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　　郎咸平在2005年10月1日的一次演講中為我們描述了2002年- 2004年外匯流入的情況。其中說(shuō)道2002年中國(guó)外匯是負(fù)流入，而到2003年則是凈流入，扣除貿(mào)易盈余和順差還有369億美元。2004年，這一數(shù)字上漲到了1400億。

　　今年以來(lái)，一個(gè)普遍的說(shuō)法是隨著股市走強(qiáng)，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)始越來(lái)越向金融回歸。然而，另一層憂慮則是，金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)始越來(lái)越深入捆綁的時(shí)候，其可能成為炒家們更為便利的炒作工具，外資開(kāi)始越來(lái)越深入到中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)，其中包括直接炒作物業(yè)抑或是參股房地產(chǎn)企業(yè)或是項(xiàng)目。在中央宏觀調(diào)控下，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道開(kāi)始從單一的銀行借貸開(kāi)始向更多的融資渠道轉(zhuǎn)移，其中上市，項(xiàng)目融資以及與國(guó)外資本合資可能是大多數(shù)開(kāi)發(fā)商選擇。然而可以想象的是，這些融資方式同樣為外資參與中國(guó)房地產(chǎn)提供了更多的渠道與平臺(tái)。

　　誠(chéng)然，我們并不認(rèn)為郎咸平的觀點(diǎn)一定正確，但是一個(gè)重要的信息恰恰是房地產(chǎn)宏觀調(diào)控始于2003年，而流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)象亦始于2003年，伴隨著流動(dòng)性過(guò)剩的加劇，宏觀調(diào)控的力度越來(lái)越大，同樣，房地產(chǎn)熱則越來(lái)越升溫。我們并不希望做出的判斷是資金開(kāi)始在不同的投資渠道尋找增值的方向，房地產(chǎn)則首當(dāng)其沖。事實(shí)上并非外資在選擇房地產(chǎn)，國(guó)內(nèi)資本同樣越來(lái)越深入的涌向房地產(chǎn)，因炒房而被關(guān)注的溫州民間資本居然高達(dá)2800億，這種集中性的資金流向定然是十分可怕的，2005年的上海樓市就像過(guò)山車一樣領(lǐng)略了溫州資本的厲害。2006年末到2007年新一輪股市的牛市當(dāng)中，金融及房地產(chǎn)行業(yè)被看作是引領(lǐng)新一輪牛市的中堅(jiān)力量，資金用另一種方式滲入到房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)中。

　　就在2006年，摩根士丹利等財(cái)團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始在套現(xiàn)，大摩先后賣出合生創(chuàng)展等房地產(chǎn)股票套現(xiàn)。

　　資本市場(chǎng)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)其災(zāi)難性絕不僅僅是金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)及那些買房的老百姓顯然是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)中最為深入的群體。事實(shí)上與那些叫屈的老百姓一樣，房地產(chǎn)企業(yè)并不一定是新一輪房地產(chǎn)浪潮中的受益者，在復(fù)雜的資本環(huán)境中，他們同樣可能會(huì)成為最終的受害者。曾有開(kāi)發(fā)商不無(wú)深惡痛絕的對(duì)《觀點(diǎn)》雜志說(shuō)，其最為痛恨的就是外行人開(kāi)始越來(lái)越多的涌入房地產(chǎn)行業(yè)。

　　言外之意是新的資金的涌入無(wú)疑在堆砌著資金泡沫，從而威脅著原本正常生存的開(kāi)發(fā)商們，也許在大多數(shù)人眼里他們是受益者，但他們開(kāi)始面對(duì)的可能是可持續(xù)生存與泡沫風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的雙重壓力。