的發(fā)展時(shí)期。”中國(guó)社科院易憲容曾經(jīng)就國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)作過(guò)如此預(yù)測(cè)。

　　以易憲容的觀點(diǎn)而言，未來(lái)在以直接融資為主的這個(gè)房地產(chǎn)金融體系中，不僅有實(shí)力、規(guī)范的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)能夠從股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)獲得資金，而且房地產(chǎn)信托基金、資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新工具，將推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。

　　新金融時(shí)代

　　即便在2006年中國(guó)房地產(chǎn)最為悲觀的日子里，上市企業(yè)依然顯現(xiàn)出了前所未有的勇氣，在各大城市的土地爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，上市企業(yè)的豪邁氣魄似乎感染了更多的房地產(chǎn)企業(yè)，尤其是富力與保利這樣進(jìn)入資本市場(chǎng)不久的新貴。

　　“當(dāng)轉(zhuǎn)型是行業(yè)性的時(shí)候，就意味著行業(yè)的主導(dǎo)邏輯的變化。因此，企業(yè)所追求的創(chuàng)新不應(yīng)僅僅停留在產(chǎn)品上，而是一種戰(zhàn)略上的創(chuàng)新。”中凱集團(tuán)總裁楊益華認(rèn)為，無(wú)論中國(guó)的法律條件也好，外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也好，中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式和盈利模式將在2006年底前后發(fā)生一個(gè)變化。

　　2006年，房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資金額大幅上升而成為地產(chǎn)金融市場(chǎng)的最大亮點(diǎn)。

　　2006年7月31日，國(guó)資委屬下房地產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)——保利地產(chǎn)在上交所正式掛牌，開(kāi)盤(pán)價(jià)高達(dá)每股19.89元，風(fēng)頭直逼地產(chǎn)龍頭股深萬(wàn)科。保利IPO直接融資20億元人民幣。就在今年2月13日，保利地產(chǎn)公布了2006年年報(bào)：上市公司在派發(fā)現(xiàn)金紅利的同時(shí)宣布了今年將增發(fā)A股的議案，擬增發(fā)不超過(guò)3.5億股普通股。募集資金將主要用于投資公司9個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃總投資134億元。

　　業(yè)界人士指出：“這將是A股市場(chǎng)上房地產(chǎn)公司近年來(lái)最大規(guī)模的單次增發(fā)融資。對(duì)于如此龐大的融資計(jì)劃，資本市場(chǎng)報(bào)以熱烈的回應(yīng)。在整個(gè)地產(chǎn)股集體跳水的行情下，2月12日—13日保利地產(chǎn)竟然連續(xù)漲停。

　　資本的抉擇

　　從理論上說(shuō)，證券市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持主要體現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)供給方——房地產(chǎn)上市公司資金實(shí)力的加強(qiáng)方面。

　　但作為同時(shí)作為投資品，證券市場(chǎng)與房產(chǎn)之間因房地產(chǎn)企業(yè)而聯(lián)系起來(lái)，房地產(chǎn)公司從某種意義上來(lái)說(shuō)是投資公司。盡管一些開(kāi)發(fā)商已經(jīng)看上去“頗具實(shí)力”，但房地產(chǎn)行業(yè)的資金運(yùn)用模式卻并沒(méi)有太大的改變，大多數(shù)開(kāi)發(fā)商的主要資金來(lái)源仍然是銀行貸款和預(yù)售房款，自有資金只占項(xiàng)目運(yùn)作資金很小的一部分。房地產(chǎn)金融體系結(jié)構(gòu)單一的情況仍然在延續(xù)，2002年以來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)只有61家公司上市，融資總額只有80個(gè)億。

　　去年12月，任志強(qiáng)算過(guò)一筆賬，2006年華遠(yuǎn)參加土地招拍會(huì)，光是存入國(guó)土局的保證金累計(jì)就高達(dá)16億元，按平均占用18天計(jì)算，僅利息就損失數(shù)百萬(wàn)元，加上存入銀行的備用金和各種人工、管理、設(shè)計(jì)等準(zhǔn)備的成本，合計(jì)損失近千萬(wàn)元。

　　可是自2002年實(shí)行土地招拍掛制度以來(lái)，華遠(yuǎn)通過(guò)掛牌的方式僅僅取得一塊地。面臨同樣困難的還有潘石屹。“拿雞蛋換糧票”的潘石屹是人所盡知的缺少土地儲(chǔ)備的人。而此時(shí)，華遠(yuǎn)與SOHO分別傳來(lái)籌備上市的傳言。

　　進(jìn)入資本市場(chǎng)，也許是越來(lái)越多的房地產(chǎn)企業(yè)面臨的抉擇。