綠城中國：“贖回”來的世界

綠城中國曾一度被業(yè)內(nèi)及媒體認為是中國內(nèi)地“最危險”的房地產(chǎn)上市公司之一，“連環(huán)債”的困局似乎也預示著綠城的存亡懸于一線。

綠城中國在2009 年經(jīng)歷了“生死時速”一役的“贖回”審判后，拿地策略依然近乎“瘋狂”。

　　綠城中國可謂是業(yè)內(nèi)及媒體關(guān)注的焦點，無論是綠城的銷售業(yè)績，還是宋衛(wèi)平的“博傻”全國圈地，綠城中國與宋衛(wèi)平的一舉一動總是習慣性地占據(jù)各大財經(jīng)媒體的頭條。

　　但是這些顯然不能抹去綠城中國在2009年年初身陷的“連環(huán)債”困局的記憶。彼時的綠城中國曾一度被業(yè)內(nèi)及媒體認為是中國內(nèi)地

　　最危險”的房地產(chǎn)上市公司之一，“連環(huán)債”的困局似乎也預示著綠城的存亡懸于一線。

　　在經(jīng)歷了2007-2008年的擴張之后，綠城相關(guān)財務(wù)安排的風險在2009年初迸發(fā)出來。而為了緩解可能出現(xiàn)的危機，綠城被迫“對賭”信托，從而引發(fā)了“連環(huán)債”的困局。

　　4月15日，綠城中國與工商銀行達成一項信托融資計劃，初始信托資本最高為19.83億元人民幣，其中工商銀行將至少擔負其中85%的資金金額。而此筆信托主要用于綠城旗下杭州藍色錢江及無錫太湖新城項目的開發(fā)。

　　但這是一份異�？量痰男磐匈J款協(xié)議！協(xié)議規(guī)定，若綠城中國各方發(fā)生重大不利事件，將以1元代價向信托人出售其抵押的杭州項目公司和無錫項目公司的所有剩余權(quán)益；而該信托貸款年利率高達14%。

　　而就在此筆信托融資的同時，綠城開始著手另一項債券回購計劃。其希望能夠以相當于票面價值85%的價格，回購一筆4億美元高息票據(jù)，此筆債券是綠城在2006年發(fā)行的，將于2013年到期。

　　但大多數(shù)人并不明白綠城此時已面臨著巨大的風險。原因是綠城的債券投資者一旦不通過綠城的債券回購計劃，那么綠城的相關(guān)債務(wù)將形成連鎖反應(yīng)進而導致破產(chǎn)。

　　彼時分析師們也對綠城債務(wù)規(guī)模增長表示擔心。一方面綠城在賬面的現(xiàn)金余額有限，另一方面則是綠城不斷飆升的負債，與不斷迫近的到期債務(wù)時間。

　　在面臨著“審判”的當日，綠城4億美元債券回購計劃“如履薄冰”地順利通過。5月5日綠城公布，本金額3.5886億美元的票據(jù)(占未清償票據(jù)本金總額約89.72%)已有效交付且未收回；及持有本金額3.67529億美元的票據(jù)(占未清償票據(jù)本金總額約91.88%)的持有人的同意已發(fā)出且并無吊銷。

　　這在某種意義上來說，綠城“贖回”了世界。但綠城，似乎很快就忘記了曾經(jīng)的“十面埋伏”，在下半年開始“瘋狂”圈地。

　　統(tǒng)計顯示，僅7月至11月份，綠城中國已斥愈250億元分別在北京、杭州、蘇州、無錫等城市強勢拿地。而在9月份奪下蘇州“地王”后，宋衛(wèi)平甚至說出“綠城不差錢，京滬杭只要有好地，我們還要拿”的豪言。

　　對于大部分房企來說，在經(jīng)歷了“生死關(guān)口”之后的策略也許會更為謹慎。但綠城中國在2009年經(jīng)歷了“生死時速”一役的“贖回”審判后，拿地策略依然近乎“瘋狂”，從某種程度上說，2009年的綠城依然是中國最為激進的房地產(chǎn)上市公司之一。